Professional Documents
Culture Documents
Birger Scháfermeier
Hátsó borító
Csupán két dolog van, amit a trader kontrollálni tud: önmaga és a kockázat. Birger
Scháfermeier megismerteti könyvében a helyes utat a fegyelemhez. Ez pedig: Helyezd magad
a tradingnél mindenkor produktív hangulatba az éppen megoldandó feladathoz. Hogyan
tudnak traderek önkontrollal és kockázat-minimalizálással sikeresen tevékenykedni - ezt
mutatja be a szerző gyakorlati példákkal és eleven tapasztalati beszámolókkal.
Joe Ross
TerminTrader
TradersWorld
2
Tartalomjegyzék
Előszó ......................................................................................................................................... 6
1. Mit akar valójában a trader és miként éri el azt. ..................................................................... 9
Találja ki, mit is akar .............................................................................................................. 9
Tegye fel magának a kérdést: milyen értékek elérésére törekszik ....................................... 11
Kondicionálja magát sikerre!................................................................................................ 12
Fogalmazza meg céljait mindig helyesen!............................................................................ 13
2. Két alapvető dolog: A mester-traderhez vezető út előtt mindkettőt el kell fogadnia! .......... 15
Vállaljon 100 százalék felelősséget ...................................................................................... 15
Azokra a dolgokra összpontosítson, amelyeket valóban ellenőrizni tud .............................. 16
3. Állítson fel egy tervet, amely működőképes! ....................................................................... 18
Az üzleti és trading-terv feladatai......................................................................................... 18
Így készül egy átfogó terv .................................................................................................... 21
A trading-terv ....................................................................................................................... 25
Példa egy üzleti és trading-tervre ......................................................................................... 35
Az én trading-tervem (kivonatosan) ..................................................................................... 39
4. Hit-rendszerek ...................................................................................................................... 42
Miként működik az agyunk? ................................................................................................ 42
Viselkedésünket dogmák határozzák meg ............................................................................ 43
Nincs valóság - csak a világ belső reprezentációja............................................................... 45
Miként befolyásolják meggyőződéseink kereskedésünket ................................................... 46
Meggyőződések (dogmák) a tradingnél ............................................................................... 47
Keressen dogmákat, amelyek támogatják Önt ..................................................................... 49
5. Állapotok és hangulatok ....................................................................................................... 51
Hangulatok határozzák meg viselkedésünket. ...................................................................... 51
Hogyan keletkeznek a hangulatok? ...................................................................................... 51
Fegyelem .............................................................................................................................. 54
Lépések a fegyelem felé ....................................................................................................... 58
Fejlesszen ki egy viselkedési iránytűt .................................................................................. 59
6. Produktív hangulatok a trading-sikerhez .............................................................................. 63
A traderek állapota és létformája .......................................................................................... 63
Minden trading-lépéshez optimális hangulatot..................................................................... 65
Kiválóság hangulatkontrollal ................................................................................................ 69
7. Hogy döntöm el, melyik a jó fogadás? ................................................................................. 74
Piacelemzés és jelentősége ................................................................................................... 74
3
A hozam-kockázat arány ...................................................................................................... 77
A hozam-kockázat arány kritikája ....................................................................................... 79
Találati arány és Payoff-Ratio.............................................................................................. 80
Az elvárt érték ...................................................................................................................... 83
Csőd kockázat ...................................................................................................................... 86
8. Kezdők szerint fontos a helyes belépés................................................................................ 93
A belépés .............................................................................................................................. 93
A véletlen belépés ................................................................................................................ 93
Így tervezze meg belépését .................................................................................................. 95
A filozófia ............................................................................................................................ 95
Ítélje meg a piac pszichológiai állapotát .............................................................................. 98
Mikor lépjünk be? Világos tárgyi és specifikus feltételek ................................................... 98
Valósítsa meg szabályait következetesen - veszteséges szakaszban is ................................ 99
Hol lépjen be, avagy: így várjon a legjobb belépésre ........................................................ 100
Póker-stratégia.................................................................................................................... 101
A lehetőségek száma .......................................................................................................... 102
Ezeket a lépéseket kell megtennie...................................................................................... 102
Erre kell minden belépésnél figyelni.................................................................................. 103
Minden belépéshez tervezze meg már az újra-belépést is ................................................. 103
Legyen az első pozícióval agresszív, és építsen még rá, ha az Ön irányába "fut" ............. 104
Ne lépjen be túl gyakran .................................................................................................... 105
Kerülje a belépést fontos gazdasági adatok előtt ............................................................... 105
Létezik-e okos belépés, és ha igen: milyen az?.................................................................. 105
9. A mester-traderek nagy titkai a kilépési stratégiák. ........................................................... 107
A trading alapvető törvénye - és miért vét oly sok kilépési stratégia ez ellen ................... 107
Kész arra, hogy nyereségeiért pókerezzen? ....................................................................... 108
A pulykacsapda .................................................................................................................. 109
Az én kilépési szabályaim .................................................................................................. 112
Így találhatja meg tökéletes kilépési-stratégiáját ............................................................... 114
10. Kutatás a maximális hozamráta után............................................................................... 116
A Kelly-kritérium ............................................................................................................... 116
Optimal-F ........................................................................................................................... 118
A rendszer csőd kockázatának kiszámítása........................................................................ 120
Maximális hozamráta ......................................................................................................... 121
11. Monte-Carlo-szimulációk ................................................................................................ 126
4
Mi a különbség a szimuláció és a backtesting között ? ...................................................... 126
A rendszer szimulálása ....................................................................................................... 127
Szimuláció kialakítása Excel-ben ....................................................................................... 129
12. A pozíció méretezése ........................................................................................................ 135
Az egy lottal játszó traderek nem optimálisan kereskednek............................................... 135
Pozícióméretezés - turbózza fel teljesítményét................................................................... 137
Így lehet egy optimális money-management algoritmust kidolgozni ................................ 140
A pozícióméretezés szabályai ............................................................................................. 143
Így építhető fel egy piramis ................................................................................................ 145
Pszichológiai megfontolások egy piramis felépítésénél ..................................................... 148
Példa egy piramisra ............................................................................................................ 149
13. Trading-krízisek sikeres túlélése ...................................................................................... 150
1. szabály: „Stay in business" ............................................................................................. 150
2. szabály: Ne azt kérdezd, miért, hanem azt: hogyan........................................................ 153
Kivezető utak a krízisből .................................................................................................... 154
Azonnali teendők ................................................................................................................ 154
Általános teendők ............................................................................................................... 155
Külső kontroll ..................................................................................................................... 155
Belső kontroll ..................................................................................................................... 156
14. A trading stratégiai gondolkodást kíván. .......................................................................... 157
Trading-taktikák ................................................................................................................. 157
Trading-taktika 1: pókerezz a nyereségért.......................................................................... 158
Trading-taktika 2: csak veszteségnél csökkentsd kockázatodat ........................................ 158
Trading-taktika 3: Ne egy trade nyereségét próbáld maximalizálni, hanem az összes
nyereséges trade összegét ................................................................................................... 159
Trading-taktika 4: Használj vegyes stratégiákat ................................................................. 160
Trading-taktika 5: Mindig pókerezz, ha a pókerjáték elvárható értéke pozitív. ................. 162
Trading-taktika 6: Mivel nekünk, tradereknek vállalnunk kell a kockázatokat, vállaljuk hát,
amilyen korán csak lehet .................................................................................................... 164
Trading-taktika 7: A gondos tervezés előnyökkel jár bizonytalan helyzetekben ............... 165
Trading-taktika 8: Aki előnyt élvez, ne adja azt fel............................................................ 165
Trading-taktika 9: Nyereségeidet soha ne zárd le lépcsőzetesen........................................ 165
Trading-taktika 10: Tarts trading-szüneteket ..................................................................... 166
5
Előszó
Csak kevés trader valósítja meg célját, a tartós csúcsteljesítmény elérését. Sokan kiesnek
útközben. Akár azért, mert elfogynak eszközeik, akár azért, mert elvesztik kedvüket vagy a
hitüket, hogy valaha is lehetséges lesz céljuk elérése. Elemzésekből kitűnik, hogy a határidős
ügyletek tradereinek csupán mintegy öt százaléka sikeres.
Min múlik, hogy a játékok játékában csak ilyen kevés nyertes van? A trading-siker talán
rendkívüli tehetség kérdése? Esetleg csak a szerencse játszik közre, ha valaki évről-évre
milliókat keres a világ tőzsdepiacain kereskedve? Vagy valóban igaz lenne, hogy ezek a
kiválasztottak felfedeztek egy titkos kereskedési szisztémát, ami őket szuper-traderré teszi?
Nem effélék - sem tehetség, sem szerencse, sem pedig kereskedési szisztéma -, egyik sem
kulcsa a financiális szabadságnak és a csúcsteljesítménynek - vallják a tapasztalt traderek és
befektetők.
A fegyelem annak képessége, hogy valaki mindenkor az éppen megoldandó feladathoz illő
optimális, produktív hangulatba kerüljön. Például: Mindegyikünk ismeri a KRESZ-
szabályokat, mégis gyakran megsértjük azokat. Miért? Mivel éppen fáradtak, dekoncentráltak,
dühösek, agresszívek, idegesek vagyunk - vagy csak improduktív a hangulatunk. Ugyanez
igaz a tradingnél. Nagyon pontosan tudjuk, milyen szabályok vezetnek a sikerhez. Viszont
gyakran nem vagyunk abban a helyzetben, illetve hangulatban, hogy ezeket a szabályokat
betartsuk. Félénkek, mohók, türelmetlenek, idegesek vagyunk, és ezáltal képtelenek az
előttünk álló feladatok megoldására. Az aggályos trader például túl hamar kilép nyereségével.
Aki képes rá, hogy bármikor tetszés szerinti hangulatot vegyen fel, annak bármikor lehetősége
van, hogy az éppen megoldandó feladatokhoz optimális feltételeket teremtsen. Csak a helyes
hangulatban vagyunk képesek még a lehető legjobb teljesítménynél is a feladat megoldását
elérni.
Képzelje el: fontos emberek előtt beszédet kell mondania. Mikor sikerülhet ez jobban: ideges
hangulatban - vagy magabiztos állapotban? Nos, válaszoljon szíve szerint.
6
Minden megoldandó feladathoz járulhatnak produktív és improduktív hangulatok. A
művészet az, hogy magunkat már a feladat megoldása előtt optimális, produktív hangulatba
helyezzük. A tradingnél a különböző fázisokban más-más feladatokat kell megoldani.
Könyvemben megmutatom Önöknek, milyen feladatokat kell a tradingnél megoldaniuk és a
trading bármely pillanatában miként idézhetnek elő magukban optimális, produktív
hangulatot.
Eddig sok trader abból indult ki, hogy hangulataikat nem tudják szabályozni, azt tehát külső
tényezők, vagy a véletlen szabják meg. A következő fejezetekben megtudhatják, hogy ennek
éppen az ellenkezője igaz: Saját magunk szabályozhatjuk hangulatainkat.
Például: egy tradernek rossz a kedélyállapota és agresszív, miután már sorozatban a hatodik
veszteséget kellett elviselnie. Azt, hogy ennyi csapás után nincs éppen pozitív hangulatban,
bizonyára senki nem rója fel neki. Azonban mindenki előtt világos, hogy a trading sikere
agresszív állapot esetén jelentősen sérülékeny. Agresszív és rossz hangulat helyett a tradernek
lehetősége van magabiztos, fesztelen állapotot elérnie. Ennek trading-viselkedésére és
sikerére jelentős hatása lehet.
Az agresszív trader hajlik arra, hogy állandóan összetűzésbe kerüljön a piaccal. Növeli
kockázatát, csak a nyereségek csillapíthatják dühét. Aki viszont bizakodó, az továbbra is
kereskedhet saját trading-szabályai szerint.
Ezen feladatok mindegyike más-más hangulatot kíván. Minél inkább képesek beilleszkedni
egy önmaguk által meghatározott hangulatba, annál jobb lesz a megoldandó feladat
eredménye. Minden feladatot optimális állapotban oldjanak meg, így egyszerűen elérik
céljukat: a kiváló tradinget.
Sok ember kudarcot vall a tradingnél, mert túl nagy súlyt fektet a külső kontrollra. A külső
kontrollnál olyan probléma-felvetésekről van szó, mint pl. az a kérdés: mikor lehet legjobban
egy pozíciót megnyitni, vagy melyik a legjobb trading-rendszer, vagy analízismódszer.
Ebben a könyvben megmutatom Önöknek, hogy a külső kontroll nem segít előre bennünket a
tradingben. A külső kontroll nagyrészt illúzió és a tradingnél akár hátrányos is lehet.
Mindenesetre van egy pont, amelyet külső módon lehet és kell kontrollálnunk. Ez a pont,
amelyet egy trader sem kerülhet meg, a kockázat-kontroll. Ez a belső kontroll mellett az
egyetlen faktor, amely Önt sikeres traderré teszi. A trading a legjobban a „kockázat-kontroll"
kifejezéssel írható körül. Ha megkérdeznek, mivel tevékenykedem hivatásomban, többnyire
azt felelem: menedzselem a kockázatot.
7
Hogy a kockázatot kontrollálhassuk, tudnunk kell, milyen lehetőségek és eszközök állnak
ehhez rendelkezésünkre. Itt nem csak stop-okról van szó, hanem például pénz-menedzselési
(money-management) funkciókról is. A money-management döntő faktor a tradingnél. A
money-management nem azt jelenti, hogy hová helyezem a stopomat, hanem hogy mennyi
pénzt kockáztatok ezzel a pozícióval, tehát mekkora a pozíció?
Vannak olyan tipikus emberi viselkedésformák, amelyek oda vezetnek, hogy növelik
kockázatukat, ha veszítenek. Az ember természeténél fogva általában kedveli a kockázatot
veszteségek vonatkozásában, és kerüli a rizikót nyereségek esetén. Híven a mondáshoz - Jobb
ma egy veréb a kézben, mint holnap egy galamb a háztetőn - túl zsugoriak vagyunk, ha
nyereségről van szó. Viszont egy másik mondás - -4 remény hal meg utoljára - alapján
gyakran válunk túl nagyvonalúvá, ha veszteségeket kell elviselnünk. Milyen emberi ösztönök
kedveznek ezen viselkedésformáknak és miként lehet ellenük védekezni - elárulom ebben a
könyvben.
Ha sikeres tradingről van szó, újra és újra bele kell képzelni magunkat abba, hogy az emberi
természet és a benne rejlő ösztönök nem támogatnak bennünket a tradingben, inkább
gátolnak. Összefoglalva: ebben a könyvben tehát két dologról lesz szó - az önkontrollról és a
kockázat-kontrollról.
Birger Scháfermeier
8
1. Mit akar valójában a trader és miként éri el azt.
Találja meg az értelmét annak, ami a célja mögött van, és jöjjön tisztába azzal, hogy mit is
akar valójában.
Bunker Hunt texasi olajmilliomost megkérdezték egyszer: miként jut el az ember a sikerhez?
Ő azt mondta: Erre egyszerű választ adhatok. Először is tisztáznia kell, hogy mit akar,
másodszor elhatározza, hogy megfizeti az árat, hogy megvalósíthassa, és aztán fizet. Ilyen
egyszerű sikert elérni.
A legtöbb ember sikertelen, mert már az ahhoz vezető első lépést is elmulasztja: Egyszerűen
nem tudják, hogy mit akarnak. Ugyanez érvényes sok traderre. Arra a kérdésre: „Mit akarsz a
tradinggel elérni?" mindig ugyanazt a választ kapom: „Hát mit! Sok, sok pénzt keresni!"
Ezeknek többnyire azt mondom, hogy képzelje azt: most nagyon sok pénzt kap tőlem,
mondjuk egy millió eurót, azonban azzal a feltétellel, hogy azt teljes egészében ismét kiadja.
Kap egy perc időt, hogy felírja egy jegyzékbe, mit venne belőle. Egyetlen szabályt kell
betartania: a pénzt nem fordíthatja befektetésre és nem szerezhet érte ingatlant, tehát teljesen
el kell fogyasztania. Kap egy cédulát és egy ceruzát. Legtöbben lázasan kezdik sorolni:
luxusautó, drága öltönyök, aranyóra, drága elektronikus eszközök, luxusutazás és így tovább.
Alig valakinek sikerül ezzel egy milliót összehozni. Sokszor már az első három, négy
kívánság után elakad az írásfolyamat. Mire is lenne szükségem, mit akarok - és mire?
Gyorsan megállapíthatja a trader, hogy a „sok pénz" nagyon aspecifikus cél, nem viszi
tovább, mivel nem tudja, mit akar a pénzzel kezdeni. Ahhoz, hogy sikeres legyen, tisztában
kell lennie, valójában mit is akar. A pénz ugyan termék, amely a trading során generálódik, de
nem a valóságos cél.
Ezért felteszek a tradernek egy további kérdést. Képzelje azt, hogy olyan sok pénze van,
amennyit csak kíván magának. Mit tenne vele? Vásárolna rajta egy házat, vagy inkább egy
sportkocsit? Ha házat akar szerezni, miért éppen egy házat? Talán azért, hogy soha többé ne
kelljen lakbért fizetnie? Mi nyugtalanítja abban, hogy lakbért kell fizetnie? Biztosabban érzi
magát, ha egy kifizetett háza van? Ha sportkocsit akar venni, megkérdem tőle, hogy miért
éppen egy sportkocsinak kell lennie és miért nem egy oldtimert választ? Talán azért, mert
örömet okoz gyorsan hajtani, vagy mert az fiatalos, sikeres imázst kölcsönöz?
Megpróbálom kitalálni, mit is akar a trader valójában. Ezek ugyanis nem javak, hanem olyan
értékek, mint a biztonság, az elismertség, az öröm, a függetlenség és a szabadság. Ezek az
értékek határozzák meg tevékenységünket. Senkinek nem kell azért egy sportkocsi, hogy
azzal A-ból B-be közlekedjék. Sokkal inkább egy érzés utáni vágyakozás áll a kívánság
mögött. Az a célja, hogy ezt az érzést megismerje és elérje. Minden cél mögött rejtezik egy
értelmes szándék, ez az, amit meg kell határozni.
9
Ha nem tudja pontosan, mit is akar, akkor lehetetlen lesz az Ön számára a cél elérése is.
Elkezdene egy cél nélküli utazást? Annak a valószínűsége ugyanis, hogy Ön, anélkül, hogy
ismerné, annál a célnál landol, amelyet el akart érni, nagyon csekély - csak szerencsés véletlen
lehetne. Nem azért kereskedünk azonban, hogy a szerencsés véletlenben reménykedjünk,
hanem egy pontosan meghatározott cél eléréséért. Ezzel viszont gyakran nem vagyunk
tisztában.
Már fiatalon az volt a célom, hogy legkésőbb 30 évesen milliomos legyek. Ezt a célt sokkal
hamarabb elértem: 22 évesen, tanulmányaim során megkerestem az első milliót. Emellett lila
gőzöm sem volt, miért is akartam milliomos lenni, és igazán nem is tudtam, mit is kezdhetnék
a pénzzel. így azt a számlámon hagytam és tovább kereskedtem. Milliomos voltam ugyan, de
az a boldog érzés, hogy elértem célomat, csak néhány napig tartott. Tulajdonképpen inkább
elégedetlen voltam, még ha olyan sok pénz is volt a számlámon.
Egyetemista lakóközösségemben egy kis szobában éltem: volt egy kályhám és egy fűtetlen
fürdőszobám. Volt egy nagy összeg a számlámon. A pénz nem keltett érzéseket bennem -
ezért is volt számomra jelentéktelen. Nem tudtam értékelni -hisz' mit is adhatna nekem ez a
millió? Tudatalattimban - mint minden ember -bizonyos értékek elérésére törekedtem.
Egyebek között a szórakozás és izgalom voltak azok az érzések, melyekre nagyon vágytam.
Ha valaki nagyon fegyelmezetten kereskedik, akkor az öröm és izgalom az utolsók, amit érez.
Éppígy volt, amikor fáradságosán megszereztem az első milliót. De én örömöt akartam.
Nos, miként teremthet az ember leginkább örömöt és izgalmat egy millióval, ha számára ez a
vágyódás nem tudatos, és a tudatalattija veszi át a parancsnokságot? Egyszerűen: Keresse fel
22-évesen a bankárját, és vegyen egy rövidlejáratú DAX-opciót olyan összegért, amely
tízszerese ezen ember éves jövedelmének. A piacon minden pont változás most több tízezer
márkát jelent. Az Ön számlája hullámvasút-pályára áll. Pár perc alatt luxus-sportkocsi-ár
nagyságrendű összegeket kereshet, vagy veszíthet.
Nos, átéltem az örömöt és a kívánt izgalmat. Igaz: ez egyáltalán nem tett jót számlámnak -
mindössze három hónap alatt az egész millió elúszott, és én ismét ott álltam, ahol elkezdtem:
nullán!
Csak sokkal később tanultam meg, miért is vesztettem el a kemény munkával megkeresett
pénzt ilyen gyorsan: nem ismertem a célt, nem voltam tisztában azzal, mit is akarok
tulajdonképpen. Csak amint ez tudatossá vált, akkor kerültem abba a helyzetbe, hogy
folyamatosan pénzt keressek és a kigazdálkodott nyereségeket céljaim szerint vessem be.
10
Biztosak lehetnek, hogy traderként soha nem lehetnek tartósan sikeresek, ha nem tudják
ténylegesen, miért kereskednek, milyen célt követnek és miért akarják ezt a célt feltétlenül
elérni. A cél ismerete döntő információ ahhoz, hogy utazásuk ne legyen hasonlóvá
Odüsszeuszéhoz.
A trading meghatározza élete nagy részét. Csak akkor kerülhet olyan állapotba, amelyben
csúcsteljesítményt érhet el, ha traderként felismeri értékfelfogását.
Traderként tisztában kell lennie, milyen érzés és milyen értékek elérésére törekszik. Ez
minden embernél eltérő és az élet folyamán változik. Amikor húszas éveim elején jártam, a
biztonság, mint érték, nem érdekelt. Amit elérni akartam, a szórakozás, az elismerés és az
izgalom voltak. Tíz év múltán - akkor alapítottam családot - a biztonság már jelentőssé vált,
aminek szükségét éreztem, hogy elégedett lehessek. Elképzelheti mindenki, hogy teljesen
eltérő viselkedésmódokat kapcsol ahhoz a naphoz, amelyen biztonságra vágyik, vagy éppen
elismertségre, esetleg izgalomra. Az, aki legfőbb célként a biztonság elérésére törekszik, házat
vásárol, aki elismertségre és izgalomra, az pedig a sportkocsit részesíti előnyben.
Természetesen mindig több érték elérésére vágyunk. Létezik azonban egy érték, amely vezérli
kereskedésünket, egy érték, amelyet - és ezt el kell magunkban döntenünk - a többi elé kell
sorolnunk. Ezt igen könnyű kiválasztani, ha az összes értéket, amelyek fontosak az Ön
számára, egymás alá felsorolja egy papírlapon. A következő lépés: a prioritás meghatározása
élete kívánságai között. Lépésenként hasonlítson össze két-két értéket a listáról: melyik a
fontosabb - eközben gondoljon arra, melyik is az, amelyik fontosabb lenne életében, ha csak
azt az egyet érhetné el, és melyikről mondana le a másik javára?
Ha már felállította az érték-skálát, mindegyik értéknél tegye fel a kérdéseket: Miből tudja
felismerni, ha elérte ezt az értéket? Hogy nézne ki élete, ha az teljes összhangban állna a
kívánt értékkel? Milyennek kellene lennie környezetének? Hogy' bonyolódik le egy
úgynevezett tökéletes nap?
Ez a gyakorlat ugyan hosszas időráfordítást kíván és több napig tarthat, de segít Önnek
személyes célja felismerésében Emlékszik még a texasi olajmilliomosra: „Először is tisztáznia
kell, hogy mit akar."
Csak akkor tud tervet is felállítani, amely meghatározza, hogy miként tud Önnek a trading
segíteni célja elérésében, ha ismeri személyes célját. Előfordulhat az is, hogy eközben arra az
11
eredményre jut, hogy a trading nem nagyon tud segíteni ebben. Ebben az esetben a lehető
legrészletesebben meg kell fontolnia, hogy valóban folytatni akarja-e pénze, ideje és idegei
naponta történő kockáztatását a piacokon - ha ezzel közérzete nem lesz jobb. Akkor Önnek
nincs elhivatottsága a tradingre.
A sikeres tradinghez tudnia kell, mit is akar. Ha ismeri célját, könnyebb lesz elérni azt. Az Ön
agya, a tudata és tudatalattija, tudja ekkor, hogy mit akar. Ismeretes a pszichológiából, hogy
agyunk segítségével majdnem mindent elérhetünk, amit akarunk. De csak akkor tehetjük meg
a szükséges lépéseket annak elérésére, amit akarunk, ha már ismerjük azt. A sikeres trading
mindannyiunk számára magas követelmény, aminek csak akkor tudunk megfelelni, ha tudjuk,
miért kereskedünk, milyen célokat követünk ezzel. A saját cél ismerete egyike a
legfontosabbaknak, amiket meg kell találni ahhoz, hogy sikeresek lehessünk. Mivel a legtöbb
trader soha nem tette fel magának ezt a mélyreható kérdést, ők sikertelenek vagy legfeljebb
átlagosak - de soha nem kiválóak. A szuper-trader tudja, milyen célokat akar kereskedésével
megvalósítani. És mivel tudja, a kereskedés - a hivatása.
Csak akkor lehet tartósan sikeres, ha kész a tradinggel megkeresett pénzt személyes céljai
értelmében felhasználni. Mit használ Önnek a trading-számláján lévő pénz, ha nem adja ki
céljai elérésére? Fontos, hogy állandóan jutalmazza meg magát, hogy az agya is tudja, miért
vette a sok fáradságot.
Ha öröm fűződik az Ön kiemelt értékeihez, például a szórakozás, mint cél egészen felül
szerepel a jegyzéklapján, akkor egy sikeres trade után emelje le trading-számlájáról nyeresége
egy részét, és töltsön el egy vidám napot, ne sajnáljon magától semmit, ami örömet szerez.
Tékozolja el nyeresége egy részét. Észre fogja venni, hogy a pénzt ezt követően gyorsabban
és egyszerűbben keresi meg, mert a jutalmazás folytán megtanulja, hogy a tradinggel elérheti
céljait. Agyának szüksége van egy feedback-re, visszacsatolásra, hogy mindent jól csinált.
Miután első milliómat elveszítettem, megfogadtam magamnak, hogy másodszor már nem
követem el ugyanezt a hibát. Felismertem, hogy mit is akarok tulajdonképpen: szórakozni.
Időről-időre leemeltem egy nagyobb összeget a számlámról, (habár még sokáig nem értem el
ismét az egy milliót) és kiadtam a pénzt egy nap alatt. Például elrepültem Sylt szigetére,
béreltem egy luxus-lakosztályt és élveztem a napot.
12
Ha Ön céljait már a tradingek során megvalósítja, sikerre kondicionálja agyát. Ez nem jelent
mást, mint akciót és jutalmat. Ezen az egyszerű elven működik agyunk. Amint egyszer
megtanulta, miként juthat jutalomhoz, tehát bekövetkezett a kondicionálás - újra és újra
jutalomhoz vezeti az akciót.
Tanulja meg tehát agyát sikerre programozni. Csak így lehet tartósan sikeres. Másként
ugyanúgy jár, mint sok trader, akik egyszer sok pénzt kerestek, és azt elvesztették; nem jutva
soha többé abba a helyzetbe, hogy ismét sok pénzt kereshessenek. A sztár-traderek
folyamatosan keresnek pénzt, mivel sikerre kondicionálták magukat.
Ez gyakorlatilag azt jelenti: Még ha saját jachtról álmodik is, és emiatt egyre több pénzt gyűjt
bankszámláján, jobb időnként pénzt kivenni és - mondjuk - egy hétre bérelni egy jachtot. Ez is
jutalom, és agy-kondicionálás.
A legtöbb trader így gondolkozik: Miért vennék ki pénzt trading-számlámról? Minél kevesebb
pénzem van a számlán, annál magasabbnak kell a jövedelmemnek lennie, hogy célomat
elérhessem.
Tartsa tehát magát következetesen ahhoz, hogy agyát sikerre kondicionálja. Ehhez tudnia kell,
mit is akar elérni, és közbenső célokat kell kitűznie, amelyek gyorsan elérhetők. Amint egy
ilyen közbenső célt elért, jutalmazza meg magát. Ügyeljen arra, hogy ezek elé ne
tornyosuljanak akadályok. Nyugodtan jutalmazza meg magát már az első sikeres nap, vagy
hét után.
Ha meghatározza céljait és közbenső céljait, ügyeljen néhány szabályra. így például fontos,
hogy személyes céljait mindig írásban rögzítse. így precízebben fogalmazhat, és pontosabban
rögzíthető, amit tényleg akar. Csak akkor könnyíthetjük meg tudatunknak a korrekciót, ha
eltérnénk célunktól, ha a cél világosan meghatározott.
Jegyezze fel minden célnál, miért akarja azt elérni. Minden cél értelme, a mögötte rejlő
szándék többnyire egy érték, mint pl. öröm, elismertség vagy biztonság.
13
Nagyon fontos, hogy minden cél, amelyet kitűz maga elé, mérhető legyen. Csak így tudhatja,
hogy elérte-e a célt, vagy milyen távol van még attól - milyen erőfeszítést kell tennie, hogy
elérhesse. Ha célja arra korlátozódik, hogy sok pénzt keressen, ez nem éppen precíz és nem is
mérhető megfogalmazás. Van, akinek 20 euró sok pénz, a másiknak pedig 100 000 000. Ez
nagy problémákat okozhat, mert sohasem tudja, hogy eleget keresett-e ahhoz, hogy
megjutalmazza magát.
Legjobb, ha a tradingnél egy jövedelem-célt határoz meg, például havi átlagos 5 százalékos
tőkenövekményt. Ez a cél mérhető, dinamikus és precíz.
Alapszabály a cél meghatározásánál, hogy a célt mindig pozitívan kell megfogalmazni. Cél-
szójegyzékében ne szerepeljenek tehát negatív fogalmak, pl. „pénzt veszten!', vagy „alacsony
veszteségeket elérni'. Jobb így: „tőke megtartása" - „pénz vesztés elkerülése" helyett, vagy
„csekély ingadozások a teljesítmény¬görbén" - „alacsony veszteségek" helyett.
Egyszerűen fogalmazza meg, hogy mit akar elérni ahelyett, hogy azt írná le, amit el akar
kerülni. Nekünk, embereknek, könnyebb pozitív dolgokat elérni, mint negatív dolgokat
elkerülni. Tehát a pozitív megfogalmazás segít Önnek a cél könnyebb elérésében.
Az utolsó szabály első pillantásra talán kissé különösnek tűnik. Arról van szó, hogy meg kell
vizsgálnia: céljai kívánatosak és előnyösek-e személyes környezetében. Minden célnak eltérő
kihatásai lehetnek ugyanis az ön életére, amelyek némely vonatkozásban rosszabbodáshoz
vezethetnek. Képzelje el: pl. egyetlen év alatt két millió eurót keres. Miként reagál erre
környezete, partnere, szülei és barátai? Sok ember nem is sejti, hogy környezete nem reagál
feltétlenül pozitívan, ha ő eléri célját. Ön talán elégedett az eredménnyel, partnere viszont
nem; de elkezd magának drága holmikat vásárolni, szinte dobálja ki a pénzt az ablakon, hogy
örömöt leljen. Ön viszont azért akarta a pénzt megkeresni, mert biztosítani akarja jövőjét. Ön
nem akar egy luxus-apartmanba költözni, inkább vesz két jól jövedelmező bérlakást.
Folytonosak a veszekedések, Ön elveszti partnerét, vele együtt talán gyermekét is, emiatt
tartásdíjat kell fizetnie. Ezt akarta?
Ez természetesen túlzó példa, arra szolgál, hogy megértesse: céljai, még ha megfelelnek is az
Ön értékeinek, nem feltétlenül pozitívak a környezete számára. Ahhoz, hogy tartósan sikeres
lehessen, mindenképp bizonyosodjék meg arról, hogy céljai személyes helyzete
szempontjából pozitívak és előnyösek.
14
2. Két alapvető dolog: A mester-traderhez vezető út előtt mindkettőt el
kell fogadnia!
Bizonyára Ön is ismer olyan embereket, akik csak azért nem érik el céljaikat, mert mások
megakadályozzák ebben. Ők ezer okot találnak - persze, egyik sem rajtuk múlik - miért is
nem sikeresek, vagy nem lehetnek azok. Az ilyen emberek soha nem érik el a sikert.
A tradernek elmondom, hogy abban a pillanatban, amikor egy kudarc miatti felelősséget nem
saját személyében és tevékenységében keresi, fennáll a veszélye, hogy a kudarc
megismétlődik. Mert ha azt hiszi, hogy csak szerencsétlen körülmények áldozata lett, nem
hajlik arra, hogy a jövőben változtatásokat kezdeményezzen. Ezért ismét ugyanaz a
balszerencse éri.
El kell tehát döntenie: Mi akar az életben lenni - áldozat, vagy főszereplő? Áldozatként nincs
semmi hatalma, hogy valamit megmozgasson, változtatást indítson. Amit elér, az akár
szerencse akár pech, nem tőle függ. A sikeres traderek főszereplők. Ők határozzák meg, mit
akarnak elérni - és azért felelősek. Ha nem érnek el valamit, bevezetik a szükséges
változtatásokat, hogy céljukat mégiscsak elérjék.
Ha mindenért 100 százalékos felelősséget vállalnak, akkor egy kudarc után felteszik a kérdést:
Mit kell tennem, hogy ez ne forduljon elő soha többé? Miben hibáztam? Csak azért teszi fel
ezt a kérdést, mert hiszi, hogy saját maga felelős azért a kudarcért.
15
A válasz egyszerű: mert ezek az emberek áldozatnak tekintik magukat. Ők természetesen
mind jogi, mind morális szempontból is áldozatok, de ez a beállítás nem segít az érintetteken,
hanem oda vezet, hogy másodszor is áldozatok lesznek. Ha nem tekintenék magukat
áldozatnak, hanem 100 százalékos felelősséget éreznének amiatt, ami megesett velük,
bizonyára nem fordult volna elő még egyszer ugyanaz. Ha azt a kérdést tették volna fel
maguknak: Mit csináltam én rosszul? - ahelyett, hogy: Mit csináltak mások csalárd módon?,
nagy valószínűséggel eljutottak volna arra a felismerésre, hogy ők maguk cselekedtek túl
könnyelműen, voltak hiszékenyek vagy mohók, hogy jobban ellenőrizniük kellett volna azt a
személyt, aki az ajánlatot tette. Ehelyett csak áldozatnak tekintették magukat.
Fel kell tenni a kérdést: Áldozat akarok-e lenni életemben, vagy főszereplő? A legjobb tézis,
amit sikeres traderként maguk elé tűzhetnek az, hogy mindenért 100 százalékban maguk
felelősek. Tudom: ez igen kemény kijelentés. Természetesen vannak dolgok, amelyeket
szerencsétlen körülményeknek neveznénk. De csak akkor leszünk képesek változtatásokat
véghezvinni, ha azzal a meggyőződéssel irányítjuk életünket, hogy mindenért, ami velünk
történik, 100 %-ig felelősek vagyunk. Különben azt mondaná az énünk, hogy nem mi
vagyunk a felelősek a kudarcért, hanem X úr, aki azt mondta nekünk, hogy az Y pozíciót
vegyük meg.
Amint a kudarc miatt akár csak egy százalék felelősséget keresünk másoknál, az énünk arra
késztet minket: higgyük azt, hogy pont ez az egy százalék idézte elő a kudarcot - és nem mi, a
magunk 99 százalékos felelősségével. Ezért alapfeltétel a sikeres traderek számára, hogy
hajlandók legyenek mindenért a teljes felelősséget vállalni.
Ha egyszer ezt elhatározták, a jövőben kudarc esetén felteszik maguknak a kérdést: Mit kell a
legközelebb megváltoztatnom, hogy ne érjen ismét kudarc? Miként alakítsam tradingemet,
hogy sikeres legyek?
Minden emberben él az alapvető kívánság, hogy kontroll alatt tartsa környezetét. Aki
bizonyos abban, hogy ellenőrizni tudja magát és helyzetét, kezébe veheti az életét és aktívan
alakíthatja azt. Ha nincs meg ez a bizonyosság, segítség nélkül mindennapjaink
16
kiszolgáltatottjának érezzük magunkat és végzetszerű életképet alakítunk ki magunkban. Az
ellenőrzés kívánsága az ember társadalmilag indokolt igénye; valamire tevőleges hatással
lenni és önrendelkezést gyakorolni.
Ez a kívánság működik a tradingnél is. A trader lehetőleg mindent ellenőrizni szeretne. Még
ha ösztönös megérzés révén tisztában vagyunk is, hogy a piacot nem befolyásolhatjuk, éppen
elég kezdő trader hiszi mégis, hogy található egy olyan módszer, mellyel a piac jövőbeli
mozgásai megjósolhatok. Ez az ellenőrzési kívánság tükröződik vissza abban a
meggyőződésben is, hogy egy bizonyos tranzakció eredménye előre megmondható.
Lehetetlen tudni, hogy a következő tranzakció nyerő vagy vesztes lesz-e. Ezer lényegtelen
dolog van, amelyekre ráirányíthatjuk figyelmünket és amelyekben eszközt találunk
kontrollalasi kívánságunk kielégítésére. A tradingnél azonban csak két dolog ellenőrzésének
van értelme:
17
3. Állítson fel egy tervet, amely működőképes!
Minden kezdő tudja, hogy szüksége van valamilyen tervre, a master-traderek viszont nem
valamilyen tervet fejlesztenek ki, hanem olyat, amely személyiségükre szabott.
Ha Ön tudja, hogy mit akar, és ismeri céljait, össze kell állítania egy tervet: miként kívánja
elérni ezeket a célokat. Minden utazásnak van egy induló állomása, minden tervnek egy
kiindulópontja. A kiindulópont a status quo: az a helyzet, amelyben Ön jelenleg van. Milyen
erőforrások állnak rendelkezésére, mi mindenre van szüksége, hogy célját elérje?
Ahhoz, hogy alkalmas intézkedéseket tegyen célja elérésére, feltétlenül tisztában kell lennie,
milyen az aktuális helyzete. A kiindulási ponttól függően ugyanis más és más lépések
szükségesek célja eléréséhez.
Minél részletesebb az Ön terve, annál több segítséget nyújthat a tradinghez. Egy terv
összeállításánál a valóban izgalmas dolog azon pontok felfedezése, amelyekre nem is gondolt.
A tradernek ugyanis terve összeállításánál sok csapda felismerhetővé válik a sikerhez vezető
úton, és lesz ezáltal kiküszöbölhető.
Egy barátom például, aki részvényekkel és származtatott termékekkel kereskedik, rájött, hogy
- bár a tradingben sikeres volt - adószabályok miatt abba a veszélybe került, hogy ténylegesen
pénzt veszíthet vagy akár csődbe is mehet. Ez a trader ugyanis részvényekkel és határidős
ügyletekkel foglalkozott, amelyek Németországban adó szempontjából eltérő megítélés alá
esnek. A részvények utáni nyereségek ugyanis csak fele adókulccsal adóznak, míg a határidős
ügyletek nyereségei teljes adókulccsal.
Mindaddig, míg mindkettővel nyereségeket ér el, nincs probléma, viszont amint a határidős
ügyletek nyereségessége mellett a részvények körében veszít, a fenti adószabályok miatt abba
a veszélyhelyzetbe kerül, hogy számlája csődbe kerül. Ha ugyanis a határidős tradingen
nyeresége van (mondjuk 1 millió euró), és a részvénykereskedésnél veszít (például 800 ezer
eurót), adózás előtt az évet 200 ezer eurós nyereséggel zárhatta. De mivel a teljes határidős-
nyereségből csak a részvény-veszteség 50%-át (400 ezer eurót) vonhatja le, 600 ezer euró
után 50% adót kell fizetnie, ezzel adója 300 000 euró. Mivel azonban nettó csak 200 000
eurót keresett, adózás után 100 000 eurót veszít.
Biztosak lehetnek, hogy nemcsak adó-csapdák léteznek, hanem érzelmi, szociális, pénzügyi
és sok egyéb csapda is. A tervek rendeltetése, hogy minden szempontot - támogatót és
akadályozót - felsoroljanak és megvilágítsanak.
Sok tradernél hiányzik a válasz arra a kérdésre, mit tesznek, ha stop állítja le őket és a piac
aztán mégis az „ő" irányukba fut. Milyen szabályt tartanak be egy újranyitásnál? Vagy mit
18
tesznek, ha életükben hirtelen erős érzelmi terhelés merül fel - ha például értesülnek egy
betegségről, szülei szerencsétlenül járnak vagy feleségük válni akar?
Volt egy ügyfelem, aki hat óra alatt teljes tőkéjét elveszítette, mivel reggel, azután, hogy
pozíciói megnyíltak, megtudta, hogy fivére autóbalesetet szenvedett. Természetesen azonnal a
klinikára hajtott, megfeledkezve pozícióiról és beadott megbízásairól. A piac egész nap ellene
futott, és a trader természetesen nem töltött a piacon egyetlen percet sem, amit nem lehet
felróni neki. Miután azonban nem rendelkezett ilyen vészhelyzetre kidolgozott szabállyal,
teljes tőkéjét elveszítette.
Ha megkezdik a tradinget, biztosak abban, hogy nyerni fognak. De mi van akkor, ha mégsem?
Hol hagyják abba a tradinget: 20%, 50%, 80% veszteségnél - vagy soha? Mikor vezetnek be
stratégiájukba változtatásokat? Sok tradert ismerek, akik évek óta sikertelenek, mert egyre-
másra, szabálytalan időközönként megváltoztatják stratégiájukat. Tele optimizmussal
indulnak egy új kereskedési szisztémával, és az első drawdown-fázisban elkezdik változtatni
rendszerüket.
Ezek számára soha nem volt világos, mekkora a tipikus drawdown ebben a rendszerben,
milyen hosszan tartanak normál esetben a veszteség-szakaszok. Ha Ön kidolgoz egy trading-
tervet, gondolkozzék el minden ilyen kérdésen. Tudnia kell, hogy az Ön kereskedési
rendszere normál esetben milyen drawdown-hoz vezet és mit tesz Ön a normál eset határait
túllépő szituációban. Képzelje el, Ön a tradingből él, de tudja, hogy három-négyhónapos
veszteséges fázisok az Ön trading-stílusa mellett teljesen normálisak. Hogy' biztosítja Ön,
hogy ebben az időben elegendő likviditással rendelkezzék életviteléhez? Miként birkózik meg
érzelmileg egy ilyen koplalási-szakasszal?
Látható ezekben a kérdésekben, hogy egy jó terv segít Önnek mindenekelőtt sok szempont
figyelembevételével még a trading kezdete előtt. Ez értékes segítség.
Hasonlítsa össze az Ön által kidolgozott tervet egy vállalat üzleti tervével. Minden sikeres
vállalatnak van üzleti terve, amelyik részletesen leírja, milyen célokat hogyan, milyen
eszközökkel és forrásokkal kell elérni.
A terv először is operatív segítséget nyújt. Mindenkor megmutatja Önnek, milyen sorrendben
milyen lépéseket kell megtennie, hogy ügyei sikerrel járjanak. Ez olyan egyszerűen hangzik,
hogy az ember azt gondolhatná, hogy egy terv kidolgozása puszta időpocsékolás - végül is
tudjuk, hogy mit kell tenni, miért kell olyan dolgokat leírni, amelyeket napról napra
véghezviszünk?
A tervnek mindenek előtt segítenie kell Önt az áttekintés biztosításában. A trading olyan
foglalkozás, amelyik összes erőforrásunkat igénybe veszi. Trading-tevékenységünk során
olyan közel állunk a piachoz, hogy elveszítjük a nagy egész feletti áttekintésünket. Kis
veszteségek, amelyeket a tervben számításba vettünk, a napi ügymenetben nyugtalanítanak,
érzelmileg a szükségesnél jobban igénybe vesznek minket. Talán még bolondságot is képesek
19
lennénk elkövetni. Ezért feltétlenül fontos, hogy megmaradjon az áttekintés nehéz
helyzetekben is, és saját ügyünkben helyes döntéseket hozzunk.
A kiváló traderek rendelkeznek azzal a képességgel, hogy egy lépést hátráljanak, hogy a
dolgokat helyes perspektívájukban lássák, és mindenkor tudják, hogy tervük melyik pontjánál
tartanak - és mi most a következő lépés. Csak így érik el az optimális érzelmi állapotot és így
kerülnek az éppen leküzdendő feladathoz szükséges hangulatba. (Ehhez továbbiakat az 5.
fejezetben talál: Állapotok és hangulatok.)
Alaposan gondolja át: Ha felállít egy tervet, van ideje és nyugalma, és optimális érzelmi
állapotban van az alternatívák mérlegeléséhez és célja eléréséhez, a legjobb lépések
rögzítéséhez. A terv segít Önnek, mert minden szituációban optimális döntési alternatívákat
kínál.
A tervvel ezen felül Ön abba a helyzetbe kerül, hogy gyorsabban hozhat döntéseket.
Képzelje el: Ön egy épületben van, amelyik teljesen ismeretlen - és tűz üt ki. Mit tesz Ön?
Hogy' hagyhatja el leggyorsabban az épületet? Azt az utat, amelyen Ön tartózkodik, már
lezárták. Ha előzőleg látott volna egy tervet az épületről, ismerné az alkalmas menekülő-utat -
mert minden, amit agya már korábban megismert, másodperceken belül ismét „lekérdezhető".
Azok az emberek tehát, akiknek van tervük, gyorsabb döntésekre képesek. Az Ön számára
minden másodperc eurók ezreit jelentheti. A tradereknek, akik szeptember 11-én long voltak,
gyorsan kellett cselekedniük. Minden elvesztegetett másodperc több tucat DAX-pontot
jelenthetett - és ezzel együtt rengeteg pénzt. Azok a traderek, akiknek volt tervük, tudták,
hogy mi a teendő. Egyszerűen egy stop loss itt nem volt elegendő. Ha nem volt tervük
katasztrófa esetére, szeptember 11-én elveszthették tájékozódásukat. Azokat a tradereket, akik
S&P-ben long voltak, nem stop-polták ki, hanem volt még öt perc idejük pozíciójuk
lezárására, mielőtt a piac négy napra bezárt, és aztán 100 ponttal lejjebb nyitott.
20
Így készül egy átfogó terv
Hogy is néz ki egy ilyen üzleti terv, és milyen pontokat ölel fel? Természetesen kidolgozhatja
ezt a tervet egyedi igényei szerint teljesen szabadon. Ugyanakkor van néhány lényeges pont,
amelyet minden üzleti terv tartalmaz, ezekről a következőkben lesz szó.
Fontos, hogy az üzleti terv készítését egy referencia felállításával kezdje. Az Ön küldetése
azok a lényeges értékek és célok, amelyek elérésére életében törekszik. Enélkül a küldetés
nélkül hiányzik a lényegi kapcsolat a kereskedés és az élete között, így a belső motiváció is
hiányzik a sikeres tradinghez szükséges erőforrások bevetésére.
Ezért legelőször határozza meg üzleti tervében, miként fogja a tradinggel küldetését
teljesíteni.
Ezt a pontot rövidre foghatja, bár ez adja meg Önnek az információt: mennyire előrehaladott
traderként a „kiképzésben". Ennél a pontnál el kell döntenie, szükségesek-e további
befektetések kiképzésében.
A kritikus kérdés, amelyet itt kell megválaszolnia így szól: Megfizette már Ön a tanulópénzt a
piacokon, vagy még több tanulópénzt óhajt elkölteni? Tisztáznia kell ezt a kérdést, mivel
különben a jövőben hajlamos lehet trading-veszteségeit tanulópénzzé szépíteni. Nem is hiszi,
milyen sok trader „csinosítja" állandó veszteségeit tanulópénzzé. Ez addig megy, míg egy
szép napon tönkremenve szállnak ki a játékok játékából. Ön viszont pénzt akar keresni, így
tisztában kell lennie - mint minden vállalkozónak - azzal, hogy maximum mennyi pénzt óhajt
invesztálni a kiképzésbe.
Aszerint, hogy milyen eredményre jut ehelyütt, esetleg további intézkedéseket kell felvennie
kiképzése tökéletesítésére a trading-tervbe. Ha azt állapítja meg, hogy kiképzése befejeződött,
már nincs helye mellébeszélésnek, miért is ne keresne folyamatosan pénzt - hacsak nem
trendkövető, és a piacok oldalirányban mozognak. Pont ezért fontos, hogy üzleti tervében
áttekintést adjon trading-stílusáról. Mi Ön: trend-követő, scalper, daytrader, hosszútávú
befektető vagy melyik egyéb típushoz tartozik? Minden trading-stilus számára van ideális
21
piac. Mint minden más üzletnél, itt is tudnia kell, milyen jellegű piac illik optimálisan az Ön
kereskedési stílusához. Csak eszerint tudja a tradinghez a megfelelő piacokat és termékeket
kiválasztani.
Sok trader elköveti azt a hibát, hogy nem dönt tudatosan egy piac mellett. Ők a választást,
hogy melyik piacon kereskedjenek, átengedik inkább a véletlennek. így egyesek előnyben
részesítik a DAX-ot az Euro Stoxx-szal szemben, mert a DAX ismertebb - bár számlájuk
nagysága szerint jobban tennék, ha a kisebb és likvidebb Stoxx-en kereskednének. Egy ilyen
véletlen-választás aztán befolyásolja trading lehetőségeiket. így az Euro Stoxx-nál érezhetően
csekélyebb a slippage, mint a DAX-nál.
Néha előnyt jelenthet, ötszörös brókerköltség ellenére öt kis e-mini S&P kontrakttal
kereskedni egy nagy S&P helyett. Megfelelnek a termékek, amelyekkel kereskedni óhajt, a
számlájának?
Mert ha Önnek például csak 15 000 euró áll rendelkezésére a kereskedéshez, akkor
előfordulhat, hogy a DAX nem a megfelelő piac az Ön számára, még ha működőképes
trading-stratégiát dolgozott is ki erre a piacra. Ha az Ön kockázat¬menedzselő-szabálya pl.
előírja, hogy csak maximum 3 százalékos kockázatot vállaljon tradenként - ebben az esetben
450 eurót -, akkor az Ön kereskedési tőkéje kevés a DAX-hoz. A 450 euró még 20 DAX-
pontnak sem felel meg, így igen szoros stoppal kellene dolgoznia.
Miért gondolja, hogy az Ön által kiválasztott termékek és piacok ideálisak üzleti céljaihoz?
Milyen előnyöket kínálnak ezek a piacok és termékek másokkal szemben? Milyen hátrányok
várhatók, és miként lehet ezeket a hátrányokat esetleg elhárítani?
Sorolja fel, miként szervezi tradingjét és milyen felszerelésre van ahhoz szüksége
Egy üzlet felszerelésében a legfontosabb bizonyára a tőke. Sok trader alábecsüli pénzigényét.
Mennyi pénzre van például évente szüksége az életvitelhez, mennyi pénzre kiegészítésként
(Internet-kapcsolatra vagy irodára), hogy fenntarthassa trading-üzletét? Tegyük fel, hogy Ön
22
100 000 euró tőkével indul és az életvitelhez évi 40 000 euróra van szüksége, ehhez még 10
000 euróra a tradinghez. Önnek tehát évente 50%-ot kell megkeresnie, hogy fenntartsa az
üzletet. Mit tesz Ön, ha már az év elején beüt egy 25 000 euros drawdown? Akkor már 100%-
ot kell keresnie, hogy továbbmehessen. Egy ilyen szituáció nem szokatlan, de az átlag-
traderre nagy nyomás nehezedne miatta.
A legtöbb sikeres tradernek legalább két brókere van, hogy átállási lehetősége legyen.
Itt is igen pontosan át kell tekintse a felszereléseket, mivel tudnia kell, milyen költségekre kell
a tradinggel bevételt szerezni.
Hogy alakítja ki időbeosztását? Gondoljon arra, hogy sok piac napi nyolc órán túl is nyitva
van. Senki sem képes koncentráltságát ilyen hosszú ideig megtartani. Mikor tart tehát
szüneteket, mennyi ideig folytatja a kereskedést ?
Itt fel kell sorolnia piaci vetélytársait. Ön ugyanis nincs egyedül, az összes többi piaci
résztvevővel kemény versenyben áll. A verseny a többi résztvevővel éppen a határidős
ügyleteknél lehet kiszorító tényező, mert egy ilyen ügylet közismerten null-összeg-játék. Amit
az egyik megnyer, elveszti a másik. így nem csak a saját képességei döntik el sikerét, hanem
az Ön képességei, összehasonlítva másokéval. Ha Ön jó, a többiek azonban - bármi okból -
jobbak, Ön vesztes lesz.
23
felmerül a kérdés: hogy' óhajtja megnyerni a harcot a teljesítményért. Az Ön előnye például
többéves tapasztalat lehet vagy gyors döntések meghozatalának képessége. És még valami:
Csak akkor kerülheti el, hogy a trading szerencsejáték legyen az Ön számára, ha azt
részletezni is tudja és biztos önmagában.
Tehát Ön személyesen része egy versenynek, ezért nem hiányozhat az üzleti tervből az
objektív önmegfigyelés.
Képzelje el, hogy traderként kell egy állásért pályáznia vagy valakit meggyőznie, hogy
vegyen részt a trading-üzletében. Ön bizonyára megpróbálná a legjobb oldalát mutatni, és
felsorolná, mi mindent csinált a múltban, hogy önmagát sikeres traderként mutassa be.
Éppen ezt kell tennie üzleti tervében, hogy megerősítse önbizalmát. Gondolja meg, ezt az
üzleti tervet nem az irattárnak írja, hanem operatív segítségnek. Pont azokban az időkben igen
hasznos az üzleti terv ezen részének olvasása, amikor a trading nem megy jól és Önnek
bíztatásra van szüksége, hogy új erőt és ösztönzést kapjon.
Nyilatkozzék gyengeségeiről
Hajlik a türelmetlenségre? Ez éppoly káros lehet, mint a túl hosszú habozás. Túl optimista,
pesszimista? Mely' jellegzetes tulajdonságai hátráltathatják a tradingben, okozhatnak kárt? Jól
gondolja át, hogy védekezni tudjon ezek ellen.
Nincs meggyőzőbb egy olyan üzleti tervnél, amelyik a cég - illetve a mi esetünkben a trader -
gyengéit becsületesen és teljes körűen felsorolja és a terv készítője már annak a lehetőségeit is
megadja, miként lehet sikeres gyengéi ellenére. Találja meg tehát azon problémák
megoldásának módját, amelyek a kereskedés során saját gyengéi miatt merülnek fel.
Az én egyik legnagyobb gyengém például az, hogy nagyon türelmetlen trader vagyok.
Türelmetlenségem gyakran késztet arra, hogy egy pozícióba belépjek vagy túl nagy
pozíciókat építsek fel. Céljaimat túl gyorsan akarom elérni. Tudom, hogy ezt a gyengémet a
legjobban trading-tervem segítségével lehet leküzdeni. Ebben rögzítettem egy money-
management algoritmust, amelyik érzelmi helyzetemtől függetlenül automatikusan
meghatározza a pozíció nagyságát. Az összes pozíciómnál, diszkrecionális döntéseimnél is, a
kockázat és a számlám nagysága alapján automatikusan rögzítem optimális pozícióméretemet.
Amíg ezt a szabályt betartom, nem tudom számlámat türelmetlenség miatt túl-tradelni.
Mi van azonban akkor, ha hangulatom miatt nem vagyok abban a helyzetben, hogy
szabályokat betartsak?
24
Hogy mindig tartani tudjam magam a szabályaimhoz, megtanultam, miként kell magam egy
előre meghatározott állapotba - hangulatba - hozni. Mindig, ha jelentkezik a türelmetlenség
érzete, használom a betanult képességet: önmagam kontrollálását, és felveszek egy nyugodt,
higgadt állapotot. Ehhez egyszerűen megváltoztatom testtartásomat és benső magatartásomat.
A trading-terv
Minden sikeres stratégia alapja a piacokkal kapcsolatos filozófia - tehát erősen általánosított
dogmák a piacok és tézisek funkcionálási módjairól, amelyek a stratégia megválasztását
igazolják.
Ön például azt hiheti, amint ezt gazdasági tudósok gyakran teszik, hogy a piacok csak
véletlenszerűen mozognak. Ez azt jelentené, hogy az árak minden változása véletlen
események eredménye. Egy ilyen tézissel nehézségek elé kerülne, ha trendkövető stratégiákat
kellene kidolgoznia. A trendek nehezen egyeztethetők össze véletlen mozgásokkal.
Tegyük fel, Ön azt a tézist képviseli, hogy az árképzésbe már az összes információ befolyt.
Ebben az esetben nehéz lesz Önnek a fundamentális analízis követőjévé válni - hisz' nézete
azt diktálná, hogy az összes ismert alapvető információt a piacon bedolgozták már egy
tisztességes árba. A technikai analízis azonban igen érdekes lenne az Ön számára, mert az
árak megadnak minden információt, amire szüksége van.
25
Mint egy horgásznak, aki zsákmánya kedvenc csemegéjéről alkotott hite szerint választja ki
az optimális csalit, úgy kell a tradernek kiválasztania stratégiáját, hogy a piacról alkotott
filozófiájához illő legyen.
Sok kezdő vall kudarcot, mert nincs a piaci árképzés működésmódjáról szóló filozófiájuk.
Egyszerűen kipróbálnak valamilyen stratégiát, amelyről azt hiszik, hogy sikeres lehet. Minden
stratégiának lehetnek fázisai, amelyekben „rosszul működik", az ilyeneket drawdown-nak
(visszaesés) nevezzük. Ha a befektető nincs meggyőződve filozófiájáról, automatikusan
elbizonytalanodik azokban az időkben, amelyekben stratégiája átmeneti veszteségekhez vezet.
Képzelje el: Ön 1492-ben Kolumbusszal együtt vitorlázva megkezdi útját „India" felé.
Kifutnak a nyílt tengerre; Kolumbusz meg van arról győződve, hogy a Föld egy gömb, és nem
fognak egyszercsak leesni róla, mint egy korongról, hanem felfedeznek egy új, rövidebb
tengeri utat Indiába. Ebben nagy hatással voltak rá az olasz asztronómus, Toscanelli
számításai, amelyek szerint a Föld egynegyedével kisebb, mint addig feltételezték és hogy
nagyrészt szárazföld borítja; ennek megfelelően az Európa és Ázsia közötti távolság is és
ezzel a tervezett új hajóút lényegesen rövidebb lenne. Ez természetesen előnyöket ígért a
kereskedelem számára.
Kolumbusz filozófiája eszerint így hangzott: „A Föld egy gömb". Stratégiája pedig: „Ha a
Föld egy gömb, akkor az Atlanti-óceánt átszelve is eljuthatok Indiába".
Hogy' erezné magát két hónap után a nyílt tengeren? Bizonyára nem olyan jól, mint a spanyol
kikötőben, ahol a pénz-megtakarítás és azzal együtt indiai üzletei haszonkulcsának növelése
gondolatától megszállottan könnyelműen el akarta kísérni Kolumbuszt. Önt eltöltené az
aggodalom és bizonytalanság, szemrehányásokat tenne Kolumbusznak, mert elhozta erre az
odüsszeuszi útra. Ha megtehetné, rögtön megszakítaná az utazást és nem vállalna további
kockázatokat.
És most úgy tűnik, hogy az Ön ravasz stratégiája: költségek megtakarítása, nem működik. Ha
megtehetné, most biztos megváltoztatná stratégiáját - a költségmegtakarítást - és másikat
választana. Talán arra is gondol, hogy a Föld hátha mégsem egy gömb. Ebben a pillanatban
26
tudja, hogy veszített. Meg fognak halni, mert az útravaló a hosszú visszaútra már nem
elegendő - vagy a Föld¬korong szélén egyszerűen lepottyannak.
Traderként szerencsére nem kell meghalnia, ha stratégiája nem működik. Csupán pénzt veszít.
Traderként bármikor elvetheti stratégiáját és kipróbálhat egy újat. Ha azonban nincs
filozófiája a piacokról, akkor soha nem tudja kialakítani a bizalmat egy stratégiával szemben,
ami szükséges lenne ahhoz, hogy veszteséges szakaszokban is kitartson mellette és
tökéletesítse azt.
Ha Kolumbusznak nem lett volna filozófiája, talán kihajózott volna ugyan a nyílt tengerre - de
mindig csak olyan messzire, hogy az útravaló elég legyen a visszatéréshez. Kipróbálta volna a
legkülönbözőbb tengeri utakat (stratégiákat), de Amerikát így nem fedezhette volna fel.
Mindig vissza kellett volna fordulnia az Atlanti óceán közepéről. Viszont neki megvolt a
szilárd dogmája, hogy a Föld egy gömb, és ez a dogma tette lehetővé számára nehéz időkben
is stratégiája véghezvitelét.
Most talán megkérdezi: mi a rossz abban, ha egy stratégiát, amely aktuálisan nem hoz semmi
profitot, egy újabbra cserél. Végül is mégiscsak a pénzkereset a cél!
Ha Ön minden alkalommal, amikor veszteség-zónába jut egy stratégiával, egy újat keres, ez
garancia arra nézve, hogy a piacon tartósan vesztes lesz.
Tegyük fel, 100 000 euróval kezd és két hónapon át pénzt nyer, amit a harmadik hónapban
komplett elveszít. A negyedik hónapban számlája egyenlege akár 3000 euró mínuszban - és
Ön úgy dönt, hogy a stratégia alkalmatlan.
A megmaradt 97 000 euróval Ön most egy új stratégiát próbál ki, amely egy idő múltán ismét
a veszteségzónába vezeti. A veszteségek elbizonytalanítják, és az eljárásmód további
váltásáról határoz. A már - mondjuk - 92 000 euróra soványodott számlájával belefog a
harmadik stratégiába, amely kezdeti nyereségek után lenyomja számláját 85 000 euróra.
Ön úgy látja, hogy ilyen veszteségeknél új ideát kell alkalmazni, és egy további kereskedési
rendszer mellett dönt, amely Önnek közvetlenül további, 7000 eurós veszteséget hoz. Az
egyetlen lehetőséget, hogy kijusson ebből a veszteségspirálból, abban látja, hogy talál egy
olyan stratégiát, amely soha nem mutat fel egy nagyobb drawdown-t és folyton felfelé vezet.
Ilyen stratégiát találni sajnos nagyon valószínűtlen. Sokkal inkább tipikus, hogy minden
sikeres stratégia időnként drawdown-okat mutat. Ha Ön eljárásmódját ebben a szakaszban
minden alkalommal váltogatja, biztos lehet abban, hogy folyamatosan veszít.
Sikeres traderként tehát csak egy stratégiára van szüksége, amelyet az Ön dogmái és
filozófiája támasztanak alá. Míg ennek a stratégiának pozitív a várható értéke, ne cserélje ki,
csak tökéletesítse.
27
Tisztázza tehát, mi az Ön filozófiája és döntsön olyan stratégia mellett, amely illik ahhoz.
Elliott-hullám elemzők meg vannak győződve, hogy minden piaci mozgásnak és trendnek egy
bizonyos szervezési szerkezet az alapja. Technikájuk emiatt abban áll, hogy a piaci mozgást
egyes töredékeire bontják és ebből vezetnek le egy árfolyam-prognózist.
Fundamentális analitikusok abból indulnak ki, hogy a rövid időre szóló árképzés nem
hatékonyan a piacon történik meg, a piac azonban hosszú időre szólóan saját tisztességes
értéke körül ingadozik. Stratégiájuk ezért abban áll, hogy különböző változók alapján
alulértékeléseket keresnek és az ilyen részvényeket megvásárolják.
Trading-tervének ebben a részében rögzítse az összes feltételt, amelyeknek meg kell lenniük
ahhoz, hogy egy pozíciót megnyisson.
A belépési stratégia kiválasztása csak igen kevés tradernek jelent problémát. Az irodalomban
segítségképpen setup-ok (állások) ezrei találhatók, amelyek Önnek működőképes belépési
stratégiát kínálnak. Ezek például a technikai vagy a fundamentális analízis alapján állhatnak.
Vannak stratégiák, amelyek indikátorok alapján generálnak jeleket vagy szokatlan belépési
feltételeket tartalmaznak, pl. egy meghatározott csillag- vagy bolygó-állást.
Léteznek azonban olyan stratégiák is, amelyeknél a belépési feltételek pontos paraméterei a
trader számára rejtve maradnak. Ezek homályosak lehetnek, mert egy neurális hálóról, egy
„fekete doboz"ban, a számítógép útján jelennek meg. A belépések ciklikusan vagy
anticiklikusan történhetnek vagy „mágikus számok" által, mint pl. Finonacci vagy Gann-
ciklusok, határozhatók meg.
28
Hogy Ön milyen ésszerűnek tart egy bizonyos stratégiát, azt végül is Önnek keil eldöntetnie.
Meg vagyok azonban győződve, hogy a belépési stratégiának csak csekély hatása van a
kereskedés eredményére, még ha általában oly nagy figyelemmel vannak is iránta.
Sok ember mégis azt hiszi, hogy képes szerencséjét nagy ugrásokra késztetni azzal, hogy
szerencseszámait, születési dátumokat, házasság napját és ilyeneket keresztez be a
lottószelvényen. Statisztikailag nézve mindig azonos annak való¬színűsége, hogy a lottónál
egy pontosan meghatározott, előre kiválasztott számkombinációt húznak ki.
Belépési jelzéseket a piac feletti kontroll érzése ad nekünk, mivel a piac abban a pillanatban,
amikor egy jelzés után döntünk egy pozíció megnyitásáról, pontosan úgy viselkedik, ahogy
ezt tőle elvárjuk.
Hogy ez érthetőbb legyen, képzelje el, hogy egy kereskedő-team tagja és mindig át kellene
vennie egy másik trader pozícióját, miután az a belépést választotta. Persze nem tudja, mikor
lépett be az a kereskedő. Az Ön nyereségét vagy veszteségét attól az időponttól kezdve,
amikor átveszi a pozíciót csak a piac változásai határozzák meg. Ön nem tudja, hogy a pozíció
azelőtt nyerésre vagy vesztésre állt-e, és a már befutott nyereségeket és veszteségeket nem
könyvelik el számláján. Nincsenek tranzakció-költségek.
Mielőtt tovább olvasná, álljon meg rövid időre, és döntse el, hogy ilyen körülmények között
sikeresen tudna-e kereskedni, vagy sikeresebb lenne, ha a pozíciót saját maga nyithatná meg.
Ezenkívül kérdezze meg magától, mikor erezné magát biztosabbnak, jobban: ha saját maga
határozza meg a belépést és kilépést vagy ha, mint fent írtam, egy fennálló pozícióval kellene
tovább kereskednie.
A legtöbb ember, engem is beleértve, előnyben részesíti, ha pozícióját kezdettől fogva maga
kezeli, tehát a belépést is maga határozza el. Viszont nincs semmi különbség ahhoz a
modellhez képest, amelynél át kellett vennie egy pozíciót, hiszen ezt, ha nem tetszik Önnek,
azonnal és költségek (tehát veszteség) nélkül lezárhatná.
29
várhatjuk el, hogy olyan eredményeket, amelyeket a múltban véletlenszerű döntésekkel értünk
el, bizonyos fokú megbízhatósággal megismételhetünk.
További érv amellett, hogy egy belépési stratégiához ragaszkodjunk: világos normák nélkül
hamar átveszik az irányítást az érzéseink, ha egy pozíciót meg óhajtunk nyitni. Ebben az a
veszély rejlik, hogy belépünk egy pozícióba, csak azért, hogy egy bizonyos érzetet
kielégítsünk, és nem azért, mert ezt a piaci viszonyok felkínálják. Kereskedésünket ekkor már
a mohóság, a félelem, a hárítás és izgalom utáni vágy, a türelmetlenség és sok egyéb érzelem
határozza meg.
Nem szokatlan, hogy amint egy trader azt látja, hogy a piac kezd erősen emelkedni, abbeli
félelmében, hogy valamit elszalaszt, rögtön vesz néhány részvényt vagy kontraktot. Az ilyen
vételnek nincs stratégiai motivációja, a mohóság érzéséből következik.
Az, hogy mi a megfelelő arány, az Ön találati arányától függ. A találati arány megmutatja,
hogy hány százalékát zárja sikerrel összes tranzakciójának. A 7. fejezetben, „Piacelemzés és
jelentősége" többet is találnak ehhez a témához az alacsony kockázatú állásokról.
Önnek tehát rögzítenie kell olyan specifikus feltételeket, amelyeknek teljesülniük kell ahhoz,
hogy a hozam megfelelő arányban álljon a kockázattal, valamint meg kell határoznia olyan
paramétereket, amelyek megadják a belépés időpontját. Ez az Ön belépési stratégiájának a
feladata.
A diszkrecionális trader viszont esetről esetre maga dönt. Döntései alapjául egy bizonyos
szubjektív mozgástér szolgál. Hogy belép-e egy bizonyos pozícióba, nem függ meghatározott
paraméterektől, csak saját elhatározásától. A diszkrecionális traderek mégsem döntenek
önkényesen. Sokkal inkább állandóan összehasonlítják az aktuális piaci szituációkat és
paraméter-állásokat saját ismert múltbéli mintáikkal. Tehát saját tapasztalataikat hasznosítják.
30
volna, hogy az összes adatot megfelelően mérlegelje és feldolgozza. Neurális hálók
alkalmazása jelzésadásra a tradingnél nem több olyan kísérletnél, amely az ember
diszkrecionális döntéseit az agy funkcionálásának egyszerűsített, mesterséges utánzásával
számítógéppel hozatja meg. Hasonlóképpen, ahogy az ember tapasztalatból tanul, a
számítógépnek is optimálisan mérlegelnie kell az összes adatot, amelyet inputként megkap.
Vitatható, mennyiben képes egy számítógép versenyezni egy trader tapasztalatával. Szemben
egy sakk-programmal az ilyen idegi hálónak nem csak 32 bábu helyzetéről a táblán kell adat-
inputot kapnia, hanem változók sokszorta magasabb számát kell fogadnia és értékelnie.
A fent leírt különbségekből látható már: nem minden trader alkalmas arra, hogy
diszkrecionális döntéseket hozzon. Leginkább széleskörű tapasztalat szükséges hozzá.
Ide tartozik még, hogy a diszkrecionális kereskedőnek erősebben kell magát fegyelmeznie,
mint a szisztematikusnak. Minden kereskedési döntésénél bizonyosnak kell lennie, hogy a
piac mozgásai, nem pedig hangulati helyzete motiválja.
Ugyanakkor a traderek mindkét fajtája hasonló abban, hogy van egy adathalmaz a döntések
megtalálásához, amelyet tudatosan meghatározhatnak. Abban lehetnek indikátorok, chart-
minták vagy hírek. Az Ön trading-tervében pontosan meg kell határoznia, milyen értékeket
kell a kiválasztott paramétereknek mutatnia, hogy belépjen egy tranzakcióba.
A diszkrecionális trader, aki vételi döntéseit Elliot-hullámok alapján hozza meg, azt írja
például trading-tervébe, hogy ő mindig belép egy pozícióba, amint azt látja, hogy egy 2-es
vagy 4-es korrekciós hullám lezárult.
Ezen kívül meg kell határoznia belépési stratégiájában, milyen időszakonként teszi meg
kereskedési döntését: egyperces, ötperces vagy órás chartot használ, vagy belépési
paramétereit csak napi záróár alapján határozza meg.
31
Ehhez elsőként ismernie kell saját tervezett kockázatát. Az alacsony kockázatúság
meghatározásánál emiatt az első lépés egy „vonal a homokban" kijelölése, tehát egy pont
megtalálása, amelynél Ön úgy dönt, hogy a pozíciót még veszteséggel is zárja.
Ezt a pontot az Ön által alkalmazott piactechnika határozhatja meg vagy akár az Ön exit-
stratégiája. Minden esetben azonban szüksége van egy árra, amelynél a tranzakciót minden
körülmények között befejezné. Ez az ár az úgynevezett kezdeti stop (initial stop).
Ez azt jelenti, hogy Ön egyáltalán nem vesz figyelembe még olyan jelzéseket sem, amelyek
tradingjét előrelendítenék, mert money-management szabályai az efféle kockázatokat
kizárják.
A legtöbb sikeres trader csak arra hajlandó, hogy olyan kockázatokat vállaljon, amelyeknél a
rizikó többszörösét keresheti meg. A kockázat megfelelőségét tehát a kínálkozó hozam
szempontjából is figyelembe kell venni. Ez a második fontos lépés az alacsony kockázatúság
meghatározásánál.
Először is nyilatkozni kell a kínálkozó hozamról. Ez a feladat nem túl egyszerű, mivel Önnek
tárgyilagosan és a valós helyzettel számolva meg kell ítélnie, mennyi pénzt kereshet a
tervezett tranzakcióval.
32
Csak akkor engedélyezhető trading-terve szerint a tranzakció, ha a kapott hozam-kockázat
arány meghaladja az Ön által a trading-tervben a hozam-kockázat arányra rögzített minimál-
értéket.
Összefoglalva: Két feltétel van tehát, amelyet annak megítélésénél kell figyelembe venni,
hogy egy kockázat mértéke megfelelő-e. Egyrészt trading-tervében szerepelnie kell egy
money-management szabálynak, másrészt meg kell adnia a minimális hozam-kockázat
arányát, amelyet Ön tranzakciónként meg akar keresni. Ha az jön ki, hogy egy tranzakció már
az Ön money-management szabályai következtében sem engedhető meg, feleslegessé válik az
a kérdés, hogy a kockázat a hozamhoz viszonyítva megfelelő-e.
Ha az Ön kereskedési rendszere jelzést generált, azt át kell tenni a piacra. Fontos, hogy
trading-tervében leírja az összes részletet és lépést ennek lebonyolításához.
Ez először is egy csomó felesleges munkát sejtet, mert Ön traderként tulajdonképpen mindent
tud, amire gondolni kell, ha belép egy tranzakcióba. Azonkívül a megbízás beadása a
kereskedői rutin-feladatok közé tartozik és nem jelenthet problémát.
Viszont a trading egy vállalkozás. Képzelje el, hogy Ön egy vállalati tanácsadó. Ha egy
üzemben optimalizálni kívánja a munkafolyamatokat, először is felbontja az összes
munkafolyamatot sok kis lépésre. Ezután megvizsgálja, van-e lehetőség ezen lépések
módosításával jobb vállalati eredményeket elérni.
A kérdés, amelyet legelőször kell feltennie, így szól: Közvetlenül a jelzés generálása után
vásárol-e „market"-en, az aktuális piaci áron, vagy különféle eljárásokat illesztett be a
munkamenetbe, amelyeknek lehetővé kell tenniük az Ön számára az optimális vételi ár
elérését.
Ilyen eljárások lehetnek például a ajánlati könyv bevonása a belépési pillanat optimális
meghatározásához, vagy perc- vagy tick-chart alkalmazása a legkedvezőbb belépési időpontra
várakozva.
33
Hogy néz ki az Ön kilépési stratégiája?
Ez a pont talán a legfontosabb a trading-tervben. Csak nagyon kevés tradernek van világos
szabálya egy pozícióból való kilépés időpontjára és módjára - történjen ez nyereség vagy
veszteség után. Gyakran akkor lép ki a trader, ha úgy véli, hogy eleget nyert, vagy aggodalom
fogja el, hogy megint le kell adnia nyereségéből.
Semmi más nem dominálja inkább érzéseinket a tradingnél, mint a félelem. Beszélhetnénk
egy természetes ösztönről. Mi, emberek, megtanultuk: lehet, hogy megéri, ha rizikókat
vállalunk. Mint ahogy évezredekkel ezelőtt őseink járták az erdőt és egy mamut üldözésébe
fogtak, nekik is vállalniuk kellett a kockázatot, rövid időre kiiktatva a félelmet, hogy
elveszíthetik az életüket. Ők többnyire meglelték jutalmukat a vállalt kockázatért.
Ha fenyeget a veszély, hogy elmarad a jutalom, mert a piac láthatóan ellenünk fordul, rögtön
félni kezdünk, hogy hiábavaló volt a fáradozás és jutalmunkat teljesen elveszíthetjük. Ezért
többnyire befejezzük a spekulációt egy kis nyereséggel. Bármilyen érthető is ez a viselkedés:
mégis ez akadályoz meg bennünket abban, hogy sikeres traderekké váljunk. Traderekként
meg kell találjuk azokat a szabályokat, amelyek megengedik nekünk, hogy nyereményeinket
„futtassuk". Szubjektív sejtelmek, hogy mi ezért a kockázatért vagy valamelyik tranzakcióban
már eleget kerestünk volna, nem segítenek minket.
Egyébként trading-tervének pontosan elő kell irányoznia, mikor teljesítse ezt a szükséges
feladatot. Például este, a piac-zárás után biztosít erre egy órát, vagy a bejegyzéseket a trading
folyamán teszi meg kisforgalmú időszakokban?
34
Szabjon meg feltétlenül egy meghatározott időt a bejegyzések megtételére. Mert ha nem teszi
meg ezt, úgy fog járni, mint ahogy ez életünkben sok tervezett dologgal előfordul,
amelyekhez nem rendeltünk határidőt. Addig halogat az ember, amíg már késő lesz. Mindig
jön valami fontosabb. A trading-napló is csak akkor ér valamit, ha a bejegyzések szabályos
időközönként és teljes mértékben megtörténnek.
Áttekintés
Az üzlet leírása
Küldetés
Üzletem daytrading. Ezen aktivitás lényeges nyereségeket és cashflow-t hoz számomra. Ezért
a trading nekem financiális függetlenséget is nyújt. A nyereségek segítenek nekem céljaim
fokozatos elérésében. Ezek a célok szorosan kapcsolódnak érték-felfogásomhoz.
35
Áttekintés és történet
Termékek és teljesítmények
Üzletmenet
Otthon dolgozom és kiegészítésként van egy külső irodám. Mindkét munkahely optimálisan
felszerelt. Legfontosabb eszközökként megemlítendő több számítógép backup-
számítógépekkel, lapos képernyők és biztonságos internet-kapcsolat, valamint egy második
független vezeték vészesetekre. A hivatalban ezenfelül még bérelt vonalakkal is rendelkezem
a legközelebbi internet szolgáltatókhoz.
36
Versenytársak
37
Pénzügyi információk
1, Trading-költségvetés
Irodabérlet
Adatszolgáltatás
Kereskedelmi platform
Internet
Telefon
Szemináriumokra
Számítógép-programokra
Konferenciákra
Nettó bevétel
Kiadások (Id. költségvetés)
Net cash flow
3, Nyereség és veszteség-kimutatás
4, Mérleg
38
Az én trading-tervem (kivonatosan)
Filozófiám
A tőkepiacokon sok különféle résztvevő jelenik meg. Azt hiszem, hogy ezen résztvevők
tömegpszichológiai viselkedésmintáiból adódik a legnagyobb befolyás a piacokra. Ezen
viselkedésminták vezetnek a piacon újra és újra hasonló struktúrákhoz. Létezik tehát a piacon
egy rend. Az összes rendelkezésre álló információ már figyelembevételre került az
árképzésben.
Technikám
Magasabban álló csúcsok és magasabban álló mélypontok: növekvő trend Mélyebben álló
csúcsok és mélyebben álló mélypontok: csökkenő trend.
39
A 60-perces charton minden elsődleges trendet több ellentétes irányú mozgás, úgynevezett
másodlagos trendek szakítják meg. Megkísérlek ezeken a fő-trend ellen irányuló másodlagos
mozgásokon belül a trenddel spekulálni. Amint egy másodlagos mozgás véget ér, mert egy
szupport-zónába kerül vagy egy teljes korrekciós struktúra keletkezik az Elliott-hullámok
után, pozícióba lépek. A belépésnél a következő lépéseket hajtom végre:
Belépés
A befektetési döntések megtételére technikai elemzés és piaci hírek alapján saját elhatározás
szerint kerül sor. A legfőbb elv, hogy csak 1,5-nél magasabb hozam-kockázat aránynál
kereskedem, azaz egy pozíciót csak akkor veszek fel, ha a hozam (az árfolyamcél és vétel
közötti különbség) 1,5-ször magasabb, mint a kockázat (különbség a vétel és a stop között).
Ez abból indul ki, hogy hosszútávon stop alkalmazása mellett elegendő egy 50 százaléknál
alacsonyabb találati hányad pozitív teljesítmény eléréséhez. Ha a befektető átlagban
nyereséges trade-eknél el tud érni kétszer annyit, mint a veszteséges trade-eknél, akkor 0,33
százalékos találati hányadnál már nullában van (break-even) . Ez azt jelenti, hogy még ha
csak egy harmada sikeres is a tranzakcióknak, mégsem lépnek fel veszteségek, mert egy
nyereségnél kétszer annyit lehet nyerni, mint amennyi egy veszteségnél elvész. A belépésnél a
következő lépéseket hajtom végre:
Lesben-állás
Megjegyzés: Potya limit - A tervezetthez képest egy kedvezőbb nyitóár beállítása, ami pl. az
árfolyam le-(fel)szúrásakor teljesülhet.
40
Akció
- Megbízást ellenőrizni
- Megbízást elküldeni
- A teljesülést ellenőrizni
- Stopot beállítani
- Stopot ellenőrizni
Kilépés
Ismételt belépés
Egy lehetséges újra-belépés csak akkor történik, ha ismét jó hozam-kockázat arány alakul ki.
Mentális előfeltételek
41
4. Hit-rendszerek
Mit gondol, mennyi információ áramlik ön felé, míg ezeket a sorokat olvassa? Gondoljon
csak utána.
Információk ezrei, ha nem milliói érik az embert. A papír színe, a könyv súlya, amelyet épp' a
kezében tart, a mondatok, betűk, szavak, a világosság a környezetében, a személy, aki éppen
ugyanabban a szobában tartózkodik, ... és így tovább.
Környezetünk tele van különböző információkkal, amelyeket csak akkor észlelünk tudatosan,
ha koncentrálunk rájuk.
Információk elhagyása
A legtöbb információ nem is jut el a tudatunkig. Az összes információ, amely felénk árad,
szűrőn jut át, mielőtt tudatosan észrevennénk. Csak töredékük jut el hozzánk, a maradék
kiesik. Ez a mechanizmus redukálja a környezetünkben az információkat olymértékben, hogy
eligazodhassunk bennük.
Ha azt hiszi, hogy a piac medve fázisban van, főként olyan információkat venne fel, amelyek
ezt a meggyőződését alátámasztják. Ha aztán például gazdasági adatokat hoznak
nyilvánosságra, amelyek az Ön véleményével ellentétesek - például a munkaerőpiacon
létrehozott új munkahelyek jelentős növekedése -, fennáll annak a veszélye, hogy kihagyja ezt
az információt véleménye kialakításánál és a számokat egyszeri kirívó adatnak tekinti.
Információk általánosítása
Egy másik mechanizmus arról gondoskodik, hogy a felénk áradó információkat könnyen fel
lehessen dolgozni, ez az általánosítás folyamata. Ezalatt azon információk általánosítását
42
értjük, amelyeket észlelünk. Az információk egyszerűsítése megkönnyíti felvételüket
tudatunkba.
Információk torzítása
A dogmáink felelnek azért, hogy milyen információkat kap meg agyunk, és milyen formában.
A dogmák meggyőződések. Ezeket környezetünk, tudásunk, tapasztalatunk, referencia-
élményeink és képzelő-erőnk alakítják ki.
43
Ezernyi meggyőződést hordozunk magunkkal, dogmákat környezetünkről, viselkedésünkről,
kapacitásunkról, értékeinkről, önazonosságunkról és lelki beállítottságunkról.
A dogmák további szintje a kapacitásunkról szól. Ha azt hisszük, hogy tudunk úszni,
beugrunk a vízbe. Ha nem hisszük, óvakodni fogunk segítség nélkül a vízbe menni. Ha azt
hisszük, hogy spekulatív befektetők vagyunk, akkor határidős ügyletekkel is kereskedünk,
egyébként nem. A viselkedésünket meghatározó dogmák tehát az összes alsóbb szinten
megtalálhatók. Éppígy a leggyengébb dogmák a környezetünkről - hogy például az a
véleményünk, hogy a candlestick-es jobb chart-ábrázolási mód, mint a barchart-os. Vagy a
Coca-Cola jobban ízlik, mint a Pepsi.
44
Nincs valóság - csak a világ belső reprezentációja
Egy meggyőződés, egy dogma világosan különbözik egy elképzeléstől. Önnek van egy sor
elképzelése, amelyekben azonban még nem igazán hisz. Sokan talán elképzelik, hogy mester-
traderek lesznek, de nincsenek erről meggyőződve. Csak akkor, ha Ön valóban biztos ebben,
ha ezt a mondatot el is mondja magának, akkor lehet róla meggyőződve.
Belső reprezentáció
45
Bizonyára tudnak pozitív élményeket is felhozni. A kérdés csak az, hogy ezek közül melyik
fontos Önnek és szolgál referencia-élményként.
Az érdekes csak az, hogy kevesebb múlik a ténylegesen átélteken, mint azon, hogy melyik
nézet ad számunkra erőt és segít bennünket. Milyen referencia-élményekre akar koncentrálni:
a jókra vagy a rosszakra? Ebben Önnek kell döntenie. Ha a rossz élményeire koncentrál, ez
többnyire félelmet idéz fel. Egy meggyőződés megóvhatja Önt további rossz tapasztalatoktól.
Találja ki: melyik az!
Képzeljen maga elé két tradert azonos háttérrel. Mindkettő részvényekkel kereskedik és eddig
sikeresek voltak. Most azt a döntést hozzák, hogy kissé spekulálni fognak és meg akarják
vásárolni az első opciót. Tegyük fel, mindkettő vásárol tíz Telekom-call-t, strike 15-el, lejárat
júniusban. Közvetlenül a tranzakció után a részvény kurzusa lefelé indul, és az opció veszít
értékéből. Ehhez hozzájárul az időérték-veszteség. Az év júniusában a Telekom-részvény
ugyan 15 eurón áll, de az opció értéktelen, mivel a részvény ár nincs a strike ár felett.
Ezután az opciókkal szerzett referencia-élmény után az A-trader bénultnak érzi magát. Az volt
a célja, hogy az opcióval pénzt keressen, ez a cél azonban láthatóan elhibázott. Mégis, némi
gondolkozás után meglátja a pozitívat is első tradingjében. Azt tapasztalati kincsnek tekinti,
jelzésnek, amely megmutatja neki, hogy még sokat kell tanulnia, ha opciókkal akar sikeresen
kereskedni. Továbbra is az a meggyőződése, hogy opciókkal pénzt kereshet.
Mindkét tradert ugyanaz az élmény érte, de különböző dogmáik miatt más-más következtetést
vontak le belőle. A befektetési sikert az határozza meg, miként észleljük az eseményeket, nem
pedig maguk az események.
46
Meggyőződések (dogmák) a tradingnél
Sok trader újra és újra megismétli hibáját, mivel hiányzik náluk az esemény megfelelő
megjelenítése, ami a hibát feltételezi. Van sok ember, aki állandóan megkísérli egy rossz
helyzet okait megtalálni, hogy igazolhassák azt. Ennek következményei nagy veszteségek.
Miért? Mert a trader belső modellje azzal, hogy okokat keres, megpróbálja a helyzet
helyességét igazolni. Az ilyen belső modell nem megfelelő, mert olyan viselkedést hoz létre,
amely állandóan beleütközik a trading aranyszabályába: A veszteségeket alacsonyan tartani.
Nem is produktív, mert nem teremt további lehetőségeket a veszteség-csapdából való
kijutásra.
Ha Ön azt hiszi, hogy van egy módszer, mellyel a piaci mozgások megjövendölhetek, akkor
sok időt és energiát fog ennek a módszernek a megtalálására fordítani. Ezek az erők viszont
hiányozni fognak a tradingnél más feladatokhoz.
Ez a dogma korlátozni fogja Önt, mivel aligha hajlik arra, hogy más módszerek után nézzen,
amelyekkel a piacon pénzt kereshet, csak olyanok után, amelyekkel előre megmondható a
pénzmozgás.
Ha Ön azt hiszi, a tradingnél elvben több pénz kereshető a long-oldalon, soha nem lesz olyan
helyzetben, hogy rugalmasan kereskedjék, mivel belső modellje minden short-jelzést
rosszabbnak értékel a long-jelzésekkel szemben. Ez a dogma megfosztja Önt sok jó short-
lehetőségtől Sok sikeres trading-stratégia szóba sem jöhet Önnél. Aki azt hiszi, hogy a
határidős ügyletek kockázatosak, nehezen fog lelkesedni ezért a befektetési eszközért.
Szemmel látható, miként teremtenek a felsorolt dogmák olyan realitásokat, amelyek gátolják a
tradert. Sok meggyőződés van, amelyeket magunkban hordozunk, amelyek beszűkítik
lehetőségeinket. Találja meg: mely' meggyőződések akadályozzák Önt és fejlesszen ki
megfelelő dogmákat, amelyek határok nélküli realitást teremtenek. Nincsenek hamis dogmák.
Mindegyik meggyőződés, amelyet magáévá tett, eddig megfelelt egy céljának.
Az a trader például, aki azt mondja: Többé nem kereskedem opciókkal - megfosztja ugyan
magát attól a lehetőségtől, hogy ezt az eszközt a jövőben még használja, de ez a dogma védi is
őt attól, hogy pénzét opciókkal elveszítse.
Ha azonban ugyanő módosítja dogmáját - például ebben a formában: „Ha opciókkal akarok
kereskedni, akkor nagyon jól elő kell készülnöm és minden esetben stopot kell használnom",
akkor ez a meggyőződés már segítőkész és produktív.
47
Miként támogatnak minket a dogmák
Ha olyan dogmákat óhajt keresni, amelyek támogatják, tisztában kell lennie azzal, hogy a
legtöbb korlátozás általánosításból következik. Az „opciók az ördög szerszámai" - ez egy
világos általánosítás. Aki megnézi, mi van e mögött az általánosítás mögött, komplexebb
meggyőződéseket nyerhet, amelyek aztán segítőkészek lesznek egy trader-stratégia
kifejlesztésénél.
Gyakran fel sem tűnik, mennyire hajlunk általánosításokra. Ha Önnek pl. meggyőződése,
hogy mindig be kell határolnunk veszteségeinket, akkor az ebből eredő korlátozás először
nem is felismerhető. Tényleg mindig be kellene határolni a veszteségeket? Nincsenek olyan
befektetési lehetőségek, amelyeknél a stop nem ésszerű vagy akár nem lehetséges?
Hogy' néz ki például egy opció, amely bőven OTM-ben van? Normál esetben az ilyen opció
csak pár centet jegyez. Ön maximum a vételárat veszítheti el, de nyereménye sokszoros lehet.
Ha az ilyen opcióknál mindig stopot akar alkalmazni, akkor nem tudja ezt az opciót
megvásárolni, mivel az árrés miatt garantáltan állandóan kistoppolnák. Vagy a tőzsdei
bevezetés előtt álló cégekben - itt nem is tudja veszteségét behatárolni.
Ha például azt mondom: Az egyes trade eredménye véletlenszerű, akkor ez a dogma támogat
engem. Ha tudom, hogy úgysem tudom befolyásolni, hogy a trade nyerő vagy vesztő, akkor
nem gondolkodom annyit a belépésen. Ezért tudok gyorsabban dönteni. Ez erősséget jelent -
előnyt a többi traderrel szemben!
Ezenkívül nem leszek csalódott vagy kedélyvesztett, ha veszteség ér, hisz' az egyes eredmény
csak véletlenszerű. Csak ezen előfeltétel mellett lehet befolyásom a nyereség vagy a veszteség
nagyságára és összpontosíthatom erre erőforrásaimat.
Láthatja, ez a dogma támogat engem, mert produktív és nem korlátozó. Vannak olyan
dogmáim is, amelyek korlátoznak engem. Egyik trading-szabályom például úgy hangzik,
hogy csak olyan hozam-kockázat arányú trade-be lépek be, amelyeknél megnyerhetem
kockázatom 1,5-szeresét. Sok trading lehetőség van, amelyet nem tudok megjátszani, mert ezt
a szabályt felállítottam. Mivel azonban tudatában vagyok ennek a korlátozásnak, nem jelent
számomra problémát. Tudom, miért vállalom és milyen hatásai vannak belső realitásomra.
Minden embernek ezernyi meggyőződése van. Mit jelent számukra a piac, mit jelentenek a
nyereségek, veszteségek, egy sorozatos veszteség? Mit gondolnak önmagukról, a tradingről és
a spekulációról? Mindezen meggyőződések támogathatnak vagy akadályozhatnak bennünket
aszerint, hogy miként fogalmaztuk meg azokat.
Sok tradernek az a meggyőződése, hogy a veszteségek rosszak. Ennek a hitnek gyakran igen
negatív hatása van a traderre. Lehetséges-e egyáltalán a veszteségek kizárása? Biztosan nem.
Veszteségek mindig is lesznek. Ez a trader mindig azt hiszi, hogy valamit rosszul csinált, ha
veszteségei vannak. Az ilyen gondolatok viszont gyengítik az önbizalmat, így fennáll annak
48
veszélye, hogy a tradernek ilyen állapotában kétségei támadnak, megfosztva magát ezzel a jó
döntések meghozatalának lehetőségétől.
Aki azt hiszi, hogy a veszteségek rosszak, annak nehézségei lesznek azok realizálásában.
Abban reménykedik, hátha elkerülheti a rosszat.
Mi van akkor, ha a trader a fenti helyett azt a dogmát alkalmazza, hogy a veszteség a
következő esély ára? Ez a meggyőződés támogatja őt. Gondoskodni fog arról, hogy a
következő esélyekhez ne jusson túl drágán. Önértékelése nem szenved csorbát, ha veszít,
mivel nincs összefüggés a meggyőződés és az önértékelés között.
Az első lépés segítőkész dogmák felleléséhez az, hogy tisztán lássunk dogmáink terén. Egy
hosszú hétvégén szánjon időt arra, hogy felsorolja minél több meggyőződését. A döntő
kérdés: Mit jelent egy-egy esemény vagy szituáció számomra?
Minden esetben fogalmazza meg dogmáit írásban, mert ez a nagyobb pontosság biztosítéka.
Ha összeállította dogmái jegyzékét, ellenőrizze mindegyiket: Miként korlátoz engem ez a
dogma, milyen célt szolgált eddig, milyen célt tudna egy másik és talán jobb megfogalmazás
elérni?
Ezenkívül kérdezze meg magától, hogy produktív-e a dogma. Ugyanis ha túl tárgyilagosan
fogalmazott, aligha lesz produktív az Ön számára.
Sok trader úgy válaszol arra a kérdésre: „Mit jelent a piac Önnek?", hogy a piacon találkozik
a kínálat és a kereslet. Ez a meggyőződés igaz ugyan, de aligha ösztönzi a tradert, nem
produktív. Vagy talán holnap motiváltnak erezné magát, hogy elmélyülten foglalkozzék a
piaccal, ahol - mint ismeretes - a kínálat és a kereslet összetalálkoznak?
49
Jó módszer segítőkész meggyőződések megtalálásához sikeres traderektől „ellesni" valamit.
Olvassák el például a „Piacok mágusa" c. könyvet. Ebben interjúk találhatók top-traderekkel
és dogmáikkal, amelyek segítséget nyújthatnak Önnek.
A dogma támogatja Önt, ha nincs túl-általánosítva, nem limitálja, hanem kibővíti lehetőségeit,
és nélkülözi a polaritásokat. Egy dogma mindig akkor produktív, ha támogatást tud nyújtani a
tradingnél.
A dogmák azon rejtély kulcsai, hogy miért nem tud sok trader sikeres trading-rendszereket
hasznosítani. Ha olyan meggyőződést hordoznak magukban, amely nem illik a trading-
rendszerhez, mert például azt hiszik, hogy a részvénypiacon a bika uralkodik, a rendszer
pedig shortra jár, akkor nehezükre fog esni a rendszert követni.
Súlyos trading-problémák lépnek fel sokszor néhány gátló dogma miatt az önazonosság vagy
lelkiség szintjén. Mindenekelőtt: ha Ön hajlik arra, hogy a felelősséget valahol máshol, de
nem önmagában keresse, folyvást ugyanazt a hibát fogja elkövetni. El kell jutnia a
meggyőződéshez, hogy személyesen Ön felelős mindenért, ami megesik Önnel - nem a sors,
nem mások és elsősorban nem a piac.
50
5. Állapotok és hangulatok
Ismerős az érzés, amikor Önnek szinte minden sikerül? Vannak olyan szakaszok a tradingnél,
amelyekben minden jól működik. Már szinte kísérteties könnyedséggel képes meghozni
trading-döntéseit és láthatóan mindent jól csinál. Gyorsan kijutott veszteséges ügyeiből,
nyomja nyerő pozícióit, és a pénz csak úgy csörög trading-kasszájában.
Bizonyára - sajnálatosan - átélt már olyan időket is, amikor semmi sem működött jól, amibe
belefogott. Ilyenkor minden döntés egy harc a piaccal, Önnek folyton problémái vannak a
piaci ütemének felismerésénél, látszólag csak veszteségeket szenved és ha egyszer nyer is - a
nyereség jelentéktelenül kicsi.
Egészen másként volna, ha Ön ilyenkor önbizalommal telve erezné magát; biztos lenne
abban, hogy stratégiájával hosszabb távon nyerni fog, még ha pillanatnyilag vesztésre áll is.
Ezzel fenntarthatná pozícióját, sőt: talán még meg is erősíthetné. Ugyanaz a helyzet, ugyanaz
a piaci környezet, csak más a hangulat - és ezzel más a viselkedés.
Létezik egy kapcsolat egy esemény - a mi belső válaszunk erre az eseményre a hangulat,
ami ezáltal fellép - és a viselkedésünk között
Mi váltja ki azt az állapotot, amelyben éppen leledzünk, és miért fűződik minden állapothoz
egy meghatározott viselkedés? Egy állapotnak két fő összetevője van: az egyik a mi válaszunk
51
az eseményre, a másik pszichológiai folyamatok, testtartás, biokémiai folyamatok, légzés és
izmaink feszültsége/ellazulása.
A „belső reprezentáció" alatt, amely befolyásolja hangulatunkat, azt értjük, amit Ön egy
bizonyos hangulatban elképzel, amit egy eseményről gondol. De az is meghatározhatja
állapotát és viselkedését, ahogy valamit elképzel. Erre egy példa:
Képzelje el, hogy igen nagy veszteség érte. Ennek az eseménynek önmagában még nincs
befolyása az Ön állapotára. Az eseménynek először jelentőséget kell tulajdonítania, belsőleg
kell reprezentálnia azt. Mit jelent ez az esemény, mit gondol róla?
Az esemény belső realizálására vonatkozóan dönthet teljesen másként is. Gondolhatna arra
például, hogy egy veszteség csupán a következő esély ára.
Ezúttal drágán vásárolta meg ezt az esélyt; ezért a következő ügyletnek megkülönböztetett
figyelmet kell szentelnie.
Rendkívül fontos az, hogy miként reprezentálunk belsőleg egy külső eseményt, mert
hangulatunk függ tőle. Ha megtanuljuk, hogyan kell segítőkész belső reprezentációkat találni
és azokat a tradingnél fellépő összes eseménynél felhasználni, akkor mindig optimális
állapotot tudunk magunkban elérni.
Fontos kérdés, amelyet fel kell tennünk magunknak: Mi készteti az egyik tradert, hogy egy
eseményt így, és a másik tradert, hogy ugyanazt az eseményt másként reprezentálja?
52
A hitrendszer mellett van azonban még egy további tényező-csoport, amely befolyásolja belső
reprezentációnkat: ezek élettani adottságaink és az a mód, ahogy azokat alkalmazzuk: Hogy'
lélegzünk, mennyire feszesek izmaink, milyen a vércukor-szintünk és milyen más biokémiai
folyamatok zajlanak éppen testünkben?
Miért nem reagál mégsem minden ember egyformán, ha bizonyos állapotban van? Az A-
trader talán hangosan szitkozódik és az asztalra csap, ha mérges. A B-trader további
kereskedésbe kezd, hogy bosszússágáról elterelje figyelmét.
Az A-trader azt tanulta, hogy dühét szitkokkal és csapásokkal vezetheti le, és ez más állapotot
teremt nála. A B-trader tanulmányai viszont azt sugallják, hogy a csúf helyzetet egy újabb
trading feledteti.
Minél gyakrabban reagálunk egy bizonyos viselkedéssel egy hangulatra, annál inkább
bevésődik ez agyunkba. Agyunk azzal tanul, hogy ismétlődően mindig meghatározott
idegsejteket használ - mindaddig, míg ez a viselkedés rutinként automatikusan követ egy
hangulatot. Szélsőséges esetben már csak egyetlen reakció követheti a felindulást.
53
agya ezzel a tanulói tapasztalattal, annál valószínűbb, hogy a jövőben stresszes helyzetekben
alkoholfogyasztást javasol a kellemetlen állapot kiküszöbölésére. Minden sikeres
kiküszöbölési kísérlettel igazolást nyernek az agy idegpályái, amíg a stresszhelyzet
automatikusan mindig leállítható, ha az illető az üveghez nyúl.
Hangulat Viselkedés
Ideges Ide-oda kapkodó, a stopok túl kicsik, túl kis
nyereségek, az érzés, hogy kevés a kontroll,
az állapot asszociált
Relaxált Állapot disszociált, több kontroll, kevés
effektív trade
Szorongó Elpasszolok esélyeket, a piac háta mögött
kullogok és késve lépek be, gyorsan
bonyolítok le és ezzel behatárolom a
nyereséget, nehézségeim vannak, hogy
egyáltalán megtartsak egy pozíciót
Biztos Tudom, hogy mit kell tennem és mikor
Elbizakodott Nagy kockázatokat vállalok, igen
agresszíven kereskedek, nem veszem
figyelembe az exit-jelzéseket, túl sokat
tradelek
Céltudatos Nagyon indulatmentes, kiegyensúlyozott,
tudom, mikor vagyok képes a piacot
nyomni
Fegyelem
Már kezdők számára is tudatossá válik az első fájdalmas veszteségek után, hogy a hosszú távú
kereskedői siker lényeges tényezője a fegyelem. Annál meglepőbb, hogy csak kevés trader
van abban a helyzetben, hogy ezt a felismerést a gyakorlatban alkalmazza. Ennek oka
egyebek mellett a fegyelem fogalmának téves értelmezése.
54
piacon, ha betartja szabályait, de soha nem válik olyan kiváló traderré, aki mindig a piaci szint
feletti hasznot képes kigazdálkodni.
A trader ugyanis nem katona, aki menetel a frontra, parancsokat fogad, teljesít és a csatában
esetleg mégis elesik. Nem, a trader hátul áll a sorban és nem bocsátkozik harcba a piaccal. Ő a
generális, rugalmas döntéseivel mindig kész átállni új helyzetekre. Ö szabja meg a
szabályokat, alakítja ki a csapatokat, gondolja ki a stratégiát és hajtja végre azt.
Tehát nem arról van szó, hogy szemellenzősen tartsuk be a szabályokat. Sikeresen kereskedni
annyit jelent, hogy optimálisan kell a legkülönbözőbb helyzetekben viselkedni.
Viselkedésünket viszont lényegében hangulataink vezérlik. Aki tehát kontrollálni akarja
viselkedését, abban a helyzetben kell legyen, hogy hangulatait is kontrollálja.
Nem elegendő tehát azzal a meghatározással elégedettnek lenni, hogy a fegyelem a szabályok
követésének képessége. A fegyelem több ennél. A fegyelem az állapot kontrollját jelenti.
Saját hangulatunkat (állapotunkat) úgy kontrollálni, hogy abban a helyzetben legyünk, hogy
optimálisan reagálhassunk minden követelményre: ez a fegyelem értelme, amely nekünk a
tradingnél jelentősen többet segít, mint az összes többi standard-megfogalmazás.
A fegyelem azt jelenti, hogy rendelkezem azzal a mentális erővel, hogy olyan hangulatot
(állapotot) tudok teremteni, amely lehetővé teszi számomra, hogy megfelelő viselkedést
vegyek fel, hogy trading-tervemet és a szabályokat kövessem.
Mindannyian ismerjük a közlekedési szabályokat. Mégis, aligha van olyan, aki egyszer sem
sértette meg ezeket a szabályokat. Miért? Hagyjuk most figyelmen kívül a KRESZ szándékos
megsértésének eseteit, megmaradnak azok az esetek, amikor figyelmetlenek, azaz nem az
optimális helyzetben (hangulatban) voltunk, olyanban, amelynek meg kell lennie ahhoz, hogy
az éppen megoldandó feladatot megoldhassuk. Talán fáradtak, dekoncentráltak, idegesek,
izgatottak, türelmetlenek vagy dühösek voltunk - olyan hangulatban, amely improduktív a
közlekedésben való részvétel szempontjából.
Ugyanez vonatkozik a tradingre is. Enné! is léteznek mind produktív, mind improduktív
hangulatok.
Nagy tévedés volna feltételezni, hogy a jó trader jéghideg és érzéketlen. Mint minden
összetett feladatnál, itt is azzal tűnhetnek ki traderek, hogy abban a helyzetben vannak, hogy a
legkülönbözőbb hangulatokat célzatosan, produktív módon alkalmazzák (lásd a Trading tiz
lépését a 6. fejezetben )
így például a félelem igen produktív hangulat lehet, ha kellő időben lép be. A trader ugyanis
nem csak azt a kérdést teszi fel magának, hogy egy bizonyos tranzakciót elvégezzen-e, hanem
mennyi pénzt kockáztasson ehhez. Ha ebben a döntési pillanatban enged a félelem érzésének,
becsületes választ talál. Ha nem teszi ezt, meglehet, hogy a félelemérzet épp' rossz pillanatban
55
tör rá, mert a tranzakció valós kockázatáról hazudott magának - akkor ugyanis, amikor az
előtt a kérdés előtt állt, mit tegyen: vételt vagy eladást végezzen vagy egyiket sem.
A trader ül a monitor előtt és lesi, mint a nyuszi a kígyó előtt, hogy mikor kap vétel-jelzést, de
félelme miatt nem tudja végrehajtani a vételt. Elmulasztja az esélyt és nem tudja követni saját
trading-rendszerét. így fordulhat elő, hogy nem követi a hasznos trading-jelzéseket, mert
improduktív hangulat (félelem) akadályozza a vásárlás pillanatában a döntési folyamatot.
Másként kifejezve: Hangulataink attól függenek, hogy mit parancsolunk agyunknak. Agyunk
tehát pontosan azt a hangulatot hozza létre, amelyet mi (többnyire) nem tudatosan parancsban
adtunk neki. Abban a helyzetben vagyunk, hogy parancsra tetszésszerinti hangulatot hozzunk
létre. Ehhez egy példa:
A nyolcadik hibajelzés és 8000 eurós összesített veszteség után Róbert idegei felmondják a
szolgálatot. Hangulata a harag és a düh között cikázik; igen agresszív állapotban van.
Veszteségei azt jelzik neki, hogy ő alkalmatlan. Ez a dühös hangulat még agresszívebbé teszi,
és elhatározza, hogy a következő trade-nél kétszerannyi kontraktot vásárol.
Tamás viszont nyugodt marad, bizakodik és tudja: A rendszernek pozitív várható értéke van,
és oldalazásban téves jelzések jönnek. A veszteségek személyiségében nem érintik, részei a
játéknak.
Róbert a profit-loss mezőre pillant, és nem akarja elhinni, hogy veszteségei kettőzött
sebességgel növekedtek az előbbihez képest. Soha nem veszített még ennyit. Félelem és
56
aggodalom fogja el, és úgy határoz, hogy befejezi a kereskedést még mielőtt ki-stopolnák,
mielőtt veszteségei még nagyobbak lennének. Mindent elad. Röviddel ezután fordul a piac és
észrevehetően növekszik. Róbert fel nem foghatja ezt. Ha bennmaradt volna, most nettó
profittal zárhatott volna.
Tamás nyugodtan követi tovább a piac mozgásait és türelmesen vár az eladási jelzésre. Amint
a nap végén lezárja kereskedését, 9000 eurós nettó profit az eredménye.
Miben különböznek Róbert és Tamás? Mindketten ugyanazt élték át, mindkettőjük ellen
ugyanaz játszódott le, mégis különböző hangulattal reagáltak rá. Róbert dühöng, Tamás
nyugodt és bizakodó.
Nem sikerül azonban mindig pontosan vezérelni és szűrni azokat az üzeneteket, amelyeket
agyunknak továbbítunk. Ilyen esetben gyakran fog el minket olyan hangulat, amelyet nem
érzünk produktívnak és szeretnénk produktívra váltani. Minden sikeres trader közös
jellemzője, hogy rendelkeznek azzal a képességgel, hogy a kellő pillanatban produktív
állapotba hozza magát. Némi gyakorlattal mindenki megszerezheti a „know how"-t ehhez a
képességhez.
Igen problematikus, ha egyes hangulatokat jónak vagy rossznak mondunk illetve azonosítunk.
Még az úgynevezett jó hangulatok is lehetnek veszélyesek, ha például nagy örömünkben
elbizakodottan és könnyelműen viselkedünk. Viszont egy rossznak tartott hangulat, mint a
félelem, megvédhet minket, ha emiatt kihagyunk egy üzletet, amely esetleg káros hatással lett
volna ránk.
Mielőtt tehát megíennénk a lépéseket, hogy egy improduktív hangulatból egy produktívba
jussunk, világosan tudnunk kell, hogy az aktuális hangulat jelzés, amely valamit ki akar
fejezni. Ha nem vesszük figyelembe, újból visszatér, akkor már többnyire erősebben. A
legjobb módszer tehát, ha tisztázzuk, mit is közöl ez a jelzés (hangulat).
57
A tradingnél időbeli okokból néha nincs arra alkalom, hogy a magunk improduktív
hangulatával foglalkozzunk. Szeretnénk ismerni olyan módszert, mellyel villámgyorsan
produktív hangulatba kerülhetünk. Erről szól a következő szakasz.
A disszociálás igen egyszerű útja ezen állapot kontrollálásának. Fontos a disszociálás ahhoz
is, hogy saját állapotát és cselekedeteit tárgyilagosan ítélhesse meg. Újra és újra tegye fel
magának a kérdést: Mit teszek most éppen? Legyen reális hangulatai megítélésénél.
Azt hiszi talán, hogy egyes hangulatok hasznosak, másik viszont nem. Ez nem igaz. Minden
hangulatnak meghatározott célja van. A tárgyilagosság hangulatok tekintetében annak a
felismerését jelenti, hogy egy úgynevezett negatív hangulatnak az a rendeltetése, hogy Önnek
üzenetet adjon át. Némelyik valami fontosat kíván Önnel közölni.
Tudjuk, az emberek többsége bizonyos hangulatokat óhajt. Az emberek nem pénzt akarnak,
ők elégedettséget, nyugalmat, békét akarnak. Azt az elégedettséget, hogy pénzt kaphassanak
58
vagy valamit csinálhassanak a pénzzel. Az emberek csak azért bocsátkoznak ügyletekbe, mert
egy bizonyos érzést vagy állapotot el akarnak érni.
Amit az emberek akarnak, azok nem az anyagi javak, hanem az az állapot, amely azokhoz
kapcsolódik. Az Ön fegyelmi tervének arra kell összpontosítania, hogy állapotát kontroll alatt
tartsa.
Ha tárgyilagosan megfigyeli önmagát és fel tudja mérni állapotát, egyúttal abban a helyzetben
lesz, hogy mentális állapotát mindenkor ellenőrizni és módosítani tudja, ha nem segíti Önt.
Már csak egyetlen lépésre van szüksége, hogy tartósan sikeres legyen.
Lépések a fegyelemhez
Nincsenek tehát trading-rendszerek, amelyek pénzt keresnek, hanem csak traderek. A trading-
rendszerek csak rövidítései a döntés-stratégiáknak. Trading-kitűnőséggé Ön csak csúcs-
állapotban válhat.
59
A belső reprezentáció megváltoztatásával módosítja hangulatát és ezzel viselkedését is. A
trading során minden fontos eseménynél jussanak eszébe segítőkész belső reprezentációk, és
fejlesszen ki azokból egy viselkedési iránytűt. Ez megmutatja Önnek, hogy milyen belső
reprezentáció milyen hangulathoz és ezzel együtt milyen viselkedéshez vezeti. Ez a feladat
igen időigényes, mert Önnek minden eseményhez (például nyereség, veszteség,
veszteségsorozat vagy Margin Call) különböző belső reprezentációkat kell találnia és ezeket
úgy megfogalmaznia, hogy Önt személyesen meghatározott hangulatokba hozzák.
Egy viselkedési iránytű mindig egyéni, mivel minden tradernek más a hitrendszere és
ezenkívül bizonyos hangulatokhoz különféle viselkedésmódokat sajátított el.
Egy példát egy viselkedési iránytűhöz a következő táblázatban talál: Ugyanazt az eseményt
eltérően jelenítik meg és ezért különböző hatások útján különböző viselkedésmódokhoz vezet.
Ha felállította viselkedési iránytűjét, bármilyen tetszésszerinti hangulatot elő tud idézni, amint
agyának a helyes belső reprezentációt megadja.
Az első lépés arra irányul, hogy egyáltalán lehessen új válaszokat és alternatívákat találni egy
meghatározott állapothoz. Ehhez először meg kell találnunk, hogy mi volt a múltban a
standard-válaszunk egy meghatározott emócióra.
60
Ennél fontos azt hangsúlyozni, hogy elengedhetetlen az indulat pontos azonosítása és
meghatározása. Csak ezt követően tudjuk a viselkedési rutint, amelyet ez a hangulat vált ki,
módosítani.
Miután felállította a viselkedési iránytű azon részét, amely leírja a múltját, fejlesszen ki
alternatívákat. Minden eseményhez, amely improduktív hangulathoz vezetett, állítson be egy
belső reprezentációt, amelyik produktív hangulathoz vezet. Pontosan gondolja át, milyen
esemény váltott ki a múltban hangulatot, és mi volna az a produktív hangulat, amely ezt a
viselkedést a jövőben leállíthatja és egy alkalmasabbal helyettesítheti.
Amint a példa mutatja, többnyire több produktív hangulat is létezik egy eseményhez. Minél
többet talál, annál több lehetőség nyílik az Ön számára. Ne hagyja abba a keresést újabb
hangulatok és lehetőségek után, mert ezzel javíthatja folytonosan tradingjét.
Mindig dolgozza újra át ezt az iránytűt. Minél pontosabban fogalmaz, annál könnyebb lesz az
Ön számára a jövőben észlelni, hogy milyen okból milyen hangulatban van.
► a testtartás megváltoztatásával
61
Mint minden tanulási-folyamatnál, arra is trenírozhatja agyát, hogy az eddigi viselkedési
mintáktól eltérő más utakat találjon ki. Ez lehetséges, de nehézkes útja a fegyelem
megtanulásának.
Ha az agy egyszer „elmentett" egy választ egy bizonyos állapothoz, ezt nehéz átírni.
Szenvedélybetegség-szakemberek abból indulnak ki, hogy lehetetlen egy ilyen választ az agy
viselkedési programjából törölni, így egyetlen visszaesés visszavezethet a szenvedélyhez. Ezt
azt jelentené, hogy Ön, még ha új válaszokat tanult volna is meg, gyorsan ismét egy régi
improduktív módszerhez térhetne vissza.
Jó módszer ahhoz, hogy agyát meghatározott állapotok esetén új viselkedési mintákra tanítsa
meg, az ismétlés ősrégi elve. Ismétléssel elérheti a tanultak megszilárdítását. Ez hosszú út: az
új viselkedésminták megtanulása és gyakorlása. De megéri, mert a káros viselkedésmódokat
hasznosakra cseréli.
Az utolsó módszer ahhoz, hogy más hangulatba helyezze magát és ezzel viselkedését
befolyásolja, abban áll, hogy múltbéli referencia-helyzetekre gondol -vagy, ha ilyenek nem
voltak, egy ilyen szituációt egyszerűen elképzel. Agyunk nem tudja megkülönböztetni a
múltat, jelent és jövőt, Ha egy érzést akarunk produkálni, elegendő meghatározott dolgokra
gondolni.
Egy kérés: ne becsülje alá az állapotkontroll jelentőségét. Nem minden top-trader használja
tudatosan ezt a módszert viselkedeskontrollra. De biztos lehet, hogy ezek a traderek
öntudatlanul is a helyes, tehát segítőkész belső reprezentációkat alkalmazzák. Ha én mester-
traderekről beszélek, nem az átlagos traderekre gondolok, akik az XY kereskedési rendszerrel
egy-két év után megkeresik a maguk 10 százalékát. A kitűnő traderekre gondolok, akik csúcs-
eredményeket produkálnak - és nem csak egyszer, hanem mindig újra.
Ezt a teljesítményt Ön csak akkor érheti el, ha segítőkész belső reprezentációt talál az
állapotkontrollhoz és ha abban a helyzetben van, hogy a trading során csúcsállapotba hozza
magát.
62
6. Produktív hangulatok a trading-sikerhez
Mindegyik kezdő tradernek van mindenek előtt egy célja: minél több pénzt keresni! Ez az a
tipikus állapot, amely minden kezdőt jellemez. Neki pénz kell!
Mivel ez az állapot egyedül a birtoklásra (nekem van...) irányul, ezt „having" - állapotnak
nevezzük. Ebből az állapotból származik az összes motiváció és energia. Ebből a forrásból
meríti a trader is önmaga értékítéletét. A siker és a pénz erőt adnak neki és növelik önértékét.
A veszteségek viszont szinte törvényszerűen lerontják önértékelését.
A ,,having" - állapotban kikristályosodik egy szélsőséges polaritás, mert a trader csak a Van
és Nincs (nekem van - nekem nincs) között tesz megkülönböztetést. A nyereségek ugyan
erősítik önérték-érzetét, a veszteségek azonban oly' elbizonytalanítóan hatnak rá, hogy előbb
vagy utóbb elfogy számlája. Mert lehetetlen úgy kereskedni, hogy időnként ne kelljen
veszteséget elszenvedni. Ha beugrik egy veszteség, meginog a trader önbizalma, és
nyereségek nélkül nem jut ismét kiegyenlített állapotba.
Emocionális állapota stabilizációjához tehát egy külső tényezőre (nyereségek) van ráutalva.
Nyereségek nélkül, amelyek, ha rövid távon is, éppúgy a véletlen művei, mint a veszteségek,
traderünk a szó szoros értelmében elveszettnek érzi magát.
Aki a „having" állapotában érzi magát, saját erőből nem talál vissza többé a
kiegyensúlyozottsághoz, ha fellép az egyensúlyvesztés.
63
A tudat szintjén traderünk célja az, hogy sikert érjen el és pénzt nyerjen. A trading-siker és a
pénz azonban trading kiváltságok, amelyek automatikusan fellépnek, ha a tapasztalt trader
kiegyensúlyozott állapotban és a money-management szabályok figyelembevételével
kereskedik. A traderek fő célja tehát nem lehet a siker vagy a pénz, sokkal inkább arra kell
irányulnia, hogy megmaradjon az üzletben („stay in business")
A traderek gyakran kihívásnak tekintik munkájukat. Céljuk ekkor semmi más, mint sikert és
pénzt elérni; a kihívásnak megfelelni és ezáltal önértékelésüket erősíteni.
Bár a kihívás mögött nem rejtezik olyan polaritás, mint a fent említettek, ebből a
magatartásból is kialakulhatnak súlyos trading-problémák. A kihívások utáni állandó
keresgélés automatikusan stresszhez vezet. Ezenkívül léteznek a piacon olyan helyzetek,
amelyekben egyszerűen nincs mit tenni. Aki mégis minden áron kihívásokat keres, nem
gyakorolhat türelmet és elkezd rossz esélyekkel kereskedni vagy megpróbálja futtában
javítgatni trading-rendszerét, remélt nyereségeihez a bölcsek kövét meglelni. Mert a keresés
ezen aktivitása megszerzi a megelégedettség rövid ideig tartó érzetét. A kereskedő nem tétlen,
és azt hiszi, hogy ő sorsa révén már saját szerencséje kovácsa.
A trader, aki keresi a kihívásokat, egyúttal hajlamos lesz nagy kockázatokat vállalni. A
kockázattal való játékot kihívásnak tekinti.
A „doing" állapotában a trademek mindig tennie kell valamit, hogy jól érezze magát és
értékelni tudja saját személyét, hogy létezzék. Ez az állapot ugyan - felületesen tekintve - igen
produktív, mégsem segíti a tradert a kiegyensúlyozottsághoz. Stabil, érzelmi egyensúly csak
akkor létezik, ha a trader aktív („doing"). Amint nincs mit tenni, elveszíti egyensúlyát és ezzel
azt a képességet is, hogy sikeres legyen a tradingben.
Traderek a „doing" állapotában többnyire már kijutottak a kezdeti stádiumból, még mindig
nem képesek azonban elérni, hogy folyamatosan nyereséget gazdálkodjanak ki. Kisebb
nyereség-szakaszok után többnyire újra és újra veszteségsorozatok lépnek fel, amelyekben a
trader jobb rendszereket vagy jelzéseket keresgél vagy egyszerűen csak túl aktívan
kereskedik.
A trader optimális állapota az, hogy egyszerűen csak létezzen. Ezt a „being" (létezés)
állapotának nevezzük. Ebben az állapotban olyannak fogadja el magát a trader, amilyen, és
tudja, hogy ő értékes. Az ilyen tradernek nincsenek problémái az önértékeléssel. Higgadtan
veszi az élet dolgait, anélkül, hogy eközben magára öltene az áldozat jelmezét. Tudja, hogy
mindenért, ami ellene hat, 100 százalék felelősséget kell vállalnia, és hogy nem minden
eredmény lehet pozitív, vagy kell annak lennie.
64
kiegyensúlyozottságában rejlik. Ez a trader kiegyensúlyozottan él, sem a nyereségek, sem a
veszteségek nincsenek rá emocionális hatással. A trading-eredmények nem tudják
egyensúlyából kibillenteni.
Sok trader azt hiszi, hogy ilyen ember nincs, és ezért inkább a számítógépes rendszerekben
hisznek, amelyek ésszerűbben képesek dönteni. Tény azonban, hogy mi, emberek, még
mindig a legnagyobb és legjobb neuronális hálót birtokoljuk. Ha sikerül a „being" állapotában
élnünk és kereskednünk, trading-eredményeink kiválóak lesznek.
Mondhatná valaki: Az, aki megelégedett, az „jóllakott" is, és kevés kedve lesz a tradinghez.
Aki nem tűz ki célokat maga elé, nem is érheti el a jómódot.
Bármilyen logikusnak tűnik is ez az ellenvetés, mégiscsak olyan, mintha valaki a lóhoz akarná
befogni a kocsit. Mert, ahogy ezt már a bevezetőben említettem, céljai elérésénél a trader által
pontosan meghatározott értékekről van szó. A jómód, mint cél mögött megbújnak olyan
értékek, amelyek a trader tevékenységét vezérlik. Minden tevékenységünk azért van, hogy a
megelégedettség állapotát elérjük. Ha összekapcsoljuk a megelégedettség, a „being" állapotát
a jómóddal, nagyon gyorsan ismét a „having" állapotához érünk vissza.
A trade jóval a tervezés előtt megkezdődik. A trading verseny a többi piaci résztvevővel.
Éppúgy, mint egy sportviadalnál, csak akkor állhatunk be a versenyzők közé, ha valóban
fittek vagyunk.
Ajánlatos ezért minden nap a trading előtt vagy rögtön a felkelés után egy kis önellenőrzést
tartani: milyen fitt vagyok ma fizikailag és szellemileg, jól érzem-e magam, milyen privát
ügyek terelhetik el figyelmemet a tradingtől? Kész vagyok-e a versenyre? Van olyan egyéb
ügy, amely akadályozhat? Milyen igényeim vannak?
Ha stressz-tényezőkre számít azon a napon, fontolja meg, miként vesz részt a tradingben, ha
egyáltalán részt vesz. Ilyen tényező mindaz, ami figyelmét a tradingről eltereli. Ezek lehetnek
üzleti és magán-jellegűek is. Ha Ön például tudja, hogy délután egy kellemetlen fogorvosi
65
kezelésre kell mennie, már reggel gondolja meg, hogy előtte akar-e kereskedni, és hogy mit
tesz délután a nyitott pozíciókkal.
Amint a trade megindult, ellenőrzöm a teljesítést. Ez fontos, mert ha én nem is, de esetleg a
rendelési platform vagy a brókerem hibát követett el. Miután ellenőriztem, hogy úgy teljesült
a megbízás, ahogy óhajtottam, kezdődik a trading megfigyelési szakasza. Ebben megkísérlem
szabályaimat követni és hagyom futni a tradet. Ha azonban nem tervezett dolgok történnek a
trade környezetében, figyelemmel kell lennem és a tradet esetleg idő előtt meg kell
szakítanom. Ha azután a trade befejeződik, még egyszer ellenőrzöm az összes végrehajtást és
bejegyzem trading naplómba.
Ezt a rutin-lépéssort elvégzem minden nap. Mindegyik lépés más-más hangulatot követel
meg. Természetesen az is előfordulhat, hogy egész nap kitartok ugyanazon hangulat mellett.
Kétlem viszont, hogy ez produktív lenne. Minden feladathoz optimális hangulat és optimális
perspektíva tartozik. Követhetünk egy asszociatív vagy disszociatív perspektívát. Mindkettő
előnyeit már korábban leírtam. A következő táblázatban felsoroltam minden feladathoz a
helyes perspektívát.
66
Feladat Asszociált Disszociált Hangulat Fókusz
perspektíva perspektíva
Reggeli önvizsgálat Nem Igen Nyitott, meditatív Tág
Intenzív előkészülés a trading- Nem Igen Koncentrált, elemző, Tág
napra fantáziadús
Konkrét kereskedési ötlet Igen Nem Kreatív, aggályos vagy Szűk
kidolgozása óvatos
Várakozási szakasz Nem Igen Nyugodt, később feszült Tág
Trading megkezdése Igen Nem Agresszív Szűk
Ellenőrzés Igen Nem Kritikus Szűk
Trade megfigyelése Nem Igen Fesztelen nyugodt Szűk
Miután önvizsgálatát sikeresen elvégezte, már tudnia kell, hogy kiáll-e az aznapi trading-
versenyben, és azt is, hogy milyen igényeire fordítson nagyobb figyelmet a hosszú trading-
napon. Ne hanyagolja el ezeket az igényeket még akkor sem, ha meggyőződése szerint ezen a
speciális trading-napon nem lesz ideje rájuk. Mert minél hosszabban fojt el egy igényt, annál
nehezebb lesz a nap folyamán kiegyensúlyozott állapotban maradnia.
Jobb az adott nap megtervezésénél először asszociált perspektívát alkalmazni. Igen produktív
állapot egy trade megtervezésénél a félelem vagy az elővigyázat. Mivel ha Ön ebben az
időpontban a félelmet érzi, valószínűtlen, hogy ez a hangulat Önt később a tradingnél zavarni
fogja. A félelem ugyanis teste jelzése, amely óvni hivatott Önt.
Ha a tervezés folyamán enged a félelemnek, később bölcsen fel tudja majd dolgozni a jelzést.
Jól előkészítette magát? Személyesen elfogadható az Ön számára a kockázat? Megfelel a
trade a trading-tervének, követi saját trading-szabályait? Mindezeket a kérdéseket Önnek
magának kell becsületesen megválaszolnia, ha a trade tervezésénél átmenetileg
aggodalmaskodó állapotba kerülne.
Kissé enyhébb formája ennek az óvatos hangulat. Ez is képes Önt a trade tervezése során
produktívan támogatni.
Mielőtt azonban ténylegesen megkezdené a trading-napot, biztosnak kell lennie, hogy már
nincs féleimi vagy óvatos állapotban. Bármilyen segítőkészek is ezek a tervezésnél, a
tradingnél már káros hatásúak. A trader kezd kételkedni, nincs elég bátorsága a jelzés
követésére vagy túl hamar állítja le pozícióját. Figyeljen tehát arra, hogy a trading-nap
kezdetén nyugodt állapotra váltson.
Ennek a váltásnak biztosítására mindenesetre disszociált állapotot kell elérnie, ha csak rövid
időre is, hogy megfigyelhesse önmagát. Ezt a nyugodt állapotot tartsa is meg. Csak majd
röviddel azelőtt, hogy a piac kezdi megközelíteni az Ön belépési árait, kell feszült állapotot
felvennie.
Gondoljon egy ragadozó állatra, amelyik meglesi áldozatát. Az állat fókusza tág. Csak akkor
szűkül le, ha a zsákmány elég közel jött hozzá, mivel csak akkor válhat vadásszá, akkor tud
teljesen zsákmányára összpontosítani.
Abban a pillanatban, amikor be akar lépni a piacra, ismét asszociált perspektívát vesz fel.
Ekkor agresszív állapotra kell váltania. Fontos, hogy csak a belépésre összpontosítson. Ez a
legjobban agresszív állapotban lehetséges.
68
szükséges döntési szándékról, mivel aki agresszív az nem fordul már vissza. Könnyebben
átverekszi magát, ezért optimális ez az állapot ebben az időpontban.
Amikor a tradet megfigyeli, tegye magát fesztelenné. Ez a váltás különösen kezdőknek jelent
nagy nehézséget. Ha viszont vannak konkrét exit-szabályai, akkor most már nincs sok
tennivalója. Már csak exit-szabályait kell követnie, semmi másra nincs befolyása. Ebben a
szakaszban csak akkor tud ellazulni, ha exit-szabályaiban nagyon megbízik. Ha sikerül
ellazulnia, még élvezheti is a tradinget.
Ha egy napon több jelzéssel is kereskedik, a trading-nap folyamán állandóan váltania kell egy
asszociált és egy disszociált perspektíva között. Ehhez rutinra van szükség, viszont segít
Önnek, hogy a trading-napot jobban kézben tudja tartani.
Kiválóság hangulatkontrollal
Bizonyára van a nevezett hangulatokon kívül más produktív állapot is a szükséges feladatok
leküzdéséhez. Fontos az, hogy Ön felismerje, amelyik állapot produktív és amelyik nem és
hogy kihasználja a rendelkezésre álló eszközöket ahhoz, hogy produktív állapotba kerüljön.
Gondoljon két sportolóra, akik fizikailag azonos erőben vannak. A versenyben az győz, aki
mentálisan jobb állapotban van, azaz, aki kiemelkedő állapotban volt.
69
A tradingnél nemcsak egy mechanikus koncepcióról van szó. A trading-kiválóságot, a
kereskedés igazi művészetét csak akkor érheti el ha mentálisan olyan állapotban van, amely
támogatja Önt. Ugyanis csak így képes egy leküzdhetetlen fegyvert a tradingnél bevetni. Ezt a
fegyvert intuíciónak, ösztönös megérzésnek nevezik. A trading művészete azt jelenti, hogy
állandóan sok rutint kell követni, de a kellő pillanatban be kell vetnie az intuíciót.
Ugyanúgy, mint a jó sakkjátékos, aki standard lépések százait ismeri és veti be, de a döntő
pillanatban a partit intuíciója révén nyeri meg, Önnek, mint trademek tudnia kell, mikor segíti
az intuíció. Csak így nyerheti el a kiváló állapotot.
Elhivatottság
Az elhivatottság azt jelenti, hogy valaki kiír magának egy feladatot, és ehhez a feladathoz
elhivatottságot érez. Ha nem érez elhivatottságot a tradinghez, soha nem lesz elég ereje ahhoz,
hogy kibírja a visszavágásokat. Sok mindentől hagyja magát elterelni és nem veti be teljes
erejét trading-céljai eléréséért.
Képzelje el, van két hét szabadsága, és nem tudja, mit kezdjen vele. Tervez egy kirándulást a
tengerhez. Útközben betér egy útszéli büfébe és vesz egy szelet sült húst körettel, elvitelre.
Beszáll a kocsijába, pár kilométer után talál egy hívogató pihenőhelyet, kiszáll, hogy
piknikeljen. Amint kicsomagolja az ételt, észreveszi, hogy az romlott. Joggal dühös.
Mivel jobbat nem tehet, valószínűleg visszahajt a vendéglőhöz és reklamál. Ha panaszát nem
akarják komolyan venni, hívatja a vezetőt. Mivel az nincs ott, felírja nevét és címét, megtartja
a romlott ételt, valószínűleg megmutatja más vendégeknek is, megkéri őket, hogy panaszát
tanúként támasszák alá. Aztán hazahajt és veszi a fáradtságot: ír egy levelet a konszern
központjának, egy másikat az egészségügyi hivatalnak és talán még egyet a helyi újságnak is.
Panasza intézésére rámegy az egész napja.
Hasonlítsuk a fenti szituációt egy másik történethez, amelyben Önnel valami hasonló történik.
Most nincs szabadságon - úton van egy fontos üzleti megbeszélésre. Tudja, hogy csak akkor
juthat el a kötésig, ha pontosan érkezik. Az út igen hosszú, megáll útközben, hogy vegyen
valami ennivalót. Fizet, beszáll kocsijába és továbbhajt. Néhány kilométer után menetközben
kicsomagol, hogy egyék és látja, hogy az étel romlott. Joggal dühös.
Nos, most is visszafordul? Bizonyára nem. Összecsomagolja az ételt, folytatja útját, hogy
odaérjen a tárgyalásra. Amint megérkezik ügyfeléhez, kidobja a romlott ételt. Ez volt az
utolsó eset, hogy gondolt rá. Mert a visszaúton már szárnyal a kötés miatt és nem akarja, hogy
jó hangulatát egy vita a vendéglőssel elrontsa.
Ez a két történet azt kívánja szemléltetni, hogy mit jelent az, ha valaki elhivatottságot érez. Ha
világos célt lát maga előtt, nem hagyja magát kicsiségektől eltántorítani. Ha nincs ilyen cél, az
70
összes erőforrás nem arra vár felkészülten, akkor Ön könnyen eltéríthető és erejét egyéb
ügyekre fordítja.
Szenvedély
A szenvedély olyan indíték, amely buzdítja Önt és nem is sejtett erőket szabadít fel. A
szenvedély ad lökést a hanyatlások után további tapasztalatok gyűjtésére, új ismeretek
szerzésére. Szenvedély nélkül senki sem lesz kiválóság!
Mitől válik elégedetté? Némi pénzt akar keresni a piacon, vagy egyike óhajt lenni a legjobb
tradereknek? A trading nem hobby, nem szabadidős foglalkozás. Aki átlagos akar lenni,
inkább működtessen néhány hosszú lejáratú befektetést és reméljen öt és tíz százalék közötti
kamatozást. A tradingnél azonban 5-10 százalékos eredmény aligha motivál valakit, ha már
annyi belső erőforrást vetett be. Csak abból lesz sikeres, kiváló trader, aki állandóan
magasabb igényeket támaszt magával szemben.
Támogató dogmák
Önbizalom
Önbizalom tapasztalat útján nyerhető. Minél több tapasztalatot gyűjtött valaki, annál
biztosabb lesz mesterségében. Senki se gondolja, hogy hat hónap, vagy akár két év trading
során elegendő tapasztalatot gyűjthet; és a folyamatot semmilyen könyv vagy szeminárium
nem helyettesítheti.
71
Mindamellett segítséget jelenthetnek a könyvek és szemináriumok a tapasztalatszerzésben.
Tanulhatunk saját kísérleteinkből és tévedéseinkből vagy abból, hogy elveket lesünk el már
sikeres traderektől. Ezeknek az átvett tapasztalatoknak is el kell azonban bennünk mélyülniük,
mielőtt kielégítő önbizalmat érezhetünk.
Intuíció
A trading-kiválóság feltételezi azt, hogy az illető képes intuitív döntéseket hozni. Ilyen
döntéseket nem a tudat szintjén hozunk, ezek tudattalan döntések és ezért gyorsan
meghozhatók. Fontos, hogy megtanuljuk, miként bánjunk ezekkel.
Az intuitív döntések egyes tradereknél gyakran csak mentségként szolgálnak: miért hágták át
szabályaikat. Tudjuk azonban, hogy a szabályok követésének képessége a helyes állapottól
függ. Ezért fontos, hogy produktív állapotban legyünk, ha intuitív döntéseket akarunk hozni.
Aki stresszes állapotban van, nem lesz képes helyes intuitív döntéseket hozni. Ugyanez
érvényes, ha túlzottan kötődött egy célhoz. Az egyedüli állapot, amely lehetővé teszi intuitív
döntések meghozatalát, a kiegyensúlyozottság. Ez a zavartalan nyugalom állapota.
Semmilyen nyomás, sem financiális, sem pszichikai, nem hajtja a tradert átgondolatlan
akciókra. A „being" állapotában van és így félelemtől és reményektől nem befolyásolva
hallgathat a belső hangokra.
Ez az oka annak, hogy miért sül fel olyan sok trader. Soha nem érik el a kiegyensúlyozott
állapotot.
Talán emlékszik még, mennyi nehézséget okozott az első vezetési órán a kuplung és a
sebességváltó egyidejű kezelése. Ha elfelejtett a kuplungra lépni, visítottak a fogaskerekek (és
kiabált az oktató). Amint egyre többször vezetett autót, úgy vált egyre automatikusabbá a
váltás komplex művelete - amíg elérte azt, hogy oda se figyel. Már tudattalanul végzi, és
figyelmet sem kíván.
Éppígy van ez a tradingnél: minél gyakrabban hajt végre egy rutinos tradinget egyazon minta
szerint, annál egyszerűbb lesz az intuitív döntések meghozatala.
Az intuitív trade nem azt jelenti, hogy figyelmen kívül lehet hagyni a szabályokat. Önnek
továbbra is szigorúan a kockázat és money-management-jéhez kell tartania magát. Gyakran
jelent azonban segítséget az intuíció egyes döntések gyors meghozatalában.
72
Miként lehet ilyen intuitív döntéseket előmozdítani? Mindenek előtt hosszas tréninget és
tradinget igényel. Tekintse meg chartok ezreit és figyelje meg nagyon pontosan a piaci
hangulatot.
Ellenőrizze állandóan saját döntéseit. Mit látott, hallott és érzett? Nagy segítségére lehet
ebben a pszichológiai napló, amelybe minden tradenél feljegyezte észleléseit.
Ne harcolj, kereskedj
Aki harcol, annak meg kell erőltetnie magát. Még nem találta meg az utat céljai eléréséhez, és
mégis állandóan akciókban kell részt vennie. Gondoljon csak a „being" állapotára: az abban
különbözik a „doing"tó\ és a „having"-Xö\, hogy a trader kiegyensúlyozott és nem kell
állandóan aktívnak lennie.
A harc azt jelenti, hogy sok erőt kell befektetni. Azok a traderek, akik állandóan harcolnak,
vagy hamar kiégnek vagy egészségkárosodást szenvednek.
Abban a pillanatban, amikor a tradinget már nem tekintik harcnak, akkor lesznek sikeres
traderek - vagy akkor szűnnek meg kereskedni!
73
7. Hogy döntöm el, melyik a jó fogadás?
A traderek kockázatmenedzserek. Senki sem tudja, hogy egy jó vagy egy rossz trade áll-e
előtte, de a jó traderek mindig tudják, mekkora a kockázatuk
Piacelemzés és jelentősége
Ismer valakit, aki megjósolja Önnek a jövőt? Én - sajnos - nem ismerek ilyet, mégis hosszú
időn át azt hittem, hogy ez a részvénypiacon másként van. Valójában meg voltam győződve
arról, hogy a részvénypiacon - a természettudományokhoz hasonlóan - vannak törvények,
amelyek leírnak egy ok-okozati mechanizmust, és a mozgások a piacokon követik ezeket a
törvényeket. Még ha ez volna is a helyzet, mindig hiányoztak azok az eszközök, amelyekre
szükség lenne a jövőbe-látáshoz: milyen események lépnek fel holnap vagy holnapután,
törvényszerűen kifejtve hatásukat a piacra.
Ha már nem sikerül a jövőbe látnunk, legalább azt szeretnénk feltételezni, hogy a jövőbeni
árváltozások legalább részben a történelmi ármozgásoktól függenek. Hogy az árak emelkedni
vagy esni fognak, az alkalmasint függvénye lehetne az eddig bekövetkezett ármozgásoknak.
Az ilyen feltevést mutató piacelemzéseket többnyire technikai elemzésnek nevezik.
Még ha nincs is semmilyen összefüggés a múltbeli árak és a jövőbeliek között, érjük be azzal
- így érvelnek gyakran -, hogy elég sok trader egyszerűen ebből indul ki, erre alapozza
kereskedését és ezzel veszi figyelembe a technikai elemzés eredményeit. Ezt nevezzük
„önmagát beteljesítő jóslatnak".
Ezzel a merevséggel sok lehetőségtől fosztják meg magukat. Gyakran úgy vélik, hogy egy jó
elemzés kiegyenlítheti a rossz kockázat-menedzselést.
Az egyszerűség kedvéért tegyük fel, hogy egy rendszer egy évben tíz tradet generál. Hetet
ezekből veszteséggel stop-polnak, csak három jelzés eredményes. Ha a rendszer félrefut,
minden alkalommal 1000 eurót veszít, ha nyer 2500 eurót ér el; és mivel a rendszer az esetek
30 százalékában sikeres, 500 euró plusz marad.
74
Ezért egyáltalán nem szükséges az ármozgásokat pontosan megjósolni ahhoz, hogy sikeres
trader lehessen valaki.
Ezzel kapcsolatban gyakran felvetik, hogy a rendszer még sikeresebb lenne, ha a vesztes
tranzakciók számát csökkenteni lehetne.
Az, hogy egy magányos trade nyerő vagy vesztő lesz, olyan folyamattól függ, amely felett
nincs kontroll. Ha lenne kontrollja, természetesen csakis nyertes tranzakciókat bonyolítana le,
és 100 százalékos találati aránya volna. Ha tehát tudjuk, hogy bizonyos tényezők felett nem
rendelkezünk 100 százalékos kontrollal, egyáltalán nem kell kísérletezni vele. Ez ugyanis azt
jelentené, hogy a trading-eredményért folyó játszmánkban a szerencse- és pech-tényezőnek is
szerepet hagynánk.
További érv amellett, hogy a piaci prognózisok sok trader számára problematikusak lehetnek:
alapjában véve ragaszkodunk szívünk (jobban mondva énünk) jogához. Ha egyszer már
kialakítottuk véleményünket, akár a piacról, akár másról, nehezünkre esik ezt a meggyőződést
feladni. Véleményünket minden rendelkezésünkre álló eszközzel megvédjük - ami a
tradingnél igen drága dolog lehet.
Leszögezhetjük, hogy megbízható piaci prognózisokat nem lehet felállítani, mert a jövőt senki
sem képes megjósolni és a piacelemzések akadályozhatják a tradert rugalmasságában és
hangulata megválasztásában.
Honnan tudhatja meg akkor a trader, hogy long vagy short menjen, ha a piaci prognózisok
értékelhetetlenek számára? A kérdés megválaszolásához nem kell a jövőre irányuló
prognózist készítenie, csupán meg kell figyelnie, mit tesz éppen a piac.
Talán segítséget nyújthat a következő hasonlat: El akar menni sétálni és azon gondolkozik,
hogy vigyen-e ernyőt magával vagy ne. Döntése meghozatalához megnézheti a meteorológiai
előrejelzést, amely azonban a piaci prognózishoz hasonlóan bizonytalan, vagy egyszerűen
kinéz az ablakon és megnézi, milyen a pillanatnyi idő. Ha süt a nap, hagyja otthon az ernyőt,
ha esik, vigye magával. Ha a helyzet nem ilyen egyértelmű - maradjon inkább otthon!
Pontosan úgy, mint a fenti hasonlatban, figyelje meg a trader, hogy mi történik a piacon és
cselekedjék aszerint. Ha emelkedik: vásároljon, ha esik: adjon el, de ha nem lehet tudni
emelkedik-e, vagy esik, akkor legjobb, ha nem kereskedik.
Ahhoz, hogy a piac állapotát meghatározhassuk, nem szükséges azt sok ráfordítást igénylő
fundamentális vagy technikai elemzésnek alávetni. Sokkal alkalmasabb a „legkisebb
ellenállás útját" megkeresni. Jesse Livermore alkalmazta ezt a fogalmat „Játékok játéka" c.
könyvében; ez az egyszerű módszer még ma is igen hatékony.
75
Pontos megfigyeléssel felfedhető, miként reagál a piac a hírekre és a korrelációban álló
piacok mozgásaira és milyen tünetekkel futnak le mozgásai.
Egy bika-piacon a jó hírek élénkülést idéznek elő, a piac viszonylagos erőt mutat a
korrelációban lévőkkel szemben és általában dinamikus kitörések következnek be. A rossz
hírekkel a piac többnyire jól megbirkózik, néha figyelembe se veszi azokat.
Ebben a módszerben természetesen nincs semmi garancia arra nézve, hogy a piac pont azt
követően, hogy végrehajtottuk tranzakciónkat, nem fordul szignifikánsan és nem tanúsít más
viselkedést, mint amilyet megfigyeltünk. Éppúgy, mint ahogy hirtelen eleredhet az eső, bár
néhány perce még sütött a Nap, a piacon is adódhatnak hangulat-fordulatok. Ez még nem
okoz nagy pénzveszteséget, erről gondoskodik stop-unk.
Nem zárja-e ki egy ilyen esemény teljesen a trend-ellenes működést? Az első pillantásra igen,
mivel az én ajánlásom úgy szól: kereskedj a trenddel. Ennek ellenére nem lenne okos dolog,
ha a trader kizárná a trend-ellenes trading lehetőségét saját belépési módszerével.
Nagy pénzt nem egyes árfolyam-ingadozásokkal nyer az ember, hanem trendekkel. A piac
nagy mozgásai teszik a tradert gazdaggá. Ezért nem szükséges a csúcson eladni és a
mélyponton venni. Fontosabb, hogy egy nagy mozgás momentumát felismerjük és abban a
helyzetben legyünk, hogy ezt a mozgást messzemenőkig ki tudjuk használni. Tehát főleg nem
az a fontos, hogy a mélyponton vásároljunk vagy elkapjuk a csúcsot egy short-nyitáshoz,
hanem az, hogy akkor kereskedjünk következetesen, ha a trend-forduló már kikristályosodott.
Ilyen összefüggésben még egyszer visszautalnék a legkisebb ellenállás útjára. Az árak mindig
dinamikusan hatnak a legkisebb ellenállás irányában. Ez a mozgás természetesen nem
végtelen, egyszer bekövetkezik az a pont, amelynél a mozgás először gyengül, ellenállások
miatt lelassul, majd éppen az eddigivel ellentétes irányba fordul. Az árak ezután ehhez az új
úthoz igazodnak. A türelmes trader azonban megvárja, hogy a piac tényleg új irányt vett-e,
mivel többnyire nincs sok értelme egy mozgásnak a piacon elébe vágni.
Lehetetlen azt a pontot nagy biztonsággal meghatározni, amelynél egy trend ellen akkora
ellenállás nyilvánul meg, hogy már nem képes mozgását folytatni. Jómagam ezért részesítem
előnyben a trend irányú stratégiákat.
Ennek ellenére bizonyos esetekben ésszerű lehet trendfordulásokra fogadni. Ehhez két
előfeltétel szükséges. Először is a tradernek már ki kellett fejlesztenie egy módszert, amely
legalábbis felismeri, hogy az ellenállás az aktuális trendnél érezhetően nagyobb lett. Ügyelnie
kell arra, hogy az összes megfigyelés a legkisebb ellenállás útjára vonatkozóan nem a jövőre
irányul, hanem a piac lezajlott és aktuális eseményeit értékeli. Ha tehát a trader a trendváltásra
spekulál, előzetesen már észlelnie kellett, hogy a futó trenddel szembeni ellenállás kivehetően
megnövekedett.
76
A második feltétel pedig az, hogy a trade hozama a vállalt kockázat arányában igen magas
legyen. Ha valaki trendváltásra spekulál, akkor céljául nem azt kell kitűznie, hogy a piacon
pár pontocskát nyerjen, hanem vállalt kockázatának sokszorosát. Tegyük fel, hogy a kockázat
a vételtől a stop-ig 20 pontot tesz ki egy tetszőleges piacon. Ha valaki ilyen esetben belép egy
trend elleni trade-be, akkor árfolyam-céljának legalább 60 pontos nyereséget (a kockázat
háromszorosát) kellene eredményeznie.
A piacelemzés jelentősége nem azon múlik, hogy a piac irányulását nagy találati
valószínűséggel előre jelezzük. Fontosabb az, hogy segítségével összeállíthassuk a realitások
komplex palettáját az áttekintés biztosításához. A piacelemzés nem mértékadó a trading
sikeréhez. Nem azért van, hogy előre jelezze az ármozgásokat, hanem azért, hogy
felbecsülhessük a kockázatot, megállapíthassuk, hol vannak a határok, merre tart a legkisebb
ellenállás útja. Soha nem szabad arra használni, hogy valamit igazoljunk vele, különösen nem
egyetlen pozíciót.
Úgy kell használni a piacelemzést, mint egy térképet, amelyen különböző utak láthatók. Ha
Ön a szokásos értelemben használja - a piac irányulásának előjelzésére -, a térkép csak
egyetlen utat fog mutatni. Nos, azok a térképek, amelyeken csak egy út látható, igen
primitívek, és csak akkor adnak tájékoztatást, ha azt az egy utat nem hagyjuk el. Hiszen a
térkép sohasem maga a realitás, hanem azt jelenti, hogy el fogunk tévedni, ha az előre kijelölt
útirányt elhagyjuk.
A hozam-kockázat arány
Ha a piacelemzés segítségével nem tudunk rájönni, hogy merre halad a piac, miként tudná a
trader meghatározni, hogy a következő trade értelmes-e vagy nem? Ő csak azt tudja, hogy
tétet kell tennie, de nem ismeri a nyerés valószínűségét ennél az ügyletnél.
A tradernek döntenie kell, hogy jó fogadás áll-e előtte vagy rossz. Mivel a nyerés
valószínűségéről semmit sem tud, el kell fogadjon egy feltételezést. Ha abból indulunk ki,
hogy a trading-eredmény olyan véletlenszerű, mint egy pénzfeldobásé, akkor tanácsos lenne
egy 50 százalékos találati arányt feltételezni. Ahhoz, hogy a biztos oldalon legyünk, és nem
77
akarunk magunknak nehézségeket a piacon, induljunk ki abból, hogy találati arányunk 50
százalék alatt van.
Miként lehetünk azonban sikeresek, ha csak kevesebb, mint a felét nyerjük meg trade-
jeinknek, mondjuk 40 százalékát? Ez csak akkor működőképes, ha nyereség esetén
lényegesen többet nyerünk, mint amennyit veszteségnél elveszítünk.
Egy példa ehhez: Képzeljen el tíz véletlenszerű tradet. Hat tranzakció 100 eurós veszteséggel
zárult, kettőt nullában kistoppoltak, és csak kettő ért el 400 eurós nyereséget. Ebben az
esetben nyerünk, még ha tranzakcióink 60 százaléka negatív volt is, összesen 200 eurót, mivel
a nyerség utáni fizetségek jóval magasabbak voltak, mint a veszteségek.
Egy fogadás akkor jó, ha a hozam jóval magasabb, mint a kockázat. Sajnos előre nem
ismerjük trade-ünk hozamát - tehát nyereségét. Amit viszont ismerünk, az a kontraktonkénti
maximális veszteségünk. A különbség a belépés és kezdeti stopunk között az a maximális
összeg, amelyet készek vagyunk elveszíteni. Ha abból indulunk ki, hogy nincs slippage2,
akkor ez az összeg a kockázatunk.
Milyen időtartamot jelent Önnél egy tipikus trade átlagosan: egytől öt percet, egy órát vagy
egy napot?
Milyen idősíkon teszi meg belépési döntését: tick-chart, ötperces chart, órás chart?
A válasz ezekre a kérdésekre megmutatja Önnek, milyen hosszan van általában egy trade-ben.
Most meg kell neveznie, mik voltak a múlt ezen időszakában a realisztikus piaci mozgások az
aktuális piaci ingadozások (volatilitás) figyelembevétele mellett.
Vegyünk egy DAX-os daytradert, aki szokás szerint csak egy tranzakciót végez és
trendkövetőén működik.
Ezen állandó paraméterek figyelembevételével határozhat meg a trader tradingjéhez egy reális
árfolyam-célt. A különbség az árfolyam-cél és a belépés között megadja a hozamot, amely a
lehetséges trade-ből következik.
78
Ezt a hozam lehetőséget kell a tradernek a kockázatával összevetnie, ha meg kívánja tudni,
hogy a trade jó fogadás-e, vagy sem.
Az a koncepció, hogy soha nem szabad olyan tranzakcióba belépni, amelynél legalább a
lehetséges kockázat 1,5- vagy 2-szeresét, esetleg akár a háromszorosát is nem lehet
nyereségként elvárni, bizonnyal egyike a legrégibb és legésszerűbb trading-koncepcióknak.
Ezt néha risk-reward-ratio-nak nevezik trading-könyvekben.
Tudjuk, hogy nem állíthatunk fel prognózist. Miért javaslom akkor mégis a hozam-kockázat
arány meghatározását minden trade előtt?
79
Egy elrettentő példa: 20 pontos kockázatnál ötpontos nyereségre spekulálni -esztelenség.
Le kell tehát szögezni, hogy ezzel az eljárással nem lehet meghatározni, hogy meddig megy el
a piac, hanem csak azt, hogy ésszerű lenne-e egy trade-be belépni addig, míg a piac a
megadott árfolyamcél felé halad. Ha a trader azt számítja ki, hogy ez statisztikailag nem
racionális, akkor álljon el az ügylettől.
Payoff-Ratio jelentése: A nyerő ügyletek átlagos nyeresége osztva a vesztő ügyletek átlagos
veszteségével.
Ezen módszer hátránya csak az, hogy a kevés trade, amely soha nem fut nyerésbe, olyan nagy
veszteséget produkál, hogy a trader biztosan csődbe jut. Ezért kell a tradernek stop-okkal
veszteség-behatárolást működtetni. Amint azonban stop-árról dönt, nincs több kontrollja saját
találati kvótája felett. Most már a piac az, ami meghatározza, hogy egy tradet kistoppolnak-e
vagy az eredményesen befejezhető.
80
A tradernek a stop-ár megválasztásával természetesen van bizonyos befolyása a találati
arányra, mivel minél közelebb vannak a stop-ok a piachoz, annál gyakrabban lesz a trader
veszteséggel kistoppolva. Neki egyszerűen csak messzebbre kellene stop-jait a piactól
elhelyeznie, hogy találati arányát növelje, de ezt a befolyást a kvótára csak nagyobb
veszteségekkel tudja „megvásárolni".
A találati aránynak magában véve azonban nincs kifejező ereje a rendszer teljesítményéről.
Gyakran megtörténik, hogy egyes traderek magas találati kvótákkal mégis a piac vesztesei
közé tartoznak, mert csak kis nyereségeket és magas veszteségeket érnek el. A legtöbb top-
trader találati kvótája 50 százalék alatti és a csökkenő találati arány kockázata ellenére
mégsem jutnak csődbe.
81
Legyen szabad ezt egy példával megvilágítanom. Képzelje el, hogy minden alkalommal 1000
euró veszteséget ér el, viszont rögtön realizál 100 eurót, ha nyer. Átlagos veszteségei tehát
tízszer akkorák, mint átlagos nyereségei; a payoff-ratio 1/10 azaz 0,1. Ahhoz, tehát, hogy egy
veszteséges trade-et ellensúlyozzon, tíz nyereségeset kell elérnie. Annak a valószínűsége,
hogy sorozatban elér tíz nyereséges trade-t, hogy a veszteségeseket kiegyenlítse, az Ön találati
arányától függ; viszont még egy 80 százalékos találati arány esetén is csak 8,5 százalék a
valószínűsége egy tízes nyereség-sorozatnak. A csődkockázat tehát alacsony payoff-ratio
mellett igen magas.
Másként alakul a helyzet, ha mindig csak 100 eurót veszít, viszont átlagosan 1000 eurós
nyereség folyik be. Ez a10-es payoff-ratio ugyan nem nyújt garanciát arra, hogy Önt nem
fenyegeti csőd, de ennek valószínűsége lényegesen kisebb, mint az előző esetben. Akár azt is
megengedheti magának, hogy egy nyereség után tízszer veszít anélkül, hogy számlája
mínuszba fordulna.
Aki ezt az összefüggést felismeri, nagy lépéssel közelebb jut a csúcsteljesítmény titkának
megfejtéséhez.
Szemináriumokon ilyenkor többen felvetik, hogy mégiscsak javítható a találati arány anélkül,
hogy a stopokkal foglalkoznánk, mégpedig azzal, hogy egyszerűen „jobb" jelzéseket találunk.
Ez az érvelés feltételezi, hogy valaki talált egy módszert, amely nagy valószínűséggel előre
látja a jövőt a piacon. A legjobb kilátásokkal ellátott módszer természetesen jobb találati
kvótát is eredményezhetne.
82
Az én tapasztalatom és filozófiám azonban az, hogy senki sem tud a piacon prognosztizálni és
így minden módszer, amely azon alapul, hogy tisztán látja a jövőbeni piaci mozgásokat, nem
más, mint illúzió. Még ha létezne is egy ilyen módszer, akkor sem érné meg örökké
keresgélni, mivel van a piacon egy egyszerű módszer a folyamatos nyereség-kígazdálkodásra
anélkül, hogy előre látni kellene, mit tesz a piac a jövőben.
A találati arányt tehát csak részben tudjuk befolyásolni, mégpedig azzal, hogy a stop-szintet
közelebbre vagy távolabbra helyezzük. További jelentős hatása van ezenkívül a találati
arányra az árak előre láthatatlan alakulásának a piacon. Egyszerűbben kontrollálható a payoff-
ratio, amit maximálni lehet, ha találunk egy módszert, amelyikkel veszteségeinket alacsonyan
tudjuk tartani és nyereségeinket futni engedhetjük.
Nem mondható meg előre, hogy a következő trade nyertes vagy vesztes lesz-e. így minden
egyes trade eredménye esetleges. A nyereségek vagy veszteségek nagysága egy trade-ben
azonban nem véletlenszerű, mivel befolyásunk van a paraméterekre. Nem a vesztesek vagy a
nyertesek száma fontos, hanem a nyertesek és vesztesek nagysága. Ezért alárendelt
jelentőségű a találati arány, viszont a payoff-ratio jelentős változó, amelynek nagy figyelmet
kell szentelnünk.
Az elvárt érték
Egy trading-stratégia pozitív elvárt értéke az alapvető feltétele annak, hogy a trading, mint
vállalkozás, pozitív legyen. Általában az elvárt érték adja meg, milyen összegű nyereséget
várhat a trader átlagosan trade-enkét. Az elvárt értéknek tehát pozitívnak kell lennie, ha a
trader sikeres akar lenni.
83
Két változónak van befolyása az elvárt érték számítására: az egyik egy rendszer vagy stratégia
találati aránya, a másik az átlagos payoff-ratio. Az elvárt érték képlete viszonylag egyszerűen
írja le a két változó összjátékát.
Képlet:
(találati arány * átl. nyereség) - (vesztő arány * átl. veszteség) = elvárt érték.
Tegyük fel, Ön az elvárt értéket egy 80 százalékos találati kvótához 400 eurós átlagos
nyereség és 200 eurós átlagos veszteség mellett számítja ki, majd ezt összehasonlítja egy
stratégia elvárt értékével, amelynek találati kvótája csak 40 százalék.
0,4x400= 160
0,6 x (-200) = - 120
Eredmény = 40
Az elvárt érték tehát a fogyó találati kvótával észrevehetően csökken. Vigyázat: számítsa ki az
elvárt értéket, ha a találati arány csökken ugyan, mint a fenti példában, a payoff-ratio viszont
(átlagos nyereségek/átlagos veszteségek) növekszik. Az első esetben volt egy 2-es payoff-
ratiónk (400/200). Most azt feltételezzük, hogy átlagosan tízszer annyit keresünk, mint
amennyit veszítünk. Eszerint a payoff-ratiónk tíz.
84
Látható tehát, hogy a payoff-ratio javításával javíthatunk az elvárt értéken és ezzel együtt
teljesítményünkön is. Még ha a payoff-ratio növelése a találati arány terhére történik is, ezt a
negatív hatást kompenzálni tudjuk.
0,5 x 30= 15
0,5 x (-20) = -10
Eredmény = 5
0,4x30 = 12
0,6 x (-10) = -6
Eredmény = 6
Ha tehát a trader javítani akar teljesítményén, csak két lehetősége van: vagy növeli találati
arányát vagy javít payoff-ratióján.
Ha már döntöttünk egy belépési kritériumról, igen csekély az a befolyás, amellyel a találati
arány felett rendelkezünk. Természetesen tetszés szerint tesztelhetünk több belépési
kritériumot is és dönthetünk a legnagyobb találati valószínűséget biztosító módszer mellett.
Ennél az eljárásnál az a probléma, hogy a találati arány felett nincs kontrollunk. Ugyan
minden rendszerhez meghatározható utólag egy egzakt találati arány; de hogy ez a jövőben
éppígy viselkedik, az puszta feltételezés.
Tény az, hogy a legtöbb kereskedési szisztéma előbb vagy utóbb szemmel látható
eltolódásokat mutat a találati valószínűség terén. Ha azonban nem akarjuk, hogy a véletlen és
a szerencse döntsenek tradingünknél, akkor arra a néhány dologra kell összpontosítanunk,
amelyeket kontrollálni is tudunk.
Minden adott találati arányhoz tartozik egy payoff-ratío, amely pozitív elvárt értékhez vezet.
Ha sikerül Önnek a szükséges payoff-ratiót realizálni, akkor Ön egy sikeres trader.
Egy egyszerű számítási trükkel meghatározhatja, hogy milyen magasnak kell lennie
bármelyik tetszés szerinti találati aránynál a payoff-ratio-nak. Ossza el a veszteségi arányt a
85
találati aránnyal - megkapja azt a payoff-ratio-t, amely szükséges ahhoz, hogy a
nyereségküszöböt (break-even) elérje.
Tegyük fel, hogy a találati arány 20 százalék, ezzel a veszteségi arány 80 % (100 -20 = 80).
Osszuk el e kettőt egymással: 80/20 = 4; a payoff-ratio tehát négy. Ez nem jelent mást, mint
azt, hogy az Ön átlagos nyereségeinek négyszer olyan magasnak kell lenniük, mint a
veszteségei, hogy nullában legyen (break-even).
Azoknak a tradereknek tehát, akik javítani akarnak teljesítményükön, ügyesen kell bevetni a
két eszközt: egy intelligens exit-szabályt és egy professzionális money-management
algoritmust. A kilépési stratégiáról és a pozícióméretezésről szóló fejezetekben kifejtettem
néhány javaslatot ezekhez a szabályokhoz.
Csőd kockázat
Láthattuk, hogy a találati arány szinte jelentéktelen, amíg a payoff-ratio megfelelő. Tudjuk:
annak a kockázata, hogy csődbe jussunk, növekszik a csökkenő találati arány és csökkenő
payoff-ratio mellett.
Egy trader szinte hihetetlen találati kvótája 90 százalék, mivel egy 3 DAX-pontos nyereség
után minden alkalommal realizálja nyereségét. Veszteség esetén általában olyan hosszan
engedi futni a tradet, míg az nyereségre vált, viszont 30 pontos veszteségnél meghúzza a
vészféket.
86
0,9x3 = 2,7
0,1 x (-30) = -3,0
Eredmény = - 0,3
Ennek következtében ez a trader előbb vagy utóbb csődbe jut; nála a csődkockázat 100
százalék, mivel az elvárt érték negatív. Még a magas találati arány sem tudja számláját a
csődtől megmenteni.
Sok lehetősége van stratégiája módosítására. Szűkebbre szabhatná a stopot vagy növelhetné
nyereségeit. Bizonyára senki sem javasolná neki, hogy javítsa találati arányát.
0,9 x 3 = 2,7
0,1 x (-25) = -2,5
Eredmény = 0,2
Ez a stratégia máris pozitív elvárt értéket hozott. Az előny azonban még csak 0,2 pont; azaz a
trader átlagosan 0,2 pontot kereshet trade-enként. Minél hosszabban kereskedik, annál több
pénzt kereshet. A kérdés csak az, hogy a trader képes-e egyáltalán realizálni a stratégia pozitív
elvárható értékét: ahhoz ugyanis, hogy új stratégiájával sikeres lehessen, elég hosszan kell
kereskednie - játékban kell maradnia. Sok trader azonban magas elvárt értékkel rendelkező
stratégiát alkalmaz anélkül, hogy ezt valamikor realizálnák, mivel előbb kilépnek a játékból.
Ilyen kudarc mindig akkor történik, ha a trader túl sokat kockáztat egy trade-nél. Minél
nagyobb az a hányad, amelyet számláján kockáztat, annál nagyobb a csődkockázat.
Az időközi veszteségek és drawdown-ok nem elkerülhetők. Aki viszont ezek miatt mégis
kilép a játékból, nincs több esélye ezeket a veszteségeket behozni. Ezért a trader számára a
„Stay in Business" - maradj játékban - a legeslegfontosabb szabály. Az összes többi szabályt
ennek kell alávetni.
A traderek minden trade előtt értékelik a kockázatot, majd döntenek mellette vagy ellene. A
trader így professzionális játékosként viselkedik. Megkísérli a valószínűségeket felbecsülni
anélkül, hogy azok mennyiségét pontosítani tudná. A kockázatát viszont a trader mindig
pontosan meghatározhatja. így abban a helyzetben van, hogy döntsön, hogy a kockázat
87
személyére nézve elfogadható-e. A traderek és a profi játékosok is tudják, hogy egy esemény
még 95 százalékos belépési valószínűség mellett is bizonytalan marad.
A csődkockázat tehát nem jelent teljes veszteséget, hanem már akkor belép, ha a trader, bármi
okból is nem képes folytatni kereskedési stratégiáját - akár azért, mert a biztonsági tartalék
már nem elegendő, akár azért, mert a trader már nem képes követni money-management
szabályait, mert kereskedői tőkéjét a veszteségek felemésztették és stopját ésszerűtlenül túl
szűkre kellett szabnia a piacon. Mindkét esetben már fellépett a csődkockázat.
Azt a kockázatot, hogy valaki trading-képtelenné válik, elméletileg soha nem lehet teljesen
kizárni. Viszont egy trader képes stratégiailag úgy helyezkedni, hogy számára a csődkockázat
nem jelent fenyegetést. Ha ismeri saját csődkockázatát, és arra a helyes money-management
algoritmussal válaszol, kereskedését kevesebb izgalom terheli, mintha állandóan félnie
kellene, hogy elveszíti a játékok játékát.
Fontos, hogy tudja, mekkora csődkockázat szolgál stratégiája alapjául, azután olyat kell
találnia, amellyel élni tud!
Aki ismeri saját csődkockázatát és ura annak, az óriási előnyére ki tud fejleszteni a tradingnél
egy megfelelő öntudatot. Ezáltal kezelni tudja félelmét, és ki tud küszöbölni sok hibát, mint
például a túl szűk stopok elhelyezését.
Ehhez viszont két alapkérdést meg kell válaszolni. Az első így hangzik: „Miként lehet
elviselni egy veszteség-sorozatot?", a második: „Hogyan lehet meghatározni, mi várható el a
piacon?"
Az első kérdést nem lehet matematikai képlettel megoldani, mivel sorozatos veszteségekre
minden ember másként reagál. Ezért fontos a trader számára, hogy tudja, miként reagál ő
személyesen sorozatos veszteségekre.
88
A szakirodalomban újra és újra írnak kísérletekről, hogy az optimális pozíciónagyságról szóló
kérdésre képletekkel találjanak választ. Az Optimal-F és a Kelly-kritérium ezek közül a
legismertebbek.
Ahhoz, hogy a csődkockázattal együtt lehessen élni, ismernünk kell azt, és tudnunk kell
számolni vele. Ebben segítségünkre lehet egy egyszerű statisztikai pozíció, amelyet a
következőkben vizsgálunk meg közelebbről.
Feltételezzük, hogy Önnek van egy 50 000 eurós számlája, és hogy a találati aránya 50
százalékos. Ha nyer, tétje kétszeresét kapja, ha veszít, a teljes tét elvész. Az Ön csődpontja
egy 40 000 eurós számlaállomány, így legfeljebb 10 000 eurót veszíthet. Milyen összeget
kockáztasson?
Gondolkozzék egy percig, miként oldaná meg a feladatot. Biztosíthatom, hogy a kérdésben
már szerepel az összes fontos információ.
A veszteség
A trédek sorozat Előfordulás Előfordulás
száma valószínűsége 1000-ből 10000-ből Tét
1 50,00000% 500 5000 10000,00
2 25,00000% 250 2500 5000,00
3 12,50000% 125 1250 3333,33
4 6,25000% 62,5 625 2500,00
5 3,12500% 31,25 312,5 2000,00
6 1,56250% 15,625 156,25 1666,67
7 0,78125% 7,8125 78,125 1428,57
8 0,39063% 3,90625 39,0625 1250,00
9 0,19531% 1,953125 19,53125 1111,11
10 0,09766% 0,9765625 9,765625 1000,00
13 0,01221% 0,12207031 1,22070313 769,23
14 0,00610% 0,06103516 0,61035156 714,29
19 0,00019% 0,00190735 0,01907349 526,32
20 0,00010% 0,00095367 0,00953674 500,00
30 0,00000% 9,3132E-07 9,3132E-06 333,33
40 0,00000% 9,0949E-10 9,0949E-09 250,00
50 0,00000% 8,8818E-13 8,8818E-12 200,00
89
A kérdés, amelyet először kell megválaszolnia, úgy hangzik, hogy mennyire valószínű az,
hogy egymásután x-szer veszít. Mert az, hogy hányszor veszíthet sorozatban, anélkül, hogy
nyerne, az attól függ, hány részre osztja fel 10 000 eurós kockázati tőkéjét. Ha tíz egységre
osztja fel, egymásután tízszer veszíthet. Ha viszont 20 egységre osztja, akkor 20-szor
veszíthet sorozatban a csődig.
Mivel tudja, hogy mi a valószínűsége annak, hogy egy tranzakciónál veszít (találati kvótája
50%), azt is kiszámíthatja, mennyire valószínű az, hogy x-szer egymásután veszítsen. A
statisztikában beszélünk úgynevezett „feltételes valószínűségről" -azért feltételes, mert egy
esemény bekövetkezte attól a feltételtől függ, hogy egy másik esemény előzőleg
bekövetkezett-e. Egy kétveszteséges sorozatnál például szükséges, hogy nem csak a második,
hanem már az első trade is veszteséggel záruljon. A valószínűségek a pozíció-lánc minden
egyes tagjánál összeszorzódnak, hogy a teljes eredmény valószínűsége megmaradjon.
Négy egymást követő vesztes trade valószínűsége például 6,25 százalék. Ez nagyon magas
valószínűség egy trader számára, mivel 100 tranzakciónál több, mint hatszor számíthat négyes
veszteségsorozatra. Egy négyes sorozat valószínűségét nem lehet csökkenteni, mert azt eleve
megszabja a találati arány; a valószínűséget csak a találati arány növelésével lehetne
csökkenteni.
A trader számára igen fontos, hogy ismerje a sorozatos veszteségek valószínűségét, mert
ebből tudja, milyen veszteségsorozatokra számíthat statisztikailag a kereskedés során. Mert
nem pechnek kell tartani, ha a trader négyszer egymásután veszít. Ezek az események
statisztikailag meghatározottak.
Még ha egy trader sem hallja szívesen - fennáll annak a valószínűsége is, hogy tízszer
egymásután veszítenek. Ahogy a táblázatból kivehető, ennek valószínűsége ugyan csak 0,098
százalék, mégis létezik erre az eseményre egy mérhető valószínűség, amelyet nem lehet
figyelmen kívül hagyni. Tessék meggondolni: 14 000-szer valószínűbb ez az eset, mint az,
hogy hatosunk legyen a lottón! (A hatos lottó-telitalálat valószínűsége kb. 0,000007 %)
Mit jelent ez a menedzselés szempontjából? Nem kerülhetjük el, hogy ez az esemény (tíz
veszteség folytatólagosan) 1000 tranzakció során legalább egyszer beüt - a statisztika erre
figyelmeztet. Tehát ha ezzel kell számolnunk, akkor stratégiánkkal kell gondoskodnunk arról,
hogy ne érjen bennünket csőd, ha ez a valószínűtlen, de lehetséges esemény bekövetkezne.
Mivel az eseményt magunk nem tudjuk elkerülni, védenünk kell magunkat a csődtől azzal,
hogy ilyen veszteség-sorozat után még elegendő pénzzel rendelkezzünk. Tehát mindig csak
kis összegeket kockáztatunk. Ezek mértékét egyszerű képlettel lehet kiszámítani: a
kockáztatott összegeknek egy sorozatos veszteségnél összességükben nem szabad
nagyobbnak lenniük, mint a teljes összeg, amelyet elveszíthetünk, mielőtt bekövetkezik a
csőd.
90
Példánkban ez a következőket jelenti: Ha legfeljebb 10 000 euró veszteséget tudunk elviselni,
nem szabad például tíz trade sorozatos veszteségei összegének nagyobbnak lennie, mint
10000 euró. Feltéve, hogy 1000 eurót kockáztatunk tradenként, akkor tíz tradenél a
legrosszabb esetben 10000 eurót veszítünk.
Ha mi magunkra nézve elfogadhatónak tartunk egy 0,1 százalék alatti valószínűséget - tehát,
hogy 1000 esetből egynél kevesebbszer fordul elő nálunk csőd -, akkor maximum 1000 eurót
szabad kockáztatnunk.
Miután már tudja, hogy mennyire valószínű az Ön számára egy x veszteségből álló sorozat
megadott találati aránynál, fel kell tennie magának a kérdést, milyen csődkockázattal képes
„együtt élni". Ha elfogadhatónak tartja azt, hogy 1000 esetből egyszer csődbe jut, akkor meg
kell néznie a nevezett táblázatban, mikor süllyed egy ezrelék alá a valószínűség, ha az x
veszteségből álló sorozat bekövetkezne.
Amint a táblázatban látható, ez az eset sorozatban tíz trade-nél fordulhat elő. A valószínűség
csupán 0,098 százalék, tehát egy ezrelék alatti. így statisztikailag nem fordul elő 1000 eset
alatt, hogy csődbejut.
Ebből a példából azonban az is kivehető, hogy 10 000 esetnél legalább egyszer előfordul,
hogy fellép egy tízes veszteségsorozat. Ha be akarja biztosítani, hogy 10 000 eset alatt
egyszer se forduljon elő, hogy csőd következik be, ismét meg kell néznie a táblázatot, melyik
veszteségsorozatnál és mikor áll fenn akkora valószínűség, amely olyan csekély, hogy a
kritikus esemény 10 000 esetnél egyszer sem fordul elő.
Egy 14 veszteséges sorozat annyira valószínűtlen, hogy egyszer sem fordul elő 10 000 trade-
nél. Egy 13-as hasonló sorozat valószínűsége már 0,01 százalék, tehát 10 000 esetnél már
egyszer előfordulhat.
Minél alacsonyabb a komfort-szint, annál kisebbnek kell lennie a tételnek is. Ügyelni kell
arra, hogy a csődkockázat többnyire nem a teljes veszteségnek felel meg, minthogy a tradert
már egy előző totális veszteség kényszerítette a trading abbahagyására. Szokás szerint
sikertelennek neveznek egy stratégiát, amikor például 30 százalék veszteség keletkezett; így
egy 30 százalékos drawdown már csődkockázatot jelent.
91
Egy 100 000 eurós számlánál ez 70 000 eurós számlaállományt jelent. Feltéve például, hogy
50 százalékos a találati arányunk és elfogadjuk az egy veszteséget ezer esetből, mint
csődkockázatot, akkor sorozatban tíz veszteséget tudunk elviselni 3000 eurós tétekkel. Ebben
a példában ez pontosan 3 százaléka kezdeti számlanagyságunknak.
Itt szeretném röviden megemlíteni a kezdők által gyakran ürügyként emlegetett védekezést,
hogy egy kis, pl. 25 000 eurós számlánál nincs lehetőség money-management-re.
Induljunk ki abból, hogy egy kezdő, ellentétben egy profival, egész számláját elveszítheti,
mivel nincs kellő gyakorlottsága, és egyéb jövedelmei is vannak, tehát nem a tradingből él.
Ezért összehasonlítható egy olyan traderrel, akinek 100 000 euró van a számláján, de ebből
kell élnie is. Neki nem szabad elfogadnia 25 százalékosnál magasabb drawdownt, mert
havonta kell pénzt leemelnie számlájáról.
Mindkét tradernél bekövetkezik a csődkockázat egy 25 000 eurós tétnél; így mindketten
azonos feltételek mellett kereskednek, ha a csődkockázatról van szó. Ezért a csődkockázat
elkerülése szempontjából a kezdőkre is ugyanazok a szabályok érvényesek, mint a
hivatásosokra. A fogadás nagysága abszolút értelemben tehát ugyanaz, százalékosan ez
esetben négyszeres.
92
8. Kezdők szerint fontos a helyes belépés
A belépés
A kezdők nagy fontosságot tulajdonítanak a helyes belépésnek. Azoknak viszont, akik kellő
tapasztalattal rendelkeznek bizonyos hibák elkerülésére, ez elég jelentéktelen.
Hosszan töprengtem, hogy írjak-e egyáltalán egy fejezetet a belépésről, mivel minden jó
trader sikere nem a belépési, hanem a kilépési stratégián és money-management-en (pozíció-
méretezés) múlik. Azonban tartottam attól, hogy egyes olvasók emiatt azt gondolhatnák, hogy
el akarom hallgatni az igazi trading-titkot, ha ezt a témát kihagyom, erről pedig szó sincs.
A véletlen belépés
Azt, hogy a belépés egy pozícióba szinte véletlenszerűen is megtörténhet, sok trader nehezen
hiszi el. Túl gyakran emlékeznek vissza olyan helyzetekre, amikor pontosan tudták, mit fog
tenni a piac. Még arra is visszagondolnak, hogy ilyen esetekben sok pénzt is nyertek. Én nem
állítom azt, hogy ilyen megérzések nem léteznek, mivel magam is átéltem több ilyet.
Traderként azonban nem számíthatunk arra, hogy megérzéseink olyan megbízhatóak, mint
egy kristálygömbé, amely belelát a jövőbe.
Egyszerűbb és biztosabb abból kiindulni, hogy a jövő bizonytalan. Még olyan esetekben is,
amelyek számunkra egyértelműnek tűnnek - mint például a World Trade Center elleni
terrortámadás 2001. szeptember 11-én - sem tudhatjuk, hogy miként viselkedik a piac.
Képzelje azt, hogy meggyilkolnak egy kedvelt amerikai elnököt, és ezt Ön egy perce tudja,
tehát reagálhat még a piacon. Egyetlen feltétel van: csak a következő nap bonyolíthatja le a
tranzakciót.
Bizonyára majdnem mindegyik trader egy short pozíció mellett döntene. A tény az, hogy a
részvénypiacra alig tett hatást Kennedy agyonlövése, és aki a következő nap bonyolította
volna le a pozícióját, veszteséggel távozhatott volna a piacról.
93
nemzeti gárdának kellett beavatkoznia, hogy megakadályozza a fosztogatásokat. Ön ismét
jókor tud az eseményről és napon belül is tud kereskedni.
Itt sincs hatása az eseménynek a piacra. Amikor 2002-ben kialudtak a lámpák New Yorkban,
nem következett be pánik. A részvénypiac, amely éppen bezárt, már az éjjeli ülésen - amely
30 perccel a kereskedés zárása után kezdődött - magasabban nyitott.
Ezekkel a példákkal azt szeretném kifejezésre juttatni, hogy a piacokon nincs „kell". Csak két
dolog van, amit tennünk kell: adót fizetni és meghalni. Az összes többi bizonytalan.
Beszállna-e Ön egy autóba, amelyben a kormány hol működik, hol nem? Vagy van kontroll,
vagy nincs. A belépés tehát nem fontos - nem teszi számunkra lehetővé a kontrollt, amelyre
szükségünk lenne ahhoz, hogy megbízható trading-eredményt produkáljunk. Olyan dolgokra
kell összpontosítanunk, amelyek megbízhatóbbak.
Csak kevés olyan paraméter van, amelyeket valóban kontrollálhatunk. Ezek közé tartozik egy
pozíció nagysága és a kilépési-stratégia, amelyek segítségével mindig befolyással
rendelkezünk átlagos nyereségeinkre és veszteségeinkre. Ezért kell mindenek felett
figyelmünket erre a két tényezőre fordítanunk.
Ha a belépés nem fontos egy kereskedési rendszer vagy stratégia számára, akkor miért vetik
ki a kereskedők - mondhatnánk: kockán - minden reggel, hogy eldöntsék: long-ra mennek,
vagy short-ra?
Meggyőződésem, hogy sok tradernek véletlen belépési stratégiája van anélkül, hogy tudna
róla. Mivel tárgyilagosan nézve nincs semmi különbség aközött, hogy valaki a belépéssel
megvárja a piacon bizonyos kritériumok bekövetkeztét vagy azt lesi, hogy mikor mutatja a
dobókocka mondjuk a hatost. Például mindig vásárolhatna, ha a Bullish Engulfing minta (egy
chart-minta) megjelenne az ötperces candlestick charton - vagy ötpercenként dobhatna és
minden hatosnál ugyanezt tenné. Ugyanúgy, ahogy a kockadobásnál, ahol 1/6 valószínűséggel
bekövetkezik egy hatos, van bizonyos valószínűsége a Bullish Engulfing minta
megjelenésének is a charton. Viszont csak akkor szignifikáns statisztikailag a módszer, ha
hosszabb megfigyelést követően egy Bullish Engulfing minta után, egy meghatározott idő-
szakaszban, a piac valóban magasabban jegyez.
Szignifikáns (jelzésértékű) annyit tesz, hogy valamely módszer jobb, mint a véletlen - tehát az
árfolyam akkor az esetek több mint 50 százalékában ténylegesen emelkedett. Csak ebben az
94
esetben lenne a belépés „randomless" - nem véletlenszerű. Hogy ki és mennyi fáradságot
fordít arra, hogy a véletlennél jobb belépést találjon, ezt a traderekre bízom.
A valóban fontos üzenet minden trader számára azonban az, hogy még véletlen belépéssel is
sikeresen kereskedhet, ha ehhez a belépéshez illő kilépési-stratégiát és a helyes
pozíciónagyság-menedzsmentet választja.
A belépési stratégia a tradernek alapvetően három választ kell közvetítsen: Mikor, milyen
áron és milyen irányban lépjen be. Ezek közül én a „mikor"-t és a „milyen áron"-t tartom
fontosabbnak az irány-nál, hiszen - mint tudjuk - senki sem lát a jövőbe. Mégis először az
irány kérdését kell megválaszolnunk belépésünk tervezésénél, még mielőtt az optimális
időpontot és a legjobb árat meghatároznánk. Miként tudja azonban valaki trade-je irányát
meghatározni olyan piacon, amelyik véletlenszerűen mozog?
A filozófia
Könyvem első részében már leírtam, milyen fontos, hogy legyen a piacról filozófiai
elképzelésünk. Csak olyan stratégiában bízhatunk, amelyik az általunk elfogadott filozófián
alapul.
Az én modellem olyan piacból indul ki, amelynek kurzusai véletlenszerű minták szerint
változnak, amelyek egyes mozzanatait azonban felerősíti, torzítja vagy csonkítja a résztvevők
hangulata. Képzeljük el, hogy a pénzügyi piacok Véletlen-tündérének van egy kockája,
amellyel minden nap játszik. Ezen a kockán teljesítmény-pontok szerepelnek, ezért a piac
véletlenszerűen felfelé vagy lefelé tart. Ha viszont a piaci résztvevők hangulata jó, a piac
kétszer olyan erősen emelkedik, mint amennyit a dobott teljesítmény-pontok száma
ténylegesen mutat. Ha Véletlen-tündér például ötöst dobott, a piac tíz ponttal emelkedik. A
piac esése sem olyan mértékű, mint amennyit a negatív teljesítmény-pontok mutatnak, ha a
résztvevők hangulata jó. Ha viszont nyomasztó a pesszimizmus, akkor a piac csak három
pontot emelkedik, még ha Véletlen-tündér ötöst dobott is; viszont ha mínusz egyet dobott,
akkor két pontot esik.
95
A hangulatoknak természetesen sokkal gazdagabb fokozatai vannak, mint a jó és a rossz,
filozófiámat azonban lényegében jellemzi ez a példa. Egyrészt kifejti a modellem, hogy a
piacok nem engedik „megjósolni magukat", mert nem tudhatjuk, hogy Véletlen-tündérnek mi
lesz a következő dobása. Másrészt rámutat arra, hogy máris előnyünk van, ha felismerjük a
piaci résztvevők hangulatát. Emiatt legalább is feltételezhetjük, hogy az elmozdulás erősebb
vagy gyengébb lesz, mint amit a kocka mutat.
Ezt tudva abban a helyzetben vagyunk, hogy belépésünket okosabban alakítsuk ki egy pusztán
véletlen belépőnél. Ugyan még mindig nem tudjuk, hogy a belépési jelzéssel nyerünk vagy
veszítünk-e; ha viszont helyesen becsültük meg a pszichológiai hangulatot, akkor
feltételezéseket alakíthatunk ki a trade lehetőségeiről. Mert ha pozitív piaci hangulat mellett
emelkedő árfolyamra teszünk, akkor Véletlen-tündér ötös kockadobása ellenére kétszer annyit
növekedhet a piac
Miután azonban senki sem tudja, hogy Véletlen-tündér a következő dobásával mégis nem
negatív számot vet-e ki, elvben semmi sem szól egy short-trade ellen -mindazonáltal gyors
kilépést kellene akkor választanunk, mivel a pozitív hangulat miatt a potenciál nem túl magas.
(Vegye figyelembe: a teljesítmény-kockán nincs preferencia (nagyobb valószínűség) pozitív
vagy negatív teljesítmény pontokért.)
Becslésünk szerint a pszichológiai hangulat miatt nem a véletlenen múlik az, hogy long vagy
short menjünk, hanem azon, hogy miként ítéljük meg egy trade potenciálját a kockázattal
kapcsolatban.
Kevésbé alkalmasak a trendvonalak, mivel ezek képzeletbeliek, azaz nem reálisan kialakult
árfolyamok, mint egy sávzóna. Ezek a vonalak csak a chartisták fejében léteznek és gyakran
csak utólag ismerhetők fel a chartokon.
A trendek ezenkívül hajlanak arra, hogy szétágazzanak. Ez azt jelenti, hogy a trendvonal
ugyan megtörik, a trend mégsem fejeződik be, hanem kissé laposabban fut tovább.
96
kiegyenlítését jelenítik meg, reálisabbak a trendvonalaknál. Mindenesetre olyan sok lehetőség
van az árfolyamvonal kiegyenlítésére (13, 21, 50, 100 napos, egyszerű mozgó átlag,
exponenciális, súlyozott, súlyozatlan stb.), hogy én magam a mozgó átlagoknak ilyen
összefüggésben nem tulajdonítok jelentőséget.
Megengedve, hogy még egy-egy pontos tolerancia is járul mínuszban és pluszban ezekhez a
mágikus árakhoz, ekkor a lehetséges 30 pont mellett eljutunk oda, hogy a piac egy tetszés
szerinti kereskedési napon 100 százalékos valószínűséggel ezen pontok egyikén fordul vagy
ott éri el szélső értékét.
Az, hogy a piacnak van-e potenciálja ahhoz, hogy E1-re vagy akár E2-re emelkedjék, egyrészt
attól függ, hogy milyen erős volt az elmúlt napokban az átlagos felfelé-mozgás, másrészt
attól, hogy a piaci hangulat pozitív vagy negatív.
Többnyire abból indulok ki, hogy a piac az elmúlt pozitív napok átlagos árfolyam-potenciálját
az aktuális napon is kimerítheti, ha a piaci hangulat pozitív. Ha az átlagos mozgás egy pozitív
napon például 60 pont volt, akkor úgy veszem, hogy ez az aktuális pozitív napon is érvényes.
Példánkban jegyezzünk - DAX jelenleg 4200-on - 4180-as napi mélypontot; én ekkor abból
indulnék ki, hogy a piac további 40 pontot emelkedhet (20 ponttal már emelkedett a
mélypontról). Ha az ellenállás most 4240-nél van, akkor én ezt árfolyamcélként határoznám
meg. Ha viszont csak 4260-nál található ellenállás és előtte 4220-nál, akkor mindenképpen
elfogadok a piacon akár egy 4260-as potenciált. Ha az ellenállás már 4230-nál lenne, akkor a
potenciált 30 ponttal csökkenteném.
Éppígy járok el short-tradeknél, úgy, hogy az elmúlt negatív napok átlagos napi
veszteségeiből a támasz zónák figyelembevételével számítom ki a potenciált.
97
Amint kiszámítottam egy trade potenciálját, megkísérlem a kockázatot meghatározni.
Általában keresek ehhez egy alkalmas kezdeti stop-árfolyamot, amely nincs túl közel az
aktuális piaci árhoz, de nem is áll túl távol attól. Ismét tájékozódom a jellegzetes piaci
pontokról, mint a támaszok és az ellenállások, valamint a relatív és abszolút csúcs- és
mélypontok. Amint megtaláltam ezeket a pontokat, meghatározhatom a trade
kontraktusonkénti kockázatát és beilleszthetem a potenciálja szerinti viszonylatba.
Ha ekkor egy számomra vonzó hozam-kockázat arány áll fenn, akkor belépek a trade-be.
A fent leírt piac-modellből kiindulva felmerül a kérdés, miként képes az ember a piaci
résztvevők pszichológiai állapotát megfigyelni és megállapítani.
Itt is a legkisebb ellenállás útjának megfigyelése a legegyszerűbb eljárás. Egy piac, amelyik
határozott trenddel halad egy irányban és erős momentumot mutat a trend irányában, a
legjobb jelzése annak, hogy a pszichológiai állapot is a trend irányában értelmezhető.
Miután meghatároztuk egy trade irányát, a belépési stratégia fő feladatát tulajdonképpen már
megoldottuk. A tradet tehát megkezdtük, amint a helyes jelzés (trigger) megjelent. Belépési
stratégiánknak világosan meg kell határoznia, mely feltételeknek kell meglenniük ahhoz,
hogy belépjünk a trade-be.
98
Sok trader tipikus hibája, hogy a belépés feltételeit, kritériumait nem fogalmazzák meg elég
egyértelműen. Emiatt belépnek olyan tradekbe, amelyek tulajdonképpen egyáltalán nem
felelnek meg stratégiájuknak. A rendszer-tradereknek itt általában könnyebb a helyzete, mint
a diszkrecionális tradereknek, mivel az előbbieknél a belépési feltételeknek szerepelniük kell
a trading-programban.
A belépési kritériumok ilyen vagy olyan feltételek, amelyeknek teljesülniük kell, mielőtt
valaki belép egy pozícióba. Ez a lépés akkor következik be, miután a trader a legkisebb
ellenállás útját és a piac pszichológiai állapotát elemezte. A trade iránya már tisztázott, a
trader azonban csak akkor lép be, ha a feltételek teljesültek.
Egy példa ehhez: Ön azt hiszi, a legkisebb ellenállás felfelé irányul, ezért úgy dönt, hogy
longra megy. Az, hogy mikor megy long-ra, az belépési feltételeitől függ. Ezek például az
alábbiak lehetnek:
A „trendnek felfelé kell mutatnia" mottó szerinti belépési kritérium nem elég specifikus. Ha
viszont a szabályt úgy fogalmazzuk, hogy rögzítjük: egy ötperces charton legalább két
csúcspontnak és két mélypontnak kell szerepelnie, és a második csúcsnak magasabbnak kell
lennie, mint az elsőnek, míg egyidejűleg a második mélypontnak a második csúcs előtt és az
első mélypont felett kell lennie, akkor a kritériumok specifikusan megfogalmazottak.
Az, hogy Ön egy vagy egyszerre több belépési jelet alkalmaz, az az Ön dolga.
Az, hogy milyen belépési feltételeket választ, az ön döntésétől függ. Meggyőződésem szerint
több ezer belépési kritérium működik. Az a fontos, hogy önmaga megbízzon belépési
kritériumaiban, hogy ezeket következetesen követhesse. Sok kezdő problémája, hogy belépési
szabályaikat más traderektől vették át, de nem bíznak meg bennük.
Mivel semmilyen módon nem láthatunk a jövőbe, mindegyik belépési módnál kaphatunk
téves jelzést. Ha valakinek nincs bizalma a választott stratégiában, az a téves jelzések
99
sokasodása miatt kiábrándult lesz, és újabb módszer után néz. Amint azonban
elkerülhetetlenül ismét téves jelzések következnek, újra egy másik belépési stratégia felé
fordul, amíg vélhetően az is csődöt mond.
Így soha nem fog egy stratégiát következetesen véghezvinni és tökélyre jutni, hanem örökös
kutatója lesz a Szent Grálnak.
Éppen ezért: Találjon olyan belépési stratégiát, amelyik illik Önhöz és tökéletesítse azt.
Találjon olyan szabályokat, amelyek az Ön számára logikusak és követhetőek.
Ezt egy példával kívánom megvilágítani. Ügyfeleim egyike nagyon hisz az asztronómiai
befolyásokban. Meggyőződése szerint a csillagok konstellációja erősen befolyásolja életét.
Belépési szabályait egyes holdfázisok változására alapozza. Véleménye szerint a piac
bizonyos trendeket meghatározott holdfázisokban folytat.
Egy másik trader viszont, akinek az asztrológia puszta értelmetlenség, soha nem érez bizalmat
ilyen belépési szabályok iránt, bármilyen eredményt ér is el ez a módszer.
Ha az Ön belépési rendszere kiváltott egy jelzést, ez nem jelenti automatikusan azt, hogy
azonnal be kell lépnie. Trading-terve előirányozhatja, hogy várakozzék az optimális
belépésre. Ha például egy oldalazási sávból (range) való kitörés a belépési jel, akkor sok
trader vár a kitörés visszatesztjére, mielőtt belépne.
Ennek a várakozásnak a legjobb árra az az előnye, hogy általában kisebb a kockázata. A piac
a visszateszt folyamán visszahúzódik, és Ön jobb áron tud venni vagy eladni. A különbség a
belépés és a stop között kisebb lesz, ezzel a kezdeti kockázat szintén. A visszatesztre való
várakozás további hatásaként a nyereség-potenciál is nagyobb lesz - a trade összességében
jobb hozam-kockázat-arányt mutat.
A jobb belépésre való „pókerezés" stratégiájának hátránya az, hogy néha elszalaszthatunk egy
alkalmat. Ezért szükséges egy kritérium kidolgozása arra nézve, hogy mikor merészkedjünk
egy jobb belépést elérni és mikor ne.
100
Ha tapasztalatai és erőforrásai azt mutatják, hogy az Ön által kiválasztott stratégiánál tipikus,
hogy a piac a belépési jelzés után még egyszer visszatér, akkor a valószínűség-számítás
segítségével eldöntheti, hogy pókerezzen a belépéssel vagy ne.
Ehhez tegye a következőket: Vegyünk egy egyszerű kitörési rendszert, amelynél mindig
vásárol, ha a piac kitör a range-ből. Jegyezzen fel magának minden esetet a múltból vagy
aktuális trading-helyzeteket, amelyeknél a belépési rendszer jelzést generált.
Az egyszerűség kedvéért tételezzük fel, hogy Ön 100 jelzést azonosított. Képezzen most
csoportokat a következő séma szerint:
Az egyik csoportban található az összes trade, amelyeknél a piac még egyszer tesztelte a
kitörési szintet, a következőben vannak azok az esetek, amelyekben a piac a kitörési szintre
való visszateszt nélkül közvetlenül tovább lépett. Harmadik csoportként jegyezze fel az összes
téves jelzést, tehát azokat az eseteket, amelyekben a pozíciót a kezdeti stopnál kistoppolták.
Póker-stratégia
Összesen 88 trade
A kettes csoport (12 trade) kimarad, mert a piac még a belépési limitet sem érte el.
A tradenkénti veszteséget téves jelzés esetén csupán a visszateszi utáni belépés és a stop
közötti árfolyam-különbözet szintjén vegye számításba, mivel a piac minden esetben elérte a
visszateszi során a vételi limitet. Számítsa ki az átlagos nyereséget minden csoportnál úgy,
hogy a csoport összes trade-jének eredményét elosztja a tradek számával.
Közvetlen vétel
Az egyes és a kettes csoport nyereségének kisebbnek kell lennie, mint az egyes csoport
nyeresége póker-stratégia esetén, mivel Ön semmilyen változtatást nem végzett a kilépési
101
szabályon és nem várt visszatesztre. Mindig közvetlenül lépett be, tehát egy magasabb
árfolyamon.
A lehetőségek száma
Vigyázat: nem mindig tanácsos, hogy olyan stratégiának adjunk elsőbbséget, amelynél a
legmagasabb az elvárt érték. A póker-stratégiánál meg kell fontolni, hogy a lehetőségek
száma - annak lehetősége, hogy egyáltalán aktívak legyünk -kisebb.
Míg Önnek a közvetlen vásárlásnál a belépési jelzés után százszor lett volna lehetősége
tradíngre, a jobb árra való várakozásnál csak 88-szor. Tizenkét esetben elfutott Ön elől a piac.
Csak akkor kap korrekt eredményt, ha a stratégia elvárt értékét megszorozza a lehetőségek
számával.
Amint látjuk, a lehetőségek száma fontos szerepet játszik. Még egyszer: Nem mindig az a
stratégia a legjobb, amelyiknél legmagasabb az elvárt érték. Összevethető, különböző mértékű
pozitív elvárható értékkel rendelkező stratégiáknál mindig figyelembe kell venni a
lehetőségek számát.
Mindenekelőtt tartsa magát ahhoz az irányhoz, amelyet a piac az Ön által végzett tevékenység
időszakában javasol. Segítségére lehet, ha megtalálja a legkisebb ellenállás irányát. Ügyeljen
azonban arra, hogy ezzel csak egy magatartás-formához jut, mellyel még nem alakított ki
véleményt.
102
A különbség azért olyan jelentős, mert Ön bizonyára nehezen tér el már kialakult
véleményétől, még ha a piac meg is mutatja, hogy véleménye hamis. Senki sem veszi
szívesen, ha azt mondják neki: a véleményed teljesen elhibázott. A piac iránya melletti
kitartás viszont arra készteti Önt, hogy a tradingnél rugalmasabban reagáljon az aktuális
eseményekre. Képes lesz gyorsabban és egyszerűbben átváltani az Ön által nem
kedvezményezett piaci irányba is.
Ha Ön már kialakította álláspontját a piac egy iránya mellett, akkor már kötődik ahhoz, hogy
milyen irányt (long vagy short) ad trade-jének. A belépés ebben az időpontban viszont még
nem történt meg. Erre általában akkor kerül sor, ha az Ön belépési jelzése feltűnik. A belépési
jelzéseket világos kritériumoknak kell szabályozniuk, különben könnyen hajlik az ember arra,
hogy egyszerűen belépjen egy pozícióba anélkül, hogy erre a piac konkrét alapot szolgáltatott
volna.
Ha az Ön belépési jelzése belépést ajánl, még a pozíció megnyitása előtt feltétlenül meg kell
vizsgálnia, hogy jó fogadásba lép-e be. Csak akkor szabad a pozíciót valóban megnyitnia, ha
egy vonzó hozam-kockázat arány áll fenn.
Minden trade előtt vizsgálja meg, hogy a trading-ötlet tényleg ésszerű-e és megfelel-e
tervének. Erre időt kell fordítania!
Ugyancsak ügyeljen arra, hogy döntései mindig azonos idősíkon történjenek. Azok a jelzések
ugyanis, amelyek rövid idősíkon keletkeztek, gyakran nem érvényesek hosszabb idősíkon. Ha
Ön belépési jelzéseit általában az ötperces charton kapja, akkor a belépés előtt ne is nézze
meg az egyperces chartot, hanem akkor lépjen be, amikor az ötperces charton láthatóvá válik.
A gyakorlat - rutin - segít Önnek, hogy gyorsabban cselekedjék, mivel tudatalattija sok
ügyletet és döntést képes vezérelni. Éppen a kezdőknek lehetnek segítségére olyan jegyzetek,
amelyeket a belépésnél tudnak használni. Mint egy pilóta a start előtt a gépét, úgy ellenőrizze
Ön is az összes feltételt, mielőtt kereskedni kezd. Ha tradingjét előre megtervezi, ez segíti a
megfontolt kereskedésben. Automatikusan kevesebb tradebe kezd, ami érezhetően javítja
majd eredményeit. A tervezés ne csak a belépésre vonatkozzék, hanem írja elő részletesen egy
trade összes szakaszát.
Azt is vegye figyelembe a tervezésnél, hogy milyen körülmények között kész Ön újra-
belépni. Az újra-belépés annyit jelent, hogy egy előzőleg kistoppolt pozíciót újra megnyitunk.
103
Aki előre megtervezi ezt a lépést, az megfontoltabban tud kereskedni, ha egyszer már
veszteséggel kistoppolták.
Van két szélsőséges helyzet, amin a traderek gyakran elbuknak, ha kistoppolják őket. Az
egyik az, hogy nem látják be, hogy rosszul állnak és egy újabb stoppal pozíciót nyitnak, ami
valójában az első pozíció kibővítésével ér fel - csak egy eltolt stoppal. A másikat azok a
kereskedők érezhetik, akik nincsenek többé abban a helyzetben, hogy ismét piacra lépjenek,
ha egyszer szerencsétlenül kistoppolták őket - bár a piac ismét az általuk feltételezett irányban
halad.
Ha Ön el akarja kerülni ezeket az extrém helyzeteket, kell legyen egy terve az újra-belépésre,
amely már készen áll, mielőtt egy pozícióba belépne. Készítésekor el kell képzelnie, mi
történik, ha kistoppolják: hol áll akkor a piac? Mikor döntené el, hogy csak szerencsétlen
kistoppolódás történt? Mikor nem adott a piac igazat az Ön pozíciójának? Hol húzódik a
vonal a homokban? Hány újra-belépést engedélyez?
Ha már az első trade előtt megtervezi újra-belépését, felismerheti, hogy mi az ésszerűbb: több
belépési kísérletet végrehajtani egy szűk stoppal, vagy csak egy kísérletet, azt viszont
nagyobb stoppal. Tervezze újra-belépését olyan időpontra, amikor érzelmi és pszichológiai
szempontból jobb hangulatban van, nincs stresszes állapotban vagy egy előző negatív trade
befolyása alatt.
Azért kereskedik, mert egy jó fogadásról van szó, vagy egyéb motívumok miatt? Daytraderek
gyakran kereskednek unalomból, vagy mert azt hiszik, hogy valamit csinálni kell. Az is
veszélyes, ha valaki csak azért fog egy trade-be, hogy egy előzőleg elszenvedett veszteséget
gyorsan kárpótoljon.
A traderek keresik a biztonságot és ezért gyakran megvárják, amíg a piac egész világosan
megmutatja nekik, hogy milyen irányba tart. Az a pont viszont, amelynél mindenki számára
nyilvánvalóvá válik a trend, többnyire sajnos egy olyan pont, amelyiknél a trend éppen
befejeződik. így sok trader vár az oldalazási sávból való kitörésre, ha long akar menni.
A kitörésre való várakozás helyett előbb inkább agresszívnek kell lennie és egy kis teszt-
pozíciót megnyitnia. Ha azután megtörténik a kitörés, a visszahúzódásokban növelheti
pozícióját. A kitörés előtt ugyan látszólag nagyobb a bizonytalanság, ezt azonban
ellensúlyozza a kisebb kockázat. Figyelembe véve azt is, hogy a jövő nem látható előre, egy
korai belépés többet kínál, mint a várakozás az állítólagos biztonság miatt.
Egy pozícióba csak akkor lépjen be, ha megnyitása előtt ésszerű stopot tud hozzá
meghatározni.
A legnagyobb oktalanságok egyike, amit trader elkövethet, az az, ha előre meghatározott stop
nélkül lép be. Ennek a hibának elkerüléséhez nyújt segítséget, ha egy világosan meghatározott
104
trading-rutint állít össze. Ehhez tehát a trader egy pozíció megnyitása előtt áttekinti az összes
belépési feltételt és ellenőrzi, hogy mindenre gondolt-e.
A kereskedők gyakran úgy vélik, hogy nekik erre nincs idejük és a pozícióba való belépés
után ráérnek a kezdeti stop elhelyezésével foglalkozni. Elméletileg ugyan ez is lehetséges,
mivel a kezdeti stop többnyire messze van az aktuális ártól. Viszont az a probléma, hogy az a
trader, aki meggondolatlanul beugrik egy pozícióba, először is nem tudja, hogy egy jó
fogadásba megy-e bele - mert nem tud hozam-kockázat arányt meghatározni -, másrészt
többnyire sokkal izgatottabban jár el, mint ha a trade előtt mindent alaposan megtervez.
Ne pókerezzen, ha be akar lépni a piacra, hanem mindig piaci áron (market order) lépjen be.
Egyes traderek gyakran pókereznek úgy, hogy kijelölnek egy limit árat a belépésükhöz. Ők
gyakran lépéselőnnyel kerülnek be a sodrásba, viszont azzal a kockázattal, hogy a piac
elfuthat előlük, mielőtt pozíciójukat megnyitották volna. Ha az összes feltétel adott egy
belépéshez, mindig vegyen azonnal (market). Nincs értelme bullish-nak vagy bearish-nek
lenni egyetlen pozíció nélkül.
Minden trade-nél nem csak bróker-díjat kell fizetni, hanem még az árrést (spread) is meg kell
keresnie. Tehát minél gyakrabban kereskedik, annál magasabbak ezek a költségek. Inkább
összpontosítson néhány jó trade-re, sok üzlet helyett. Többnyire csak brókerét boldogítja, a
számlája pedig szenved.
Sok daytrader haszontalannak érzi magát, ha egy nap nem kereskedik, csak megfigyeli a
piacot. Ez az érzés abból a feltételezésből fakad, hogy csak az értékes, aki teljesít valamit. A
tradernél azonban az output, a teljesítmény, nem attól függ, hogy mennyi munkát fektetett a
trade-be vagy milyen gyakran kereskedett. Az én trading eredményeim többnyire annál
jobbak, minél kevesebbet kereskedek.
Ha valakinek már van egy pozíciója fontos gazdasági adatok beérkezése előtt, azt nem kell
feltétlenül lezárnia - hacsak nem válik a piac likviditása nagyon bizonytalanná, ami miatt
magas slippage-től, csúszástól kell tartani. Ha viszont az adatok beérkezése előtt nincs
pozíciója, ne is lépjen be újba.
Gazdasági adatok alapján kereskedni - ez hasonlít a rulettjátékhoz. Senki sem tudja, milyenek
lesznek az adatok. Abszolút hiba egy pozíciót a szerencsére felépíteni. Várjon tehát a
belépéssel, amíg a fontos adatok közlése megtörténik.
105
elegendő tapasztalattal olyan helyzetek megoldásához, amelyek kívül esnek az általános
helyzetfelismerésen. Ezeket a tapasztalatokat nem lehet néhány szabállyal számítógépen
programozni. Még ha 1000 oldalas lenne is ez a fejezet, akkor sem lehetne közvetlenül
hasznosítani - a tapasztalatokat mindenkinek magának kell összegyűjtenie.
Az okos belépés tehát mindenek előtt piaci tapasztalatokat feltételez. Egyes piacokon
működhet egy stratégia, másokon nem. Azokat a stratégiákat, amelyeket az esetek 90
százalékában alkalmazok, a döntő tíz százaléknál félreteszem, mert ezeknél helyesnek tartom
a szabályok megszegését.
Ed Sakotának öt szabálya volt a tradinghez; ezeket A piacok mágusa c. könyvében írja le. Az
első így hangzik: Kövesd szabályaidat; az utolsó pedig: Tudnod kell, mikor szegd meg
szabályaidat.
A piacok komplexitása, az árakra ható folyton változó befolyások és a piaci résztvevők nagy
száma miatt tanácsos, hogy ki-ki legalább néhány gondolat erejéig foglalkozzék belépésével.
Az okos belépés előtt a trader óvatosan kitapintja pozícióját. Ez azt jelenti, hogy ne akarja
rögtön a belépésnél a legnagyobb pozíciót elfoglalni, inkább hagyjon helyet további
kontraktusoknak, amelyeket akkor vehet fel, ha a piac már az ő irányában „szalad" - és
egyúttal hagyjon még egy helyet az újra-belépéshez a kockázat-menedzselésében arra az
esetre, ha kistoppolnák.
Ahelyett, hogy az összes kontraktot azonos árfolyamon szereznénk meg, először például csak
a felét vesszük meg, és amint a piac a mi irányunkba fut, még egyet. Ha a trend javunkra
stabilizálódik, ismét veszünk egyet, ha a vétel kockázata nem lett túl nagy (mivel nem akarjuk
tőkénk több, mint egy százalékát kockáztatni).
106
9. A mester-traderek nagy titkai a kilépési stratégiák.
A trading alapvető törvénye - és miért vét oly sok kilépési stratégia ez ellen
Semmi sem okoz nagyobb örömet a nyerésnél, ennek ellenére a legtöbb tradernek nem adatik
meg ez az élvezet. A nyerő-tradek gyakran túl hamar leállnak. Az érzelmi panaszok egy
nyereséges-trade folyamán kivehetően nagyobbak, mint a vesztés kínjai. Másként alig lehet
megmagyarázni, hogy a daytraderek mindig megelégednek a kisebb nyereségekkel. Szinte
már kórosnak tekinthető, hogy milyen következetességgel kerülnek behatárolásra - és ezzel
nyereségben korlátozottá - egyes trade-ek.
Az ősi trader-bölcsesség így hangzik: „Nyereségeibe még nem halt bele senki." Ez akár igaz
is lehet, bár aki a nyereséget túl hamar felveszi, annak túl sok jut a halálhoz és túl kevés az
élethez. Az ilyen traderek jellegzetes harcosok: kifejlesztettek egy túlélési stratégiát, de nincs
nyerési stratégiájuk.
A rossz kilépések mindig akkor eredményeznek veszteséget, ha hibásan bevetett stopok miatt
a trade-et túl gyorsan leállították, annak nem volt lehetősége kifejlődnie. A trader többnyire a
„saját irányában" látja a piacot futni, és nem azt, hogy kilökték. Ezek a kilépések gyakran
improduktív tényezők eredményei: pl. aggodalom, idegesség vagy financiális nyomás.
Viszonylag egyszerű az ilyen kilépések felismerése. Túl közel vannak a piachoz, egy olyan
zónában, amelyet én „normális pezsgésnek" nevezek. Normális pezsgés alatt azokat a piaci
mozgásokat értem, amelyek esetlegesen jönnek létre, és a fölérendelt trendre nincs semmi
hatásuk.
A piac pezsgése nem mindig állandó. Van, amikor a pezsgés igen erős, máskor viszont olyan
gyenge, hogy alig észrevehető.
A pezsgés ezen ingadozásait a tapasztalt trader könnyedén felismeri, kezdő számára viszont
gyakran nehéz a szignifikáns mozgásokat a pezsgéstől megkülönböztetni. Ezért ajánlom, hogy
a trading során a főbb piacokra vagy termékekre összpontosítsanak, hogy mindenekelőtt
ezeken a piacokon gyűjtsenek tapasztalatokat.
Néhány fix pontot viszont a kezdőknek is megjelölhetek: miként azonosítható a piac pezsgése.
A chartokon jellemzőek az oldalazási zónák a pezsgési mozgásra. Az oldalazási zóna aljától a
107
felső határig az összes mozgás többnyire véletlenszerű, tehát ez a tartomány jó jelzés arra
nézve, hogy milyen erős a pezsgés.
Ugyanígy jó kiindulási pont a pezsgés méréséhez egy bar vagy egy candle átlagos nagysága a
vizsgált időegységben. Pontosabb átlagképzéshez a nap folyamán hagyja a három legnagyobb
gyertyát figyelmen kívül.
A rossz kilépés másik formája a trader azon aggodalmából adódik, hogy ismét le kell adnia
valamit nyereségéből, ami ahhoz vezet, hogy a nyereség túl kicsi ahhoz, hogy a szokásos
veszteségeket fedezhesse, amelyek a tradingnél keletkeznek. Ezek a kilépések széles körben
elterjedtek, a trader gyakran észre sem veszi, hogy rossz kilépési stratégiája miatt veszít,
hanem belépésénél keresi a hibát. A kilépési stratégia megváltoztatása ezeknél a tradereknél
többnyire jelentős kihatással lenne teljesítményükre.
Ehhez azonban hajlandónak kell lenniük arra, hogy a következő kérdésre igen-r\e\
válaszoljanak
Csak akkor képes a trading ősi törvényét - a nyereségeket növekedni hagyni, a veszteségeket
behatárolni - megvalósítani, ha játszik nyereségeivel.
Mint a pókernél, itt sem arra megy ki a játék, hogy gyakrabban nyerjünk, hanem hogy akkor
nyerjünk, ha tele van az asztal. Ezért jobb a kisebb nyereségeket az asztalon hagyni és
ügyelni, hogy a helyes pillanatban lépjünk be. Ön nem fog automatikusan minden trade-del
több pénzt keresni, de átlagos jövedelmei érezhetően növekedni fognak. Ezt a művészetet egy
intelligens kilépési stratégia kifejlesztése során kell megtanulnia!
Az előtérben a következő kérdés áll: Mennyi nyereségnek kell lennie, mennyit szabad és kell
egy tradernek elvinnie? Legyünk olyanok, mint Dagobert bácsi, akinek semmi sem volt elég,
vagy van egy pont, amelynél jobb, ha megállunk? Mikor érdemes a tele asztalért pókerezni,
mikor jobb ezt nem tenni? Milyen nyereség optimális?
Ezeket a kérdéseket nem tudjuk megválaszolni, mivel a nyereség egy jövőbeli és bizonytalan
esemény. Így minden trade-hez utólag lehet az optimális kilépési időpontot meghatározni, ha
108
a charton utánanézünk, mi volt a maximális ármozgás kilépés előtt és után. Viszont egy trade
ilyen utólagos elemzése már elkésett segítség az optimális kilépési pont meghatározásához.
Mégis érdemes ezt az elméletileg optimális exit-pontot megkeresni, mert képet kapunk arról,
hogy egy lehetséges nyereség hány százalékát nem tudtuk bezsebelni a választott kilépési
stratégia miatt.
Ehhez vessük össze nyereségünket azzal a feltételezett nyereséggel, melyet elértünk volna, ha
a legjobb ponton léptünk volna ki a trade-ből. A kapott szám felvilágosítást ad arról, hány
százalékot tudtunk kihozni az optimális kilépéshez képest.
Ez természetesen soha nem lehet 100 százalék, viszont ily módon felismerhetjük, hogy eddigi
kilépési stratégiánk átdolgozásra szorul-e.
Viszont hol van az optimális kilépés, ha a trade eredménye a piac mozgása miatt bizonytalan?
Nincs kontrollunk afelett, hogy milyen távon fut a piac a mi irányunkban. Befolyásunk arra
korlátozódik, hogy egy általunk meghatározott időpontban stoppoljuk a nyerés vagy vesztés
folyamatát és egy meghatározott nyereséget vagy veszteséget realizáljunk.
Érdekes módon sok tapasztalatlan trader van, aki nem rendelkezik kilépési stratégiával, és
ezért az optimális kilépés kérdését mindig ösztönösen válaszolja meg. Pontosan a biológiailag
programozott viselkedési adottságok szerint reagálnak kockázatkerülő módon nyereség
esetén, és korán realizálják nyereségüket, míg veszteségeik gyakran megnőnek, mert remélik
még, hogy jobban is ki tudnak jönni a trade-ből.
Ezt a dilemmát csak egy konkrét, rögzített kilépési stratégiával lehet megoldani. Még mielőtt
kitérnék erre, szeretnék Önnek egy történetet elmesélni.
A pulykacsapda
Képzelje el, hogy készített egy pulykacsapdát. A csapda egy alul nyitott kosár, amelyet
felakasztott a talaj fölött. Egy zsinórral bármikor le tudja ereszteni a kosarat - ezzel zár a
csapda. A kosár alatt a földre magokat szórt csalétkül a pulykáknak.
Most feszülten les egy bokor mögött, a zsinór végével a kezében és vár a kövér zsákmányra.
Nem tudja ugyan pontosan, hány pulyka szaladgál a környéken, megfigyelései alapján úgy
becsüli, hogy ezidőtájt legalább egy tucat tartózkodik a körzetben.
109
Kezdetben minden egyszerűen megy. Egy pulyka rábukkan a csalétekre és a csapda alatt
szorgosan kezdi csipegetni. Most könnyű volna a dolog, ha egy pulykával megelégedne,
viszont a kosár csapódásával elriasztaná a többieket. Egy pulyka sovány eredménynek tűnik
ahhoz a fáradsághoz, amellyel a csapdát megépítette, ezért tovább vár. Nem sokkal később
megjelenik a második pulyka és az is eszeget. Kettő jobb, mint egy - de három még jobb
lenne: és lám: feltűnik még két pulyka, amint közelednek a csapdához.
Éppen abban a pillanatban, amint már négy állat van a csapda alatt és Ön azt latolgatja, hogy
megelégedjék-e ezzel a zsákmánnyal, az első két pulyka jóllakottan elsétál. Foghatott volna
négyet, most már csak kettő van. Leengedje-e a kosarat? Most rögtön, mielőtt még egy pulyka
meglóg? Vagy bízzék abban, hogy az első kettő még visszajön? Meglehet, hogy teljesen le
van forrázva, és arra vár, hogy még több pulyka jöjjön.
Még mielőtt ezt végiggondolta volna, még egy pulyka kimegy a csapda alól. Volt már négy,
most csak egy van, és fennáll a veszély, hogy az is megszökik. Először nem elégedett meg
egy példánnyal, most pedig aggódhat, hogy ezt az egyet is elveszíti, tehát biztosítani szeretné
mini-nyereségét.
Félelemmel eltelve, hogy még azt is elveszíti, nem veszi észre, hogy hat újabb pulyka
közeledik a csapda felé. Csak arra koncentrál, amit elveszíthet, nem arra, amit nyerhet.
Nos, mikor volt a csapda bezárásának optimális időpontja? Ön mikor zárta volna be? Négy
pulykánál? Honnan tudhatta volna, hogy továbbiak is zsákmányául eshetnek?
Azt a kérdést, hogy mikor lesz a legjobb időpont a csapda bezárására, nem lehet érzések
alapján megválaszolni, mert érzelmeink a félénk remény és a mohó öröm között csaponganak.
Csak akkor tudjuk ezt a problémát megoldani, ha kidolgozunk egy fix szabályt -remény,
félénkség és egyéb improduktív érzelmek nélkül. így például szabályként rögzíthetjük, hogy
amint két pulyka elhagyta a csapda területét, de kettő még ott maradt, akkor zárjuk a csapdát.
Ezt a szabályt bővíthetjük úgy is, hogy ha X pulyka van a kosár alatt, akkor már egy állat
távozása után is leeresztjük azt. Az exit-szabály kidolgozásánál a fantáziának nem kell határt
szabni. Csak az a fontos, hogy ez a szabály az alapelvre - a nyereségeket növekedni hagyni, a
veszteségeket korlátozni - épüljön fel.
A pulyka-példa jó összehasonlítás a piaccal. Itt sem tudjuk, hány további pontot kereshetünk
még. Mivel ez bizonytalan, jövőbeni esemény, döntésünket attól kell függővé tennünk, hogy
hány pontot (pulykát) kerestünk már meg (fogtunk el), és mennyire valószínű, hogy még 1
pontot (pulykát) kaparinthatunk meg. Ennek az információnak a bázisán ki kell dolgoznunk
egy kilépési szabályt.
110
Ez a kilépési szabály gondoskodik arról, hogy ne legyünk váltakozva elragadtatottak és
letörtek, hanem a döntési helyzet urai lehessünk. Van egy szigorú szabályunk a kilépésre. Az
eredmény talán egyszer kisebb, egyszer nagyobb lesz, de ez a mi szabályunk, amelyhez
tartjuk magunkat, ez produkálja az eredményt, nem pedig az érzéseink. Ettől kezdve nem az
érzelmeinktől vezérelve döntünk és elkerülhetjük a hangulati gödröket éppúgy, mint a káros
hangulati csúcsokat.
A kérdés, amelyet még meg kell válaszolni, így szól: Melyik kilépési szabály biztosítja az
általunk alkalmazott belépési stratégia mellett az átlagban legmagasabb output-ot. Ennek a
kérdésnek megválaszolásához vissza kell nyúlnunk statisztikai alapismereteinkhez.
Tegyük ezt még világosabbá egy DAX-példával. Míg a daytrader számára annak
valószínűsége, hogy két pontot nyerjen, még igen magas, úgy csökken ez, ahogy a 20 pontos
nyereséghez közelít
Tegyük fel, hogy a két pont megnyerésének valószínűsége 85 százalék, míg a 20 pont
megnyeréséé csak 30 százalék. Húsz pont realizálásához lehetőségünk van tízszer egymásután
két pontot megkeresni vagy egyszer húszat. Annak a valószínűsége, hogy tízszer egymásután
két pontot érjünk el: 0,8510 = 19,69 százalék, és ezzel jelentősen az egyszer húsz pont
megszerzésének valószínűsége alatt van.
Induljunk ki abból, hogy egy hétpontos nyereség elérésének valószínűsége 67 százalék, így
csak háromszor kellene nyernünk, hogy a húsz pontunkat elérjük. A nyereség valószínűsége
ez esetben (0,673 = 0,3) közel azonos volna. Még itt is az előtt a probléma előtt állunk
azonban, hogy háromszor kell belépést találnunk, azaz a piacnak a nap folyamán háromszor
kell esélyt kínálnia, szemben egy 20 pontos eséllyel.
Mindazonáltal úgy kell felépülnie, hogy nagy nyereségek elérésére irányul és azokat lehetővé
teszi. Egy intelligens exit-szabály ennek megfelelően különböző trading-szakaszokra
különféle előírásokat tartalmaz a trader számára.
111
Az én kilépési szabályaim
Az első fázis a belépés és a stop közötti szakasz. Ezt az intervallumot R-1-nek nevezem,
mivel ebben a szakaszban szélsőséges esetben a kockáztatott összeget teljes egészében
elveszíthetem.
Amíg a piac ebben a veszteséges szakaszban van, kezdeti stopom változatlan marad. Mielőtt a
pozíciót megnyitottam, ezt a stopot egy, a homokban meghúzott határvonalnak jelöltem, és
kész voltam a kockáztatott összeget elveszíteni: Tehát nem is akartam a stopot a piachoz
közelíteni, és ezzel azt a veszélyt vállalni, hogy kiüt az általános pezsgés.
A kezdeti stop mindig a szignifikáns piaci pontok, az úgynevezett pivotok mögé kerül, mivel
a normál pezsgés zónáján kívül áll. Amíg a piac nekem nem kínál egyetlen szignifikáns
pontot sem, amely mögé a stopot elhelyezhetném, a kezdeti stopot a belépéstől szigorúan
meghatározott távolságra helyezem úgy, hogy a kezdeti stop minden esetben távolabb van,
mint a piac pezsgése.
Fontos azonban, hogy ehhez a szakaszhoz egy, vagy több szabályt fejlesszen ki, ha Ön leépíti
pozícióját, azaz rész-zárásokat irányoz elő. A kétség, amely ilyenkor fennáll, abban rejlik,
hogy Ön ugyan fokozatos leépítésnél kisebb veszteséget ér el, anélkül viszont a teljes
pozícióra kap nyerési esélyt. Ezért kell, hogy tiszta alapjai legyenek a leépítésnek.
Trend irányú trade-nél néha előbb leépítek egy pozíciót, viszont trend elleni trade-nél
várakozási idő után, amelyet a piachoz mérek, ismét a break-even-zónát választom,
következetesen elkezdem a pozíció redukálását.
112
Normál esetben felosztom a pozíciót három részre, és azokból először eladok egy harmadol
Ha a trade ezután ismét veszteséget mutat, eladok egy következő harmadot, és csak az utolsó
harmadot tartom meg. A következetes leépítés oda vezet, hogy átlagos veszteségeim kisebbek
a szokásosnál.
Trend irányú trade-nél többnyire csak egy harmadát adom el a pozíciónak, ha várakozási időt
követően még vesztésre állok.
A veszteség-intervallumon belüli összes többi stop nem szerepel a piacon, ezzel ne legyünk
áldozatai a stop-vadászoknak. Ha kemény „sell-out"-ot észlelek azonnali helyreállás nélkül,
akkor ennek a mozgásnak nagyobb jelentőséget tulajdonítok, mint a tipikus stop-vadász
manővereknek, melyek többnyire csak rövid életűek. Csak akkor zárom veszteséges pozícióm
egy részét, ha a mozgást jelentősnek ítélem. Ezen kívül mindig időt kívánok adni a trade-nek,
hogy kibontakozhasson , úgyhogy a pozíciók csak hosszabb várakozás után kerülnek
leépítésre a veszteség-zónában.
A második Intervallum R1
113
A harmadik intervallum R1,5
Amint a nyereség elérte kockázatom 1,5-szeresét, stopot alkalmazok, amely biztosítja, hogy
nyereségem egyharmada a piaci mozgásoktól függetlenül biztos. Tehát nyereségbiztosítási
stopot alkalmazok. Ha például 21 pont nyereségben vagyok, minden esetben bebiztosítok hét
pont nyereséget. 24 pontnál a stop nyolc pontra emelkedik és így tovább.
Ügyelni kell arra, hogy a nyereségek a célzónában se legyenek limittel behatárolva. Inkább
hagyom, hogy a piac döntsön, mikor kerestem meg elég pénzt, miközben stop-omat
fokozatosan a piac mögé húzom.
A belépési stratégiát már megtalálta, ez csupán arra szolgál, hogy irányt szabjon a trade-nek.
Hogy most már a legjobb kilépési-stratégiát is kiválaszthassa, ismét a hozam-kockázat
koncepcióját állítsa szolgálatába, mivel ezzel a pozíció-méretezés összes effektusát ki lehet
iktatni.
Alkalmazzon egy belépési jelzést, ügyeljen arra, hogy a belépést pontos ismérvek definiálják.
Ez azért fontos, mert az Ön eredményeinek jelentősége van a jövőre nézve.
Még azt is tudnia kell, mekkora az Ön által tradelt piac normális pezsgése, mivel kezdeti stop-
ja soha nem eshet ebbe a zónába.
Ehhez adtam már támpontokat. Minél tapasztaltabbá válik, annál egyszerűbb lesz a piac
normális pezsgésének meghatározása. Optimális kezdeti stop-ja az Ön által maximálisan
elfogadható kockázat és a piac pezsgése közötti intervallumban lesz.
Most tesztelheti belépési szabályát ezzel az egy kilépési szabállyal. Rendezze csoportokba
veszteséges trade-jeit: az elsőbe kerülnek azok a tradek, amelyeknél Önt veszteséggel
stoppolták ki anélkül, hogy akár egyszer is jelentős nyerésben lett volna.
A második csoportja a tradeknek azok, amelyek ugyan időközben nyerésre álltak, ennek
ellenére veszteséggel stoppolták ki őket, mivel a piac újra fordult.
114
Az, hogy Ön mit nevez szignifikáns nyereségnek, az attól függ, milyen kezdeti kockázatot
vállalt. Amint a piac ennek a kockázatnak legalább a feléig felfutott, én már szignifikánsnak
minősíteném a nyereségeket. Ha például az Ön kezdeti kockázata 20 pont, az összes mozgás
érdekes, amelyek időközben tíz pontot, vagy annál több nyereséget elértek.
Ugyanezzel az eljárással teszteljen most egy-két ponttal szűkebb stopot. Csökkentse a kezdeti
stopot mindaddig, amíg megállapítható lesz, hogy lényegesen több tranzakció kistoppolásra
került volna a kezdeti kockázattal anélkül, hogy előtte nyerésre állt volna.
Miután megtalálta optimális kezdeti stop-ját, nézze át azon tradek csoportját, amelyek
felmutattak ugyan szignifikáns nyereséget, utóbb azonban veszteséggel stoppolták ki azokat.
Keressen olyan szabályt egy trailing-stophoz (csúszó stophoz), amely csökkenti ezen csoport
veszteségeit. Ha talált ilyet, vizsgálja kihatásait a többi csoportra (R + 1 és többszörös
nyereséggel).
Csak akkor használhatja ezt a kilépési szabályt, ha az oda vezet, hogy semmilyen eltolódás
nem mutatkozik másik csoportok veszteségei javára.
A következő lépéssel sok munka és számolás jár együtt. A többi csoport eredményeit
többnyire erősen érinti, amint Ön kidolgoz az R + 1 nyereségek csoportjára egy trailing-stop-
szabályt, mivel ezzel a kilépési szabállyal sok trade már kistoppolódik az R + 2 és a többi
csoportból.
Mivel Ön többnyire nem tudja megakadályozni, hogy az új kilépési szabály miatt sok trade
kiessen a magas nyerő-csoportokból, most ki kell számolnia, hogy melyik kilépési szabállyal
érhette volna el a legjobb eredményt.
115
10. Kutatás a maximális hozamráta után
Hozamráta (Rate of Return): Időegységre (általában egy évre) számított hozam %-ban
A Kelly-kritérium
Láttuk már, hogy milyen fontos felismerni, miként tudunk elkerülni egy veszteség sorozatot.
Kockázat-menedzseléssel arra összpontosítottunk, hogy ne kerüljünk csődbe. Az optimális
fogadási tételt mindig úgy választottuk meg, hogy a csődkockázat a lehető legkisebb legyen.
Vizsgáljuk most meg az optimális fogadásra vonatkozó kérdést nem a kockázat
szemszögéből, hanem annak megfontolásával, hogy milyen fogadási stratégiával várhatók el a
legnagyobb nyereségek.
A Kelly-kritérium egy progresszív fogadási rendszer, amelynél annál többet teszünk fel, minél
magasabb a nyerési esély. Logikus is, hogy magasabb esélynél több pénzt kockáztatunk,
mivel minél magasabb a tét, annál magasabbak a nyereségek.
A tét a tradingnél nem más, mint a pozíció nagysága. Egy működő trading-rendszerhez az
adott tőke mellett inkább egy vagy tíz kontraktot vásároljunk, illetve 1000 vagy 500 részvényt
szerezzünk meg? Ezek a kérdések a pozíció nagyságára vonatkoznak.
Az előtérben a következő fejtegetés áll: Minél valószínűbb az, hogy nyerünk, tehát minél
magasabb a találati arány, annál többet kell befektetnünk, mivel csak így tudjuk egy trade-
sorozat végén a legnagyobb nyereséget elérni. Érvényes tehát az alapszabály: annál többet
fektetünk be, minél valószínűbb a nyereség.
A képletet felfedezőjéről nevezték el, aki a Bell távközlési vállalatnak 1956-ban kidolgozott
egy probléma-megoldást véletlenszerű, előre nem látható zavaró zajokra telekommunikációs
adatok hosszú távú átvitelénél. Ez a képlet hamar alkalmazásra lelt nemcsak az adatátvitel
terén, hanem a tétek optimális meghatározásánál kaszinókban és a tradingnél is.
116
miatt eltorzulva. Pontosan ugyanez a problémája egy tradernek vagy játékosnak, aki egy tétet
tesz és nem lehet biztos abban, hogy ez nyereséghez vezet. Kelly megoldása a következő:
F = 2 x P-1
vagy
F = P-Q,
ahol
F = 60 - 40 = 20 százalékot kockáztasson.
Minél nagyobb tehát az előny, annál többet kockáztasson a trader. Nyolcvan százalékos
aránynál a trader már tőkéje 60 százalékát kockáztathatja. Ez ugyan nagyon soknak tűnik és
ellentmond a csőd elkerülésével kapcsolatos megfontolásainknak az optimális tét
tekintetében.
A Kelly-képlet szerint azért keletkeznek ilyen agresszív tétek, mert itt az szolgál alapul, hogy
a nyereségek és veszteségek mindig egyforma nagyok, és a képlet kizárólag arra szolgál, hogy
maximálja a nyereséget. A nyereségek maximálása és egyúttal a veszteségek csökkentése
azonban lehetetlen egy trader számára. Ez a két cél ellentmond egymásnak.
Nyereségmaximálás csak akkor lehetséges, ha magasabb kockázatot vállalunk; ha viszont
csökkentjük a kockázatot, akkor ne is gondoljunk a nyereségek maximálására.
így hát itt állunk a dilemma előtt: maximáljuk a nyereségünket vagy csökkentsük a
kockázatunkat? A helyes válasz egy kompromisszum lehet, amely figyelembe veszi a
kockázati preferenciát. A Kelly-képlet viszont olyan agresszív a nyereség maximálását
illetően, hogy a kockázatok túl magasak annak a tradernek, aki játékban akar maradni.
117
A Kelly-képlet nem zárja ki, hogy Ön néhány trade-sorozatban csődbe jut. Azt a problémát,
amit az eredeti képlet alapjául szolgáló feltevés a nyereségek és a veszteségek nagyságának
egyenlővé tételével vetett fel, megoldották és az alábbiak szerint módosították a képletet:
(b + 1) ∗ P − 1
=
b
ahol „b” a payoff-ratío, tehát az átlagos trade-nyereségek és az átlagos trade-veszteségek
aránya.
Induljunk ki megint egy 60 % találati arányú kereskedési rendszerből és egy 2-es payoff-ratio-
ból (azaz abból, hogy a trader átlagban kétszer annyit nyer, amennyit veszít), ekkor az
optimális tét az alábbiak szerint adódik mint
Azok a daytraderek, akik például készek elfogadni egy maximális drawdown-t napi
veszteségként kereskedési alaptőkéjük öt százalékában, a Kelly-képlet segítségével
kiszámíthatják, mennyit kockáztathatnak egy nap folyamán. Példánkban, amelyben 60
százalékos találati arány és kettes payoff-ratio szerepel, a tradernek tőkéje 40 százalékát
kellene kockáztatnia. Ha a napi veszteségi limitje csak 5 százalékot ad meg, akkor
pozíciónként két százalékra kellene fogadnia, (öt százalék negyven százaléka két százalék).
Ez a tét a Kelly-képlet szerint optimális lenne, valószínűleg azonban egyes napokon elérné a
veszteség-limitet.
A Kelly-képlet viszont mindig csak durva közelítést jelenthet, mivel olyan problémára
fejlesztették ki, amelynél az eredménynek csak két kifejezésformája van. Vagy korrekten
tudták az adatokat továbbítani (siker), vagy zavaró zajokkal torzítva (sikertelenség). A képlet
egyébként egy Bernoulli-eloszlásból indul ki - így nevezik a statisztikában azt, ha egy
bizonytalan esemény csak két kifejezésformában fordul elő.
Optimal-F
118
mindenkor kockáztatott tőke ideális százalékos aránya ahhoz, hogy összességében elérje egy
adott stratégiával a legjobb teljesítményt.
A legjobb teljesítményt mindig akkor lehet elérni, ha a számla össznyeresége, amely az összes
trade eredményéből tevődik össze, a legnagyobb. Az Optimal-F így megengedi, éppúgy, mint
a Kelly-kritérium, a rendszer jövedelmezőségének maximálását. Aszerint, hogy egy trader túl
magas vagy túl alacsony téttel spekulált, fennáll annak kockázata, hogy nyertes trade-ek tétjei
nem voltak elég magasak vagy a vesztes trade-eké túl magasak voltak. Az eredmény egy
rosszabb teljesítmény.
Megvilágítom ezt egy egyszerű példával. Képzelje el, hogy csak két trader vett részt egy
sorozatban. Egyikük elért 2000 eurós nyereséget, másikuk 1000 eurós veszteséget. A sorrend,
melyben a nyereség és a veszteség jelentkezett, a kérdésben nem játszik releváns szerepet.
Az Optimal-F tehát nem adja meg közvetlenül a bevetendő tőke százalékos arányát, hanem
azt a hányadot, amelyet kockáztatunk, amint a legnagyobb veszteség realizálása megtörtént.
Példánkban a legnagyobb veszteség 1000 euró volt. Most kipróbáljuk, hogyan néz ki az
eredmény, ha a legnagyobb veszteségnek egy százalékát tesszük fel, a következő lépésben két
százalékát, majd hármat - és így tovább.
Ennek a képletnek az alkalmazása nem más, mint görbe-ráhúzás (curve fitting), mivel az
optimalizálás múltbéli adatok alapján történik. Amint akár csak kis változások is történnek az
adatok megjelenésében, megváltozik az Optimal-F is, ezáltal nagyon érzékeny a kiszámított
érték.
Mit mutat meg az Optimal-F? Ha az egyik stratégia veszteségei kicsik, majdnem mindig az
eddigi legnagyobb veszteség 100 százalékát tehetjük meg. Ha a legnagyobb veszteség például
500 euró egy 100 000 eurós számlánál, ez azt jelentené, hogy minden trade-nél 500 eurót
illetve az egyenlegünk 0,5 százalékát kockáztathatjuk.
119
Az Optimal-F igazolja, hogy az állítás: Minél nagyobb kockázatot vállalok, annál magasabb
lesz a nyereségem - hamis. Az optimális kockázatnak van egy pontja; ha ezt a pontot átlépjük,
csökken a rendszer eredménye.
Általában feltehető, hogy annál inkább elvárható, hogy nyerjünk, minél többet kockáztatunk
(lásd a Kelly-kritériumot). Az Optimal-F azonban azt jelzi, hogy ez az összefüggés - nem
igaz.
Létezik optimális tét, ha ezt meghaladjuk, akkor már csökkennek a hozamok. Különösen
akkor kell a túllépést kerülni, ha tőkeáttételes eszközökkel, például határidős ügyletekkel
kereskedünk; ezeknél van egy pont, amelytől kezdve az agresszív pozíció-nagyságok már
nem vezetnek nagyobb nyereségekhez.
Nem kell az Optimal-F-et túl komolyan venni. Miután meghatározása múltbéli trading-
sorozatok alapján történik, már egy nagy drawdown vagy egy nyereségsorozat erős
torzuláshoz vezethet. Tehát az Optimal-F és a Kelly-kritérium egyike sem világos kereskedési
ajánlás arra nézve, hogy optimálisan milyen összeget kellene is kockáztatnunk. Ezek
maximálni próbálják ugyan az eredményt, de alig adnak tájékoztatást a kockázatról. Ezért kell
a maximális hozamráta keresése során a rendszer csődkockázatával foglalkoznunk.
120
arány és a veszteségi arány különbségéből adódik, ez itt 20 százalék; a csődkockázat (RoR =
risk of ruin) valószínűsége tehát 0,03 százalék.
1−A
=
1+A
ahol
Maximális hozamráta
Másként megfogalmazva: A tradernek fel kell ismernie, mikor tudja „nyomni" a piacot, és
mikor kell óvatosságot tanúsítania. A piac állandó nyomása (Kelly vagy Optimal F szerinti
téttel fogadni) a számla kimerüléséhez vezet. Viszont a túl óvatos trader, aki nem nyomul a
piac jó fázisaiban, portfoliója tőkenövekedését akadályozza a túl alacsony pozícióval.
Kell tehát egy módszert találnunk, amellyel nyerési fázisokban gyorsan nagy pozíció-
nagyságot érhetünk el, amely viszont azután a legkisebb nehézségeknél csökkenthető.
121
A tradereknek általában egy nyerési széria után van a legmagasabb pozíciójuk, ami oda vezet,
hogy a trader vesztes szériáit is a legnagyobb pozícióval kezdi meg; hiszen egyszer
természetesen mindegyik nyereségsorozatra veszteségsorozat következik. Ha a trader ilyenkor
hosszan tétovázik és nem csökkenti pozícióját, a drawdown kezdete olyan erővel indul, hogy
emiatt nehéz lesz a következő nyereségsorozatban új tőke-csúcsokat elérnie portfoliójában;
nyertes trade-jei alultőkésítettek lesznek.
A traderek gyakran kikerülik ezt a problémát és emiatt mindig túl alacsony pozíciókkal
kereskednek. Ez segít ugyan hosszabb drawdown-ok elviselésében, viszont a nyerési
szakaszokban igen kedvezőtlen. A kezdők ezzel szemben általában túl magas pozíciókkal
kereskednek, ami ugyan nyerési szakaszokban fantasztikus növekedést hoz, vesztes
szakaszokban azonban a számla elérheti a csőd-pontot.
A szabály tehát így hangzik: Nyomd a piacot, ha ezt a körülmények engedik, egyébként pedig
légy minél óvatosabb. Pontosítsuk hát, milyen feltételeknek kell meglenniük, hogy nyomni
lehessen a piacot.
Akiben megvan a képesség, és jól ismeri, és meg is figyeli saját magát (ebben nagy
segítségünkre lehet pszichológiai naplónk), az gyakran már azelőtt felismeri, hogy a piac
adottságai kedvezőek egy kereskedői beavatkozáshoz és ésszerű a pozíciót növelni, mielőtt ez
statisztikailag mérhető lenne.
122
A jó diszkrecionális trader pozíciója menedzselésénél nem csak az egyenleg-görbét és a piaci
körülményeket veszi figyelembe kereskedői beavatkozásoknál, hanem saját hangulatát is. Ha
úgy érzi, hogy egy nyerési sorozat után nincs éppen a legjobb állapotban, rögtön csökkenti
pozícióját.
A 7. fejezetben már adtam néhány útmutatást, hogy miként lehet egy pozíció-méretező
algoritmust kialakítani. A következőkben ezt kívánom folytatni és elmélyíteni.
A mátrix nem csak azt különbözteti meg, hogy az aktuális teljesítőképesség pozitív-e, hanem
azt is, hogy a fontos változók tekintetében átlagunk felett vagy alatt vagyunk-e. Az, hogy
milyen átlagot alkalmazunk, attól függ, hogy milyen agresszíven kívánjuk pozíciónk
nagyságát változtatni. Minél „rövidebb" az átlag, annál gyakrabban kaphatunk jelzéseket a
nagyság növelésére vagy csökkentésére.
123
Ha nagyobb kockázatot vállalna, például 1,5 százalékot, akkor magasabb pozícióval
(1500:250 = 6) kellene kereskednie, esetünkben 6 kontrakttal.
Az, hogy milyen esetekben kell a kockázatot növelni, kitűnik már a mátrixból - az viszont
nem, hogy milyen tényezővel történjék a növelés. Minden esetben meg kell tehát adnia, hogy
milyen mértékben akarja a kockázatot növelni.
Fontolja meg azonban, hogy ez a lépés minden tranzakció után megtörténik. A túl nagy
kockázati ugrások felfelé nagyon veszélyesek.
Példa mátrix
A fent ábrázolt mátrix immár konkrét kereskedési útmutatásokat ad. Tegyük fel, hogy én
éppen 1 %-os kockázattal kereskedem. Egyenleg-görbém az átlag felett van (+ 10 %) és
emelkedik (+ 20 %), a találati arány emelkedik (+ 5 %), de még az átlag alatt van (- 5 %) és
hozam-kockázat arány átlag feletti (+ 5 %), viszont nem növekszik, hanem esik (-10 %).
Az egy százalékról 1,25 százalékra való növelés kevésnek tűnik. Meggondolandó azonban,
hogy ez az igazítás minden trade után bekövetkezik. Egy három trade-es kis nyertes-sorozat
után a nevezett feltételek mellett a kockázat majdnem 100 százalékkal nő (0,01 x 1,25 * 1,25
* 1,25 = 0,019531 = 1,953 százalék).
124
További példa: Mondjuk, ismét 1 százalékos kockázattal kereskedünk. Most viszont az átlag
alatt van az egyenleg-görbe (- 20 %), csökkenő találati arány (-10 %) és csökkenő hozam-
kockázat arány (- 10 %) mellett, amely éppúgy, mint a találati arány, átlaga alatti (- 5% - 5%).
Ajánlatos a kockázatot 50 százalékkal csökkenteni. Egy százalék helyett már csak az equity
0,5 százalékával kereskednénk. Ha a következő trade ismét veszteséget hoz, így az egyenleg-
görbe, a találati arány és a hozam-kockázat arány tovább esnek, csökken a pozíció-nagyság 50
százalékkal 0,25 százalékra.
Vegyék figyelembe, hogy ezek az adatok csak például szolgálnak. Az, hogy értelemszerűen
milyen értékeket helyettesítenek be a mátrixba, az az Önök kockázati preferenciáitól és
trading-stílusától függ.
Hogy valaki egy vesztes sorozat után egyáltalán emelni tudjon, úgy kell az értékeket
megválasztania, hogy a kockázat akkor is növelhető legyen, ha az egyenleg-görbe átlag alatti,
de emelkedni kezd.
Egy pozíció méretező algoritmus kifejlesztése nagyon sok munkát kíván. Ez viszont
fontosabb, mint az összes prognózis-eljárás és minden belépési stratégia. Használja energiáit
inkább egy optimális algoritmus kifejlesztésére.
125
11. Monte-Carlo-szimulációk
Ha Ön vásárolni akar egy autót, minden bizonnyal előbb elmegy vele egy próbaútra. Tudni
akarja, hogy milyen érzés azt a kocsit vezetni. Tudni akarja, hogy az eladó vagy a prospektus
ígérgetései igazak-e.
Éppen úgy, mint ahogy egy autót kipróbál, tesztelnie kell rendszerét, hogy tudja, mit várhat
attól. Normálisnak tekinthető egy három hónaposnál hosszabb drawdown, vagy ez azt jelenti,
hogy rendszere nem működik? Milyen hevesen törhet egy drawdown a rendszerre? Milyen
gyakran kell egy drawdownnal számolnia? Milyen árfolyamnyereségek várhatók el egy
meghatározott periódusban?
Mindezen kérdéseket meg kell válaszolnia, mielőtt döntene egy rendszer mellett.
A jövőbe nem láthatunk, de biztosítanunk kell magunknak azt a helyzetet, hogy tájékozottan
hozhassunk reális döntéseket. A kvantitatív kockázatelemzés megadja ehhez a szükséges
adatokat. Ahhoz, hogy reális elvárásaink lehessenek, szimulálnunk kell rendszerünket.
Ennek az úgy nevezett curve fittingnek nem is kell tudatosan megtörténnie. Ez gyakran csak
néhány érdemi információ (pl. piaci volatilitás vagy trend-viselkedés), amelyeket a
rendszerfejlesztő a történeti árfolyamsorból felhasznál, hogy kereskedői hozzáállását
optimalizálja.
126
Az adatszimulálásnál véletlenszám-generátor segítségével mű-árfolyamsort állí¬tanak elő,
amely ugyan eltér a valóságostól, de ugyanazt a statisztikai mintát követi. A kereskedési
rendszert ezen véletlenszerű árfolyamsor alapján tesztelik.
Ennek az elvnek alapján célszerű több árfolyamsort generálni, hogy különböző szimulációs
eredményekhez jussunk. Ezek vizsgálatával azután lehetővé válik a rendszer jövőbeni
működésének valamelyest megbízható megbecsülése.
Ahhoz, hogy egy rendszert szimulálni lehessen, néhány (nem sok) rendszer-paraméternek
ismertnek kell lennie. Ilyen a találati arány (és ezzel együtt a veszteségi arány) és a
nyereségek és veszteségek eloszlása nagyságuk szerint.
A rendszer szimulálása
Tegyük fel, hogy az Ön 100 utolsó tranzakciója 5820 euró összeredménnyel zárult. Trade-
naplójában nézze meg mindegyiknél, milyen kockázatot vállalt és hányszorosát realizálta a
vállalt kockázatnak. Bizonyára voltak olyan trade-jei, melyeknél kezdeti stopnál stoppolták ki,
ezek kerülnek az R-1 csoportba, ezeknél elvesztette, amit kockáztatott. Voltak olyan trade-ek,
amelyeknél körülbelül a kockázat szerinti volt a keresete, ezek az R+1 tradek (tehát azok,
amelyeknél pl. 500 eurót kockáztatott és ugyanannyit nyert).
Lehetséges, hogy voltak olyan tradek, melyeknél legalább a kétszeresét, de esetleg még az
ötszörösét is megnyerte a kockáztatott pénznek. Aszerint, hogy mennyit nyert, sorolja ezeket
az R+2 ... R+5 csoportokba.
Biztos voltak olyan tradek, melyeknél nem a dupláját, hanem pl. csak az 1,4-szeresét nyerte a
kockázatnak (kockázat 500 euró, nyereség 700 euró). Ezeknek előbb képezzen egy R+1,4
csoportot; később azonban az egyszerűsítés céljából összevonhatja az ilyen töredék-
csoportokat, pl. az összes 1... 1,5 közötti trade-et.
Ügyeljen arra, hogy egységesen járjon el a csoportok kialakításánál. Hiba lenne például a
kezdetben 0,5-ös lépésenként csoportot képezni és a végén az 5-nél nagyobb többszörösökre
már csak egyet. Ez nagyon pontatlanná és torzzá tenné az eredményt.
Miután felállította az összes csoportot, elvben megkezdheti a szimulálást. Szüksége van még
különböző színű játékgolyókra és egy atlatszatlan golyózsákra. Minden csoporthoz rendeljen
hozzá egy színt - tehát annyiféle színű golyó kell, ahány csoport van.
127
Csoport Tradek száma Golyó-szín %-os arány Golyók száma
100 golyónál
R-2 3 Piros 3 3
R–1 47 Kék 47 47
R+1 33 Zöld 33 33
R+2 8 Sárga 8 8
R+3 5 Fekete 5 5
R+4 4 Fehér 4 4
Összesen 100
Most tegyen a zsákba minden színből annyi golyót, hogy az megfeleljen az ahhoz a színhez
tartozó csoport százalékos arányának, tehát az utolsó oszlop szerinti golyót; összesen 100
különböző színű golyót.
Így érvényes az első és legfontosabb trading-törvény: Az, hogy egy trade nyertes vagy
vesztes, az véletlenszerű.
A világon senkinek sincs befolyása erre mindaddig, amíg nem látja a jövőt. Ez így van a
golyó-kivétellel is: nem tudhatja, milyen színű lesz a következő golyó. Nyertes lesz-e, vagy
vesztes? Nem tudjuk. Amit tudunk, az az, hogy példánk szerint 50 százalékos valószínűséggel
várható, hogy a trade vesztes lesz (R-1 és R-2 = 50%).
A kérdés már csak az, mennyi pénzt nyerhet, ha egy bizonyos színű golyót vesz ki a zsákból?
A szín csak azt adja meg, hogy kockázata hányszorosát realizálja, tehát minden húzás (trade)
előtt meg kell határoznia a kockázatot. A tradingnél a kockázat (tét) a vétel és a stop-árfolyam
közötti különbség, megszorozva azon részvények vagy kontraktok számával, melyeket meg
akar szerezni. Ha határidős ügyletről van szó, akkor az eredményt még meg kell szorozni a
határidős kontrakt pontértékével. Egy példa erre:
Ha a DAX-ot 4000-en akarja megvenni és a stopja 3990-nél van, akkor a vétel és a stop
közötti különbség 10 pont, kockázata kontraktonként 10 pont. Mivel a DAX-ban egy pont
értéke 25 euró, kockázata kontraktonként 250 euró. Ha úgy dönt, hogy 10 kontraktot vesz,
akkor kockázata 2500 euró.
A példa szerint folytathatja. A trade előtt minden alkalommal meghatározza tétjét (ez a
kockázata) majd kiemel egy golyót. Az eredményt feljegyzi és hozzáadja a kereskedési
tőkéjéhez vagy levonja abból aszerint, hogy nyert, vagy vesztett. Néhány tucat húzás után
128
felvázolható ezen szimulációs menet teljesítmény¬görbéje. Az, hogy milyen hosszan végzi a
szimulációt, az Öntől függ; javasolható legalább 100 trade.
A szimuláció ezen formája igen időigényes. Az viszont, hogy tétjét minden alkalommal Ön
határozza meg és a szimulációt golyónként hajtja végre, azzal az előnnyel jár, hogy azok az
emocionális izgalmak, amelyek a tradingnél érezhetők, ennél a szimulációnál éppoly gyakran
fellépnek. így jobban felbecsülheti, milyen emocionális reakciója lenne egy veszteség-
sorozatra. Ha ideje engedi, játsszon végig több ilyen menetet, ezzel megállapíthat egy átlagos
szimulációs-eredményt.
A szimuláció ezen formája segíti Önt annak felismerésében, hogy a tradingnél milyen
fázisokra kell beállnia és mit várhat el.
129
A következőkben egy egyszerű kereskedési rendszert szimulálunk. Ez a rendszer trend ellen
működik, és megpróbál a téves kitörésekből profitálni. Ezért jelentős ellenállások felett és
támaszok alatt azzal a céllal adnak megbízásokat, hogy a piac egy kitörés után az ellenállás
alá visszaessen vagy felszaladjon a szupport fölé. Minden alkalommal, amikor a rendszer
sikeres, keres hat ticket kötegben. Ha sikertelen a trade, tizenkét tick után realizálódnak a
veszteségek. így ebben a rendszerben csak két változó van: vagy hat tick nyereség, vagy
tizenkét tick veszteség.
Meg kell határoznunk, hogy ezután milyen statisztikai eloszlásnak kell a véletlenszerű
számokat alávetni? Ehhez a Bernoulli-eloszlást kell választani. Ezt akkor kell választani, ha a
változók két, egymást kizáró értéket vehetnek fel (pl. siker és sikertelenség).
130
Ennél a p értéket kell megadni. Ez megadja a siker valószínűségét a teszt értelmében. Siker
alatt nem az eredmény értékelését kell érteni, az csak nézőpont kérdése.
Ha például egy minőségellenőrzés keretében azt ellenőrzik, hogy a termékek hibásak-e vagy
sem, a Bernoulli-eloszlás értelmében az eredmény „hibás" ill. „nem hibás" lehet.
Az egyszerűség kedvéért tegyük fel, hogy mindig egy kontraktot akarunk vásárolni, és a tick-
érték 10 euró. így minden alkalommal, amikor a véletlen szám egyes volt, 60 eurót nyertünk
és nullánál 120 eurót vesztettünk volna.
131
Ezt a számítást minden véletlen számra elvégezzük. A harmadik hasábban azután összeadjuk
az eredményeket, úgy, hogy beírjuk, hogy a cella tartalma a felette és balra mellette lévő cella
értékéből tevődik össze. Megkapunk egy teljesítmény -görbét.
132
Az új teljesítmény-görbe annak feltételezésével tükröz vissza egy szimulációt, hogy már csak
az esetek 70 százalékában nyernénk. Ez még mindig egy nagyon jó teljesítménygörbe.
Figyeljen azonban a következő ábrára - volna kedve egy ilyen rendszerbe invesztálni?
133
Csodálatos módon ugyanaz a rendszer ugyanazon feltételek mellett: 70 százalékos találati
arány - most mégis kissé eltérően oszlanak meg a nyereségsorok. A rendszernek még mindig
pozitív a teljesítménye, de egy hosszú drawdown-nal. A szimuláció megmutatja, milyen
drawdown-ok lehetségesek.
Ebben van a döntő előny a backtesting-gel szemben: ami többnyire csak egy árfolyamsor
alapján mutatja meg a drawdown-t. Minél gyakrabban végzünk szimulációt, annál jobban
láthatjuk, hogy miként lépnek fel drawdown-ok és mi normális a rendszernél. A második
menetben 750-nél több trade volt, amelyek nem vezettek újabb teljesítmény-csúcshoz.
Megfontolandó: követhető-e egy ilyen rendszer a valóságban? Milyen valószínű egy ilyen
esemény?
Ügyeljen arra, hogy ez a szimuláció nem a money management algoritmusán alapul. Más
szimulációkkal viszont tesztelhetők különböző pénz menedzselési stratégiák hatásai. Egy
kereskedési rendszer tesztelésének csak akkor van értelme, ha money –management
stratégiánkat is teszteljük. Le kell szögezni, hogy a szimulációk nélkülözhetetlenek, ha
optimálisan fel akarunk készülni a trading mindennapokra.
134
12. A pozíció méretezése
Annak valószínűsége, hogy egy lot megfelel az optimális pozíció-nagyságnak, igen csekély.
A mester traderek a követelmények szerint változtatják pozíciójuk nagyságát.
Épp' a kezdők hiszik azt, hogy előbb egy kontrakttal kell sikeresnek lenniük, mielőtt pozíció-
nagyságukat növelhetnék. Emellett a pozíció nagysága egyike azon kevés paraméternek,
amely felett a tradingnél teljes kontrollal rendelkezünk. A trading egyik komponensét sem
lehet olyan könnyen megváltoztatni, mint a pozíció nagyságát.
És mégis, sok trader elveti a befolyásolás ezen lehetőségét. Vagy azért, mert számlájuk túl
kicsi, és emiatt nincs lehetőségük egynél több kontrakttal kereskedni, vagy pedig azért, mert
hiányzik belőlük a tudás és a mersz, hogy megváltoztassák pozíciójuk nagyságát.
Ha valakinek kicsi a számlája ahhoz, hogy egy kontraktnál többel kereskedjék, az inkább
hagyja abba a kereskedést, vagy keressen egy piacot, ahol megengedik, hogy legalább két
kontrakttal kereskedjék. A pozíció nagysága olyan fontos tényező egy jó trading
teljesítményhez, hogy egy trader sem engedheti meg magának, hogy ne fordítson rá
különleges figyelmet.
Gyakorlatilag abból kell kiindulnunk, hogy annak a valószínűsége, hogy a következő trade-
ben nyerünk, mindig egyformán biztos (bizonytalan). Értelmetlen lenne azt feltételezni, hogy
az egyik eseménynek magasabb a nyerési valószínűsége, mint a másiknak. Ez ugyanis azt
feltételezné, hogy a jövőbe látunk. Senki sem tudja azonban, hogy éppen egy jó vagy rossz
trade vár rá; ezért nincs értelme feltételezni, hogy képes lenne meghatározni egy trade nyerési
valószínűségét.
Mindössze egy stratégia nyerési esélyét (trade-k sorozata) lehet a történeti teljesítményből
levezetni, mindazonáltal csak akkor, ha abból indulunk ki, hogy a piac a jövőben éppúgy
viselkedik, mint azt a múltban tette.
Egyazon nyerési valószínűség mellett eltérő kockázatot vállalni normális körülmények között
viszont értelmetlen. A 10. fejezetben már láttuk, hogy egy adott stratégia és kockázatvállalás
mellett a befektetőnek van optimális tét-nagysága.
135
Az optimális tét-nagyság egy trade kockázatából adódik, ami az alkalmazott téttel
összehasonlítható. Azok a traderek, akik nem optimális pozícióméret használnak, nem
optimálisan kereskednek.
Induljunk ki például abból, hogy egy trader 100 000 euros tőkéjéből mindig egy százalékot
akar kockáztatni. Egy tíz pontos stopnál a DAX-on négy kontraktot vehetne, (4 * 250 = 1000
euró = 1%-a a 100 000-nek). Ha azonban a stop távolabb van, például 20 ponttal odébb, csak
két kontraktot vehet. Ha mindig csak két kontraktot vesz, az olyan helyzetekben nem
optimális, amelyekben az ő egy százalékos money-management szabályai szerint négy
kontraktot vehetett volna.
Képzelje el, hogy Düsseldorfból Frankfurtba kell utaznia. Az út nagy része autópálya, de,
sajnos, nem az egész. Vannak szakaszok, amelyek csak főutak, szűk kanyarokkal. Ha autóval
kell végighajtania, és sem gázt nem adhat, sem nem fékezhet, tehát döntenie kellene a
sebességről, olyan tempót kellene választania, amellyel mindenhol balesetmentesen
haladhatna. Tehát a szakasz legnehezebb részein is leküzdhetné a kanyarokat anélkül, hogy
kirepülne az útról. Ez a tempó azonban túl lassú egy autópályához. Ön tehát a szakasz nagy
részét nem optimális sebességgel tenné meg.
Hasonlatos ez a tradinghez. Ha nincs lehetősége gázt adni, amikor jól megy, és hiányzik a fék,
ha rosszul, akkor legtöbb idejét nem optimális kereskedéssel fogja eltölteni.
A tradereknek, akik csak egy lottal kereskednek, nincs lehetőségük arra, hogy a fékre
lépjenek. Egyetlen választásuk az, hogy a tradet egy lottal valósítsák meg, vagy sehogy.
Azt a futamot, amelyből kiszállunk, ha kissé nehézkessé válik, már nem lehet megnyerni.
Ezért fontos, hogy a trader átlagos pozíció-nagysága egy kontraktnál többet tartalmazzon.
Csak így lehet vezetni: rossz időkben fékezni, jókban padlóig gázt adni. Azok a traderek, akik
nem képesek pozíció-menedzselésüket a maguk javára kihasználni, rugalmatlanok.
Bizonyára mindegyik trader emlékszik olyan időkre, amikor kereskedési módszerük ideálisan
illeszkedett az aktuális piaci adottságokhoz és stratégiájuk láthatóan csak nagy nyereségeket
ért el. Akinek lehetősége van, pozícióját ilyen időkben felfuttatni, kihasználhatja időszakos
előnyét. Fontos, hogy tudja a trader, mikor nyomulhat a piacon - mikor kell gázt adnia.
Mindamellett lehetnek olyan idők, amikor semmi sem akar működni, amikor a trader által
követett stratégiával érezhető nehézségek vannak a piacon. Egy trendkövető stratégiánál
például számítani lehetne arra, hogy a piac oldalazó szakaszaiban nehézségekbe ütközik -
mivel éppen semmilyen trend nem bontakozik ki. A rendszer teljesítménye oldalazó
fázisokban csökken.
136
Az egy-lotos traderek
A gyakran hangoztatott javaslat, hogy oldalazó piac esetén fel kell hagyni a trendkövetéssel és
csak papíron kereskedni, nem nyújt sok segítséget, mert a trader csak akkor fogja észlelni,
hogy az oldalazó szakasz befejeződött, amikor már újra alakult egy trend. Ez többnyire
dinamikus kitöréssel történik az oldalazási sávból.
Egy ilyen kitörés elszalasztása (mert a trader csak virtuálisan kereskedett és kiiktatta
rendszerét) az összteljesítményt jelentősen rontja. Jobb néhány kontrakttal a piacon maradni
és a kitöréskor azonnal elkezdeni piramist építeni. Hogy ez miként működik, azt még ebben a
fejezetben bemutatom.
Ha két trader ugyanazt a kereskedési jelzést követi is, lehet, hogy teljesítményük különböző
lesz. Ez a bizonyítéka annak, hogy a tradingnél a belépési stratégia a legkevésbé fontos.
Ehhez egy példa:
Képzeljünk el egy rendszert, amely egy évben tíz jelzést adott. A stop a jelzés napján a napi
mélyponttól függ (long-oknál) vagy a napi csúcstól (short-oknál). Példánkban a következő
jelzések generálására került sor:
137
Első pillantásra egy flop-nak tűnik ez a trading-rendszer. Mert aki mindig csak egy kötéssel
kereskedik, tíz tranzakció után az évet tíz pont veszteséggel zárja.
Tegyük fel, hogy egy pont tíz euró, és traderünk számláján van 100 000 euró. Ha az első
trade-nél 20 pontos kockázatot vállal, akkor kontraktonként 200 euró elvesztését kockáztatja.
Mivel azonban számlája egy százalékát akarja kockáztatni, ez az első tradenél 1000 eurót
jelent - tehát vehet öt kontraktot. A következő táblázatban felsoroltam a money-management
szabály szerinti eredményeket.
Azzal, hogy a trader a pozíció nagyságát a kockázathoz igazítja, rögtön súlyoz minden tradet
a kockázat figyelembevételével. Tehát mindig számlája egy százalékát kockáztatja.
A pozíció nagysága a siker kulcsa. Ahogy már tudjuk, nem látunk a jövőbe és nem
tájékozódhatunk egy trade sikerének valószínűségéről, így a pozíció nagyságát a kockázat
alapján kell meghatároznunk. A kockázat mellett vannak viszont egyéb kapaszkodók is,
amelyek segíthetnek a pozíció nagyságának megállapításában.
Ezt a koncepciót könnyen meg lehet valósítani, ha a trader mindig számlája egy
meghatározott hányadát kockáztatja. Mert minél jobb a teljesítménye, annál magasabb a
számlaállomány és nagyobb a kockázat.
138
A következő ábrán egy kereskedési rendszer szimulációja látható. A világos vonal lenne ezen
rendszer eredménye, ha a trader soha nem változtatná a kontrakt-számot, a sötét vonal pedig a
teljesítmény-görbe mindenkor egy százaléknyi kockázat esetén.
A szabály természetesen negatív esetben is működik, akkor persze nem turbóz fel, hanem
fékként működik. Minél rosszabb a teljesítmény, annál kevesebb kontraktot lehet venni.
Azt a pozíció-méretezési stratégiát, amelynek alapelve, hogy a tétet nyerés esetén növeli és
vesztésnél csökkenti, Antí-Martingale-nek hívják. Bizonyára ismerős a rulettből az a stratégia,
hogy csak egy színre teszünk, és veszteség esetén a tétet egyszerűen megduplázzuk. Ha újabb
veszteség következne, ismét duplázás a válasz, mert egyszer be kell jönnie annak a színnek,
amelyre tettünk.
Mondjuk, hogy Ön a feketét választja és öt eurót tesz rá. Sajnos piros jön, most tehát 10 eurót
kell tennie. Ha nyer, 20 eurót kap és elér egy 5 eurós össznyereséget, mivel tétjének összege
15 euró volt. Ha ismét piros jön, most 20 euró a tét, hogy 5 eurót nyerhessen. Egy további
vesztésnél 40, aztán így tovább. Kilenc sorozatos veszteség után már 1280 euró lenne a tétje
az 5 eurós nyereségnek.
139
Mivel természetesen egyszer csak bejön a fekete, a kaszinók kidolgoztak egy stratégiát, hogy
védjék magukat ez ellen a taktika ellen. Minden asztalnál van egy limit, egy maximális
összeg, amit a játékos megtehet. Ezért a fenti stratégia, amelyik elméletileg működőképes,
gyakorlatilag nem alkalmazható. Ezt a stratégiát Martingale találta ki, róla nevezték el a
vesztés esetén duplázni-elvet.
A tradingnél nincs ilyen asztal-limit, így elméletileg minden trade során mindaddig
emelhetnénk kockázatunkat, míg ismét nyerésbe fordulunk.
A valóságban viszont két érv is ez ellen szól. Egyrészt számlánk és a tőzsdék margin- (letéti)
követelményei határt szabnak nekünk. Nem áll rendelkezésünkre pénz a végtelenségig.
Másrészt a trader tíz sorozatos veszteség után általában olyan nyomás alá kerül, hogy már
csak pszichés okokból sem érez erőt arra, hogy duplázzon.
Az általam ismert összes trader, aki a Martingale-stratégiát követte, előbb vagy utóbb megélte
számlája csődkockázatát és kiszállt a játékból, gyakorta még néhány nagy összegű
búcsúdobással.
Így növekednek kockázataink vesztés esetén - tipikus Martingale. Mindig megvan a teljes
kontrakt-mennyiség, ha a piac ellenünk megy és tovább esik, mivel már az összes lefelé
lépcsőzött vételi limit teljesült.
Ha a piac nem fut a legalsó limitig, mi már sajnos csak egy csökkentett kontrakt-
mennyiséggel vagyunk jelen. Átlagosan kisebb a pozíció-nagyságunk, ha a piac a mi
irányunkba megy, mint amikor veszteséggel kistoppolnak.
Mindaddig, amíg ezt az elvet követjük, kreativitásunknak semmi sem szab határt. A money-
management algoritmus megmondja, hogy hány kontraktot vásárolhatunk egy adott
időpontban; megválaszolja egyúttal a pozíció-nagyság kérdését is.
140
Rögzített tét-nagyság
Rögzített fogadási érték nagyságnál a trader mindig ugyanabban az összegben „fogad", azaz
kockáztat, például 1000 euróban. Csak ha már elért egy meghatározott nyereség-
küszöbértéket, mondjuk számlája megduplázását, akkor emeli meg a tétet.
Százalékos tét-nagyság
Erről a variánsról már esett szó. A trader kockáztatja tőkéje bizonyos meghatározott hányadát,
például 1 százalékát.
Százalékos volatilitás-modell
Egy példa ehhez: Egy trader kiszámította, hogy az egyórás átlagos ingadozás DAX-nál 20
pontot tesz ki. Ő maga kész az átlagos egyórás ingadozás maximum kétszeresét elfogadni:
stop-ja tehát 40 ponttal távolabbi. Ha ez a trader kész számlája maximum egy százalékát
kockáztatni és tőkéje 100 000 euró, csak egy kontrakttal kereskedhet (1% = 1000 euró, 40
pont = 1000 euró).
A másik lehetőség abban áll, hogy egy függvényt kell felállítani, amely megadja, hogy a
trader mekkora volatilitásnál számlája hány százalékát kockáztassa. így például rögzítheti,
hogy olyan piacon, amelyik bizonyos idő alatt tíz százalékos alacsony volatilitást mutat,
mindig számlája 2 százalékát kockáztatja. Amint a piac több mint 10, de kevesebb, mint 15
százaléknyit ingadozik, már csak egy százalékot, 15 és 20 százalék között pedig 0,5
százalékot hajlandó kockáztatni. Húsz százaléknál magasabb ingadozás esetén ez tranz-
akciónként 0,25%-ra csökken.
A leírt módszerek mindegyikének van előnye is, hátránya is. Sok kis trader kizárólag a
rögzített tét-nagyság módszerét követi, mivel számlájuk nem enged meg tágabb játékteret a
többi szabályhoz. Túl sok tradet kellene a money-management miatt visszautasítaniuk. Ennél
a modellnél nem valósulnak meg az intelligens money-management előnyei, mert az
automatikus fék vagy a gázpedál csak nagy időközönként, például számlakettőződéskor lép
működésbe. Egy fék többnyire csak arra az esetre lett beépítve, ha a trader már tetemes
veszteséget ért el.
141
figyelembe vehetünk; gyorsan lehet több kontraktot vásárolni, ha jól megy, és amint
rosszabbul megy, akkor kevesebbet.
Mivel a stop a piac volatilitása szerint alakul, a piaci mozgásokra is jelentős figyelem fordul.
Éppen így a másik százalékos volatilitás-modellnél: Minél ingadozóbb ez a piac, annál
kevesebbet kockáztatnak.
Eszerint a szabály szerint legfeljebb két kontrakttal (25 * 20 * 2 = 1000 euró) kereskedhet,
mivel egy pont 25 eurót ér, és Ön legfeljebb 1000 eurót akar az első trade-del veszíteni.
Ahhoz, hogy egy harmadik kontrakttal is kereskedhessek, szüksége van egy 50 000 eurós,
illetve 50%-os teljesítmény-növekedésre. A gázra tehát csak egy kicsit később léphet.
Jómagam inkább olyan szabályokat részesítek előnyben, amelyek lehetővé teszik a tradernek,
hogy gyorsan gázt tudjon adni. Ehhez meghatározom először is a közepes kockázatomat. Ez
az a kockázat, amit elfogadok, ha egész' normálisan teljesítek - mondjuk egyenlegem egy
százalékát.
Amint viszont kezd jól menni - ha stratégiám jól kiegyezik a piaccal és megkerestem egy
bizonyos x összeget az előre megadott időszakban -, lépésenként növelem a kockázatot 1,5
százalékra.
142
Fontos az, hogy a trigger-összeget ne válasszuk túl magasra a többi fokozatokhoz
viszonyítva. Célja ugyanis az, hogy még nyerés esetén is gyorsan visszatérhessünk a normális
kockázathoz, ha netán valami nem tervünk szerint történne. Az algoritmusnak nem csak akkor
kell újra a közepes kockázatot visszaállítania a tradingbe, ha már az összes nyereséget
leadtuk, hanem akkor, amikor az eredmény jelentős része még a számlánkon van.
Tegyük fel, hogy az x összeg az első lépcsőben 4000 euró, az y pedig x + 6000 euró. A z
összeg, amelynél a negatív visszalépés kezdődik, 3000 euró. Az én trigger-összegem 2000
euró, az induló számla 100 000 euró.
Azt követően, hogy elértem a 104 000-es állományt, megemelem a kockázatot egyről 1,5
százalékra. Amint azonban több, mint 2000 eurót elveszítek, ismét a közepes, egy százalékos
kockázattal kereskedem. Ha tovább veszítek, ismét csökkentek 0,5 százalékra, amikor 97 000
euróhoz érek, mert a z = 3000-es összeg elveszett. A közepes szintre csak akkor emelem
vissza, ha megkerestem a trigger¬ összeget.
A fenti algoritmus csupán egy példa. A fokozatok mértéke és az hogy mikor lehet az eredeti
kockázathoz visszatérni, leginkább a trading-stratégiától és a kockázat-tűrő készségtől függ.
Aminek világosnak kell lennie, az az, hogy a hagyományos modellekkel szemben, amelyek
kizárólag egyazon százalékos kockázattal dolgoznak, ennél már sokkal gyorsabban lehet gázt
adni vagy a fékre lépni.
Ahogy látható, egy jó pozícióméretezési algoritmus igen komplex lehet. Figyelembe veszi a
piac volatilitását, a számla méretét, az előző, rövidebb távú teljesítményt és a kereskedési
időszakokat. Top-traderekkel készített interjúkban mindig megtalálható a következő mondat:
„A jó trader tudja, mikor kell a piacon nyomulni"
A pozícióméretezés szabályai
A pozícióméretezés igen egyszerű, sajnos mégis sokan újra és újra elkövetik ugyanazokat a
lényegi hibákat. Mindig ügyelni kell tehát a következő szabályok betartására:
143
Soha ne átlagolj
A kezdeti kockázat az a maximális összeg, amelyet Ön kész elveszíteni. Ha ezen túllép, akkor
stratégiája ellen kereskedik. Ez alól a szabály alól egyetlen kivétel van: ha Ón kezdettől fogva
azt tervezi, hogy egy kis pozícióval lép a piacra és ezt egy előre megállapított kockázattal
megadott nagyságúra növeli - amint a piac kedvezően alakul.
Tegyük fel, hogy Ön összesen négy kontraktot akar vásárolni, 3800-as stoppal. A DAX-ot
jelenleg 3995-ön jegyzik. Ha az Ön stratégiája az, hogy előbb két kontraktot vásárol és a
további kettőt akkor, ha a piac áttöri a 4000-et, nos, ez sem nem Martingale-stratégia, sem
pedig nem ellentétes az Ön tervével.
Másként néz ki a dolog, ha a trader növeli kezdeti kockázatát azzal, hogy a stopot utólag
távolabb helyezi. Az ilyen viselkedés azt jelenti, hogy az illetőnek nincs stratégiai money-
management-je.
Kerüld a túlkereskedést
Még ha csupán tőkéje 0,5 százalékát kockáztatja is, daytraderként fennáll az a veszély, hogy
Ön beleesik a túlkereskedés (overtrade) hibájába. Ha Ön az adott napon 20 tranzakciót végez
0,5-0,5 százalékos kockázattal, ez összességében akár számlája 10 százalékát is kiteheti. Az
okos money-management minden napra előirányozza a maximális veszteség felső határát. Az
összeget abszolút értékben is meghatározhatja pl. napi 2000 euróban, de megteheti egy
százalék-érték megadásával is.
Tervezze meg napját még a piacnyitás előtt. Ha maximális veszteségét 2000 euróban szabja
meg és 100 000 eurós számlaegyenleg mellett kész egy százalékot kockáztatni, csak két tradet
csinálhat. Ez túl kevés lehet, ha Önt például szerencsétlenül kistoppolják és egy újranyitással
visszamerészkedne a pozícióba.
144
Légy fegyelmezett
Még a legjobb pozícióméretezési szabályok sem használnak semmit, ha a trader nem tartja be
azokat. A tradingnél a legfontosabb a money-management; már egyetlen trade is elég lehet
ahhoz, hogy valaki hetekre kiessen a játékból, ha lényegesen többet veszít a szokásosnál. A
belépési és kilépési szabályok megsértése többnyire nem ilyen veszélyes, ha nem fordul elő
túl gyakran.
A money-management szabályokat soha nem szabad megsérteni, hiszen gyakran elég egy
nagy veszteség, hogy érzelmi destabilizáltságot idézzen elő, ami többnyire sorozatos
veszteségekkel jár. Mindenkinek tudnia kell, miként érheti el, hogy fegyelmezett maradjon.
A tradingnél a művészet csúcsa a piramis-építés. Ez alatt azt értjük, hogy a kezdeti pozíció-
nagyságot a trading folyamán kibővítjük. Ehhez a trader különböző lépcsőkben további
kontraktokat vásárol. További kontraktok megszerzése ugyanolyan elvek és szabályok szerint
történik, mint a kezdeti pozícióé. A tradernek tehát ugyanazokat a belépési, kilépési és
money-management szabályokat kell betartania, melyekre már kezdő pozíciója felépítésénél
is szüksége volt.
A piramis-építés elve azt jelenti, hogy a nyerő pozíciókat tovább erősítjük és így növeljük az
átlagos nyereségeket. Ez tovább javítja a payoff-ratio-t, végső soron a stratégia elvárható
értékét. Fontos: Csak annak van értelme, ha nyerő pozíciókra építünk piramist. Vesztő
pozíciók erősítése további pozíció növeléssel gyakorlatilag átlagolást jelent, és ez, mint már
említettem, nagy trading-hiba.
Jellegzetes piramisépítési stratégia az, ha miután az eredeti pozíció nyerésre áll, a következő
lépcsőben vásárolunk hozzá az eredeti pozíció fele nagyságában. Ha az is nyerésre áll,
következik még egy lépcső, az előző fele nagyságában.
Például egy kereskedő először négy kontraktot vásárol, pozícióját kibővíti hatra azzal, hogy
nyerési helyzetben két kontraktot hozzávásárol és azután még egyet hozzátesz - ezzel
összesen 7 kontraktja van. Ezt a stratégiát nevezik piramis- építésnek, mert minden lépcsőnél
csökken a hozzávásárolt kontrakt-szám. A piramis minden lépcsővel nő. (Lásd az ábrát.)
145
Léteznek fordított piramisok is, amelyeknél a hozzávásárolt pozíció minden lépcsője a
kontraktok számát tekintve nagyobb az előzőnél. A probléma ezeknél a fordított piramisoknál
az, hogy az összes kontrakt átlagos vételi árfolyama igen közel van a piaci árhoz, mert az
utoljára megszerzett kontraktok mennyiségileg a legerősebben képviseltek, és az utoljára
fizetett ár így az átlagár-képzésre a legerősebben hat ki.
Annak valószínűsége, hogy egy ilyen piramist kistoppolnak, túl magas ahhoz, hogy tartósan
alkalmazható legyen. A gyakorlatban mégis előfordulhat, hogy egy trader a kedvező piaci
viszonyok miatt képes egy fordított piramist felépíteni anélkül, hogy közben kockázatát
növelné. A daytrading-területen viszont ez nagyon valószínűtlen. Fordított piramisoknak
kirárólag nagyon erős trendpiacokon, pozíció-tradingnél lehet létjogosultságuk.
Ahhoz, hogy ésszerűen lehessen piramist építeni, néhány szabályt be kell tartani:
Először: csak akkor történhet meg a következő vétel, ha az előző már nyerésben van.
Másodszor: a kezdeti kockázatot nem szabad túllépni.
Harmadszor: kezelje a belépést minden lépcsőnél elkülönítetten, mintha egy egyedüli
pozíció lenne. Az összes belépési kritérium továbbra is betartandó.
Negyedszer: a kontraktszám legyen minden magasabb lépcsőnél kisebb az előzőnél.
Az utolsó szabály nem kötelező, csak ajánlás: Végezetül a traderre van bízva, hogy a
közelebbi átlagár miatt megkockáztatja-e, hogy a tradet előbb stoppolják ki.
További kérdés, amit a trader feltehet magának az az, hogy egyáltalán mikor építsen fel egy
piramist? Ez általában akkor ésszerű, amikor a piac erősen egy irányba tendál, tehát erős trend
figyelhető meg. Ezen felül lehetősége kell legyen a kezdő pozíció kiépítése után további
kontraktokat vásárolni anélkül, hogy a kezdő kockázatot túllépné.
Egy trade előtt a kockázat nulla. Amint valaki belekezd egy trade-be, a belépési árfolyam
mellett remélhetően van kezdeti stopja is. A belépés és a stop közötti különbség, megszorozva
a kezdeti kontrakt-számmal megadja a kezdeti kockázatot. A trading során egyetlen másik
időpontban sem szabad ezt a kezdeti kockázatot túllépni. A fenti ábrán azért jelöltem a 100%-
ot, hogy kifejezzem: ez a maximális kockázat.
146
Ez a 100 % természetesen nem azonos a trader tőkéje 100 %-ával; ez a maximálisan
elfogadható kockázata. Amint a piac a kilépési szabályok következtében lehetőséget kínál a
stop utánhúzására, csökken a kezdeti kockázat.
Ésszerűnek tartom, hogy egy piramis felépítésével addig kell várni, amíg a kezdeti kockázat
nullára csökkent. Ez akkor fordul elő, ha az eredeti pozíciót már egy break-even-stoppal
biztosítani lehet. Ez a szabály védi a traded a túlkereskedéstöl. A trading-stratégiától és a
kereskedési módszertől függően előállhatnak azonban olyan esetek, amelyekben újabb
kontraktok vásárolhatók, mielőtt az eredeti pozíciót break-evenre biztosítják anélkül, hogy
magasabb összkockázat lépne fel a piramisra, mint az első pozíció kezdetén.
Ha a piachoz közelebb lenne a stop, ésszerű lenne már az első pozíció stopját is közelebb
húzni az aktuális árhoz. Ha a második stop távolabb esne, mint az első, a második belépésnél
inkább egy többszörös jelzésről lenne szó, nem piramisról, mivel a piramis értelme egy
nyereséges trade továbbépítése.
A magas átlagos nyereség biztosításához sohasem szabad a pozíciót lépcsőzve bezárni. (Lásd
ehhez később a 9. trading-taktikát.)
A második lépcső stop-szintje már adott az első lépcső stop-szintjénél. A belépést úgy kell
megválasztani, hogy ismét legyen egy hozam-kockázat arány, amely az alkalmazott trading-
stratégiával és az ahhoz kapcsolódó történeti találati aránnyal a trade pozitív elvárt értékét
biztosítja. Csak akkor fogjunk bele piramis-építésbe, és építsük ki a második lépcsőt, ha a
hozam-kockázat-arány ismét vonzó.
Ha a kezdeti kockázat pl. az első lépcsőben 20-pontos stop mellett egy százalék volt, és a
második lépcsőben a stop már 10 pont távolságban van, akkor a második lépcsőben kétszer
annyi kontrakt vásárolható, ha ismét a kezdeti kockázat felépítése a cél. Amint fent
említettem, ajánlatos viszont minden lépcsőnél alacsonyabb százalékos kockázatot vállalni.
Véleményem szerint a kockázatnak minden lépcsőn kisebbnek kellene lennie, mint az előzőn.
Ha valaki az első tradenél egy százalékot kockáztatott, a másodiknál már inkább csak 0,75-öt,
a harmadiknál 0,5-öt kellene kockáztatnia. - és így tovább.
Azt, hogy hány lépcsőt lehet a piramishoz hozzáfűzni, az attól függ, hogy milyen hosszan
lehet minden további belépésnél még jó hozam-kockázat aránnyal kereskedni. Ha ez a
határérték alá süllyedne, további lépcsők megnyitását kerülni kell.
147
A kilépés a piramisnál éppúgy történik, mint egy önálló pozíciónál. A kezdő-pozíció kilépési
szabálya érvényes az egész piramis során az összes kontraktra. Eszerint a piramis egy
lépésben lezárható.
Szemben egy különálló tétellel, taktikai értelemben egy piramissal előnyös helyzetben
vagyunk, mert még ha a piac nem is hajt végre visszahúzódást, mi már a kezdeti pozíciónkkal
jelen vagyunk. Ezért ajánlatos egy visszahúzódásra várni.
Amint láttuk, tulajdonképpen nem is olyan nehéz egy piramist felépíteni -legalábbis, ha a
trading-horizont túlnyúlik a következő órákon és a trader követni akar egy trendet. Az, hogy
nekünk a daytradingben természetesen csak kevés olyan nap adatik meg, amelyeken olyan
erős trend fordul elő, hogy megéri egy piramis felépítését, ismeretes. A kevés esélyt, ami
kínálkozik, mégis ki kell használni.
Teljesen mindegy, hogy pozíció- vagy daytraderről van szó: a legtöbb trader nem bízik a
piramisépítésben.
Aki viszont csak az egyes trade-ek eredményét kívánja optimalizálni, annak soha nem lesz
mersze ahhoz, hogy piramist építsen. A sikeres piramis építéshez abszolút előfeltétel a
„being" állapot. Aki pénzügyi nyomás alatt van, az minden áron bizonyos benchmarkokat
akar megütni vagy akinek célokat kell elérnie, az ritkán van a „being" állapotában és nem lesz
emocionális nyugalma és ereje egy piramis felépítéséhez.
148
Aki piramist akar felépíteni, az használja szellemi ereje növeléséhez a következő dogmákat:
A fejezet lezárásaként egy trade alapján még egyszer meg kívánom világítani a piramis
felépítését bund-pozíció esetén.
Az első 10 kontrakt felépítése 123,20-nál történt 20 tickes stoppal (kockázat = 200 tick). A
támasz alatti áttörésnél a kezdeti stopot már 123,03-ra lehetett húzni, így ismét kontraktokat
lehetett shortolni 122,80-nál, 23 tickes stoppal. (A kockázat az új kontraktoknál 115 tick volt.)
A 15 kontraktos össz-pozíció már biztos nyerésre állt, mivel az átlagár kereken 123,08 volt. A
range-ből való kitörésnél még két kontraktot lehetett shortolni. Ennek a pozíciónak a
kockázata soha nem haladta meg a kezdeti kockázatot, és a piramis megválasztása olyan volt,
hogy veszteség nem volt lehetséges. Természetesen pókerezés is történt, úgy, hogy egy
meglévő nyerő pozíció tovább épült.
149
13. Trading-krízisek sikeres túlélése
Még a mester-traderek is eljutnak egyszer egy ponthoz, melynél fennakadnak egy veszteség-
szakaszban. Vannak viszont speciális technikák a krízisek leküzdésére és önmagunk gyors
regenerálására.
A trading-krízisek minden trader számára veszélyes idők. Senki sem fog valaha is olyan
rendszert kidolgozni, amellyel már nem kellene drawdown-t leküzdeni. A csökkenő
teljesítmény ezen szakaszában a tradert nem csak kemény financiális, hanem érzelmi teher
is nyomja. Erre az esetre létezik egy egyszerű trading-szabály.
„Stay in business", tarts ki, maradj az üzletben - akinek sikerül ezt az elvet követni, az
kétségtelenül már a hivatásos traderek közé tartozik. A trading-alapelv: „stay in business"
nem magától értetődő dolog, én sem keverem össze az okot az okozattal. Ezen a szabályon
olyan cél értendő, mely valós és lehetővé teszi a trademek, hogy érzelmileg
kiegyensúlyozottan tevékenykedjék.
Mint tapasztalt trader és egy bróker-cég tulajdonosa, melyben több száz trader pályafutását
figyelhettem meg, újra és újra megállapíthattam, hogy ez az elv, bármilyen egyszerű, logikus
és magától értetődő is, gyakran nem a legfontosabbnak tartott alapelv. A traderek, különösen
krízisek idején más súlypontokat szabnak meg, mint pl. a további veszteségek elkerülését.
Azzal, hogy egy teljesíthetetlen kívánságnak („nincs több veszteség") veti alá magát, remélni
kezd ahelyett, hogy rendes krízis-menedzselést folytatna. A remény azonban rossz tanácsadó.
Aki remél, az gyakran nem hagyja már a piacra a döntést, hogy a trade nyerő vagy vesztes
legyen. Ezért a reménykedő traderek mellőzik a stop-okat vagy aránytalanul messzire
helyezik azokat. Azok a traderek, akik reménykednek, a szerencsére hagyatkoznak. A trading
sikere azonban nem a szerencsétől függ, hanem egy ésszerű kockázat-menedzseléstől.
Mivel a trader rövidtávú célját, a nincs több veszteség-et soha nem érheti el, a veszteséges
szakaszokban már nem csak a stressztől szenved, de csalódott is. Túlfeszített, stresszes
állapotban a trader igen hajlamos irracionális magatartásformákra.
150
Ide tartozik mindenek előtt az a tendencia, hogy rossz fogadásokba megy bele. Túl magas
rizikóval kezd tranzakciókba vagy pedig nem igazodik a trade folyamán a piachoz, csupán
önnön céljához: Csak ne legyen több veszteség. Ebben a hangulatban nem tudja nyereségeit
futtatni és gyakran igen sok kis nyereségbe száll be, a veszteségeknél pedig abban
reménykedik, hogy a piac mégis az ő irányába fordul még. A sok kis nyereség azonban nem
elegendő a nagy veszteségek kiegyenlítésére, így a túlfeszített trader belefut a veszteség-
spirálba.
Aki azonban túlfeszítetten stresszel küzd, nem lehet kiegyensúlyozott. Ha egy trader
folyamatosan nem tudja céljait elérni, az negatív hangulathoz vezet. Nem igényel hosszas
magyarázatot, hogy negatív hangulat mellett a traderek lényegesen rosszabb döntéseket
hoznak, mint jó hangulatban.
A trader fő feladata pedig éppen az, hogy folyton döntéseket hozzon: Mikor nyissam a
pozíciót? Hány kontrakttal? Melyik exit-szabályt alkalmazzam, és mikor? Hol zárjam a trade-
et?
Ezeket a kérdéseket és még sok másikat kell a tradernek megválaszolnia. Hogy optimálisan
viselkedjék, feltétlenül szükség van a megfelelő hangulatra (lásd ehhez a fegyelemről szóló
fejezetet). Nagyon valószínűtlen, hogy egy trader produktív hangulatban legyen, ha
sorozatosan nem éri el a célját (nincs több veszteség). Ha viszont a „stay in business" mellett
dönt, a veszteségek nem vezetnek feltétlenül célkonfliktushoz.
A trader ekkor olyan helyzetben van, hogy megmaradhat érzelmileg stabil állapotban, ezért
jobb döntéseket tud hozni.
Hogy ezt Wilhelm Busch szavaival fogalmazzam meg: „Amire az ember mohón vágyakozik,
éppen azt nem kapja meg."
151
jelenti, hogy a piac több észlelhető visszahúzódást tehet, melyeknél a pillanatnyi nyereségek
ismét csökkennek.
Ha a stopokat úgy helyezi el, hogy azokat nem üti ki minden természetes visszahúzódás, a
trader képes a trade-et hosszan követni és nyereményeit futtatni. Amint azonban „having"
állapotba kerül, aggódni kezd pillanatnyi nyereségeiért, és megpróbálja azokat igen
agresszíven biztosítani.
Ez gyakran oda vezet, hogy a trader nyereségeit igen gyorsan elviszi, és a stopokat túl szűkre
szabja a piacon. Az, aki nagy nyereségre vágyik, nem kapja meg azt.
Ez a pont szorosan összefügg az előző hárommal. A tradernek gyakran nincs lehetősége, hogy
egy trading-krízis során kövesse trading-tervét, mert improduktív állapotban van. Mivel a
„több veszteséget ne" irreális célt követi, a szokottól eltérően viselkedik, és eltér kereskedési
rendszerétől.
Ez mindenek előtt abban nyilvánul meg, hogy nem követi rendszere jelzéseit, mert csökkent a
bizalma iránta. Ez a bizalomvesztés többnyire a trader emocionális destabilizációjából
következik. Ezt az állapotot az váltja ki - mint ezt az1. pontban említettem -, hogy irreális
célokkal túlterheltnek érzi magát. De állapota, a „having" oda vezet, hogy a trader már nem
kereskedik következetesen saját rendszere szerint.
Sok trader megkísérli, hogy automatizált kereskedési rendszerekbe meneküljön, mivel azt
hiszi, hogy így nem válik saját improduktív hangulata által kiváltott téves döntések
áldozatává. Ezzel a trading-probléma azonban többnyire csak más síkra tevődik át. Ahelyett,
152
hogy nem hisz már az egyes jelzéseknek, a drawdown-szakaszokban gyakran saját
kereskedési rendszerét is kétségbe vonja. A trader ezután sokszor úgy dönt, hogy kiiktatja a
komplett rendszert, hogy majd csak akkor folytassa a tradinget, ha a rendszer papíron ismét
pozitív eredményeket mutat fel.
A következmény viszont ugyanaz, mint egy olyan diszkrecionális tradernél, aki egyes
jelzéseket kihagy. Bekövetkezik egy olyan pont, melynél a kihagyott jelzés éppen egy nagy
nyereséget hozott volna, amelyik a rendszer összteljesítményét jelentősen javította volna.
Mivel azonban csak papíron létezett, a trader nem profitálhat belőle.
Nagy kétségeim vannak, hogy értelme lenne-e egy drawdown alkalmával már csak papíron
addig kereskedni, amíg a rendszer ismét pozitív eredményeket mutat fel. Mert azzal, hogy egy
rendszer pozitív eredményeket jelez, már egy nyerő tranzakciónak át kellett volna futnia.
Mivel a negatív tradek a rendszer kiiktatásáig valóságosak voltak, a pozitívak azonban sajnos
nem javíthatták az eredményt, mivel csak virtuálisan jöttek létre, a kereskedési rendszer
számára jelentősen nehezebb lesz visszatérni a nyereséges térfélre.
Ha a diszkrecionális trader mindazonáltal úgy dönt, hogy trading-szünetet tart, mert levert
emocionális helyzetben van, ennek semmi köze a kereskedési rendszer elleni
bizalmatlansághoz. Fontos a regenerációs szakasz ahhoz, hogy jó teljesítményt lehessen
elérni.
„Ha minden jól megy, könnyedén lehet dönteni ... Krízis idején viszont beüthet a krach, mert
még a helyes döntések is hibásak lehetnek."
Azt, hogy milyen fontos a célok helyes megfogalmazása, azt bebizonyították e fejezet példái.
A célokat úgy kell megfogalmazni, hogy azok a tradert működésében támogassák és ne
akadályozzák.
A trading számára viszont nagy jelentősége van annak is, hogy helyes kérdéseket tegyünk fel.
Sajnos sokan hajlanak arra, hogy a probléma okára kérdezzenek rá. Emögött az a remény áll,
hogy a probléma könnyebben megoldható, ha ismerjük okát - mert akkor azt
kiküszöbölhetnénk. Az ok utáni kérdés a Miért.
A fontosabb kérdés azonban, amelyet a krízis során fel kell tenni, nem a miért, hanem az,
hogy „Hogyan tudom ezt a krízist leküzdeni?" A miért-kérdések a Hogyan-kérdéssel szemben
nem a megoldás útját állítják az előtérbe, hanem a hibázás felderítésére irányulnak. Ezért van
az, hogy gyakran nem kapunk helyes, „becsületes" választ. Merthogy gyakran nem a
kereskedési rendszerek vétkesek a trading-krízisben, hanem maga a trader, mert viselkedése
nem volt megfelelő.
153
A felsüléssel szembesülni nehéz dolog. Ahelyett, hogy becsületes választ találjunk és 100
százalékos felelősséget vállaljunk az eredményért, többen a piacra vagy a kereskedési
rendszerre fogják a felelősséget. Ezért veszélyesek a Miért-kérdések.
A krízis leküzdésére különböző lehetőségek vannak. A legfontosabb cél azonban mindig az,
hogy egy kritikus állapotban visszanyerjük emocionális kiegyensúlyozottságunkat. Ez lenne
az az ideális állapot, amely a tradert a legjobb értelemben talpon tudja tartani. A
következőkben felsorolok olyan azonnali teendőket, amelyek hozzásegíthetik a tradert az
emocionális stabilizálódáshoz és nyugalomhoz.
Azonnali teendők
Ilyen szünetre azért van szükség, hogy teret nyerjünk a probléma megoldásához. Gyakran
előfordul, hogy perspektívánk egy trading-krízis során nagyon beszűkül, és nem vagyunk már
olyan állapotban, hogy a legfontosabb pontokat felismerjük. A beszűkült perspektíva gyakran
vezet oda, hogy kezdünk trading-hibákat elkövetni -eredeti trading tervünktől és
koncepciónktól eltérni.
A krízishelyzet arról ismerhető fel, hogy nem sikerül disszociált nézőpontot találnunk. A
beszűkült perspektíva is tipikus jele ennek az állapotnak. Ilyen állapotban inkább észleljük
érzéseinket, és azok erősebben hatnak ránk.
Jobb disszociált állapotban lenni, hogy objektív döntéseket tudjunk hozni. Azt, hogy miként
lehet ilyen állapotba kerülni, könyvem első részében már leírtam.
Váltson perspektívát
Mivel figyelmünk egy krízisnél szinte kizárólag a következő trade-re irányul, ennek
mentálisan akkora jelentőséget tulajdonítunk, amellyel egyáltalán nem rendelkezik.
154
Ön daytraderként lebonyolít évente - mondjuk - 500 ... 2000 tranzakciót. Statisztikailag nézve
így az egyes trade-eknek nincs jelentősége. Éppen ezért irreális azt feltételezni, hogy a
következő trade, amibe belekezd, fontosabb, mint az előző vagy a következő. Ha perspektívát
vált, könnyebb lesz észrevennie, hogy egy trade eredményének önmagában semmi jelentősége
nincs.
Ha azt észleli, hogy ismét helyreállt bizalma kereskedési rendszerével kapcsolatban, és ezt
javuló eredményei is megerősítik, itt az ideje kockázata újbóli növelésének, hogy
visszatérhessen szokásos pozícióméretéhez. Pozíciója nagyságáról ne kizárólag trading-
eredménye alapján döntsön, hanem mindenek előtt saját önbizalma felmérésével.
Általános teendők
Külső kontroll
155
számítódik (van ugyan néha olyan könnyelmű trader is, aki még ezt sem tudja). A kezdeti
kockázathoz kapcsolódik még a pozíció-nagyság (money-management).
A pozícióból való kilépésre csak feltételezett kontrollunk van; bármikor befejezhetjük ugyan a
tradet, kérdéses viszont, hogy van-e értelme egy pozíciót a kilépési szabályoktól eltérően
likvidálni. Ha alkalmazunk egy kilépési szabályt, de a piac ezzel ellentétesen dönt arról, hogy
mikor fejeződik be a pozíciónk - megszűnt felette a kontrollunk.
Belső kontroll
A külső kockázat-kontroll mellett már csak magunkat tudjuk kontrollálni. „Ha kezelni tudja
hangulatait, kezelni tudja a tradinget."
A fegyelem nem csak annyit jelent, hogy a szabályokat be kell tartani, ennél sokkal többet
jelent.
Az, hogy milyen fontos a hangulati kontroll, éppen a trading-krízisek mutatják meg; ilyen
időkben az optimális döntések meghozatala különösen fontos. Ilyen döntéseket azonban akkor
hozhatunk, ha hangulatunk is optimális.
156
14. A trading stratégiai gondolkodást kíván.
Trading-taktikák
Az „A" helyzetben az előtt állunk, hogy 15 és 20 pont között keresünk, mivel stop¬unk már
15 pont nyereséget biztosított és 20 pontnál nyereséggel adnánk el. A „B" helyzetben 16 és
több, mint 20 pont között kereshetünk (például azért, mert a stopot tovább húzzuk és az
eladási limitet magasabbra helyezzük).
Érdekes, hogy többnyire nem ismerjük fel intuitíve az optimumot. És mit mond Önnek a
következő helyzet:
Most választhat: befejezi a tradet 118,04-es aktuális árfolyamon három tick profittal vagy
hagyja 117,98-as limitjét változatlanul a 118,08-as stoppal szemben dolgozni. Mérlegelheti
annak valószínűségét, hogy a piac eléri-e az Ön árfolyamcélját 117,98-on, vagy pedig azét,
hogy 118,08-on egy tick veszteséggel kistoppolják.
157
döntéseket és célokat követ is, mégsem feltétlenül ésszerűek a nyereségmaximalizáló
kereskedés szempontjából.
Egy trader sem akarja, hogy nyerő pozíciója vesztesre forduljon és ezért inkább bezárja azt,
mintsem, hogy pókerezzen a nyereségért. Habár bizonyos értelemben racionálisan
gondolkozik azzal, hogy kockázatát következetesen csökkenti, nem tesz semmit azért, hogy
nyereségét maximalizálja. Traderünk akkor járna el helyesen, ha pókerezne a nyereségért,
mivel egy ilyen játék várható értéke nagyobb, mint az a nyereség, amit beseperhet, ha azonnal
bezár.
Másként megfogalmazva: Vagy biztosan realizál a trader 3 ticket, vagy pókerezik; pozitív
esetben kilenc ticket nyer, negatív esetben egyet veszít. Az elvárható érték abban az esetben,
ha pókerezik (0,5 *9) + (0,5 * - 1) = 4 tick, tehát nagyobb, mint a három tick nyereség, ha
nem pókerezik. A daytrader, aki gyakran kerül ilyen helyzetbe, joggal elvárja, hogy átlagban
többet keressen, ha pókerezik.
Annak a lehetősége, hogy egy nyerő-tradet még vesztésben befejezzünk, sok tradert
nyugtalanít és hibás döntésekre készteti őket. Ezért nem optimálisan kereskednek.
Míg a kockázat a trade közvetlen lezárásakor nullára esik, viszont négy tick marad ha a stop
változatlanul 108,08-on van, és egyenlegünket minden időpontban market to market
értékeljük,. A market to market azt jelenti, hogy minden időpontban (akár minden
másodpercben) hozzászámítjuk a még nem realizált nyereségeinket vagy veszteségeinket is
trading-tőkénkhez..
158
Nem! Mivel a két stratégia: „Kockázatot csökkenteni" és „Nyereséget maximalizálni"
kölcsönösen kizárja egymást, el kell döntenünk, mikor és melyiknek adunk elsőbbséget.
Vizsgáljuk meg ehhez azt a három különböző lehetőséget, amelyeket egy trade-nél
megkülönböztetünk.
A trade vagy break-even-en vagy vesztésben vagy nyerésben van. Ha nyerő trade-nél azt a
célt követnénk, hogy csökkentjük a kockázatot, szélsőséges esetben minden nyereséget
azonnal realizálnunk kellene, aminek közismerten semmi értelme nincs. Ez fordított esetben
azt jelentené, hogy amint trade-ünkkel nyerésre állunk, az alapelv a nyereség-maximalizálás
legyen.
Vesztő állás esetén ez másként néz ki. A piac jelzi nekünk, hogy fogadásunk jelenleg rosszul
áll. Ha ebben az időpontban kívánnánk maximalizálni, szélső esetben további kontraktokat
kellene vásárolnunk, mivel ez break-even pontunkat közelebb viszi az aktuális piaci árhoz.
Ezzel viszont pozíciónkat, amely amúgyis velünk szemben mozog, csak megnövelnénk. Ilyen
módon átlagos veszteségeink folyamatosan növekednének. Ez nyilvánvalóan helytelen
stratégia. Vesztő állás esetén tehát a nyereségmaximalizálás célkitűzése kiesik.
Az olyan viselkedés, amely a nyereséget egy speciális esetben maximalizálja, oda vezethet,
hogy az összes nyertes trade összege, mint output, nem maximalizálódik.
Egy példa. Képzeljük el, egy trader árfolyam-céljánál a tradet mindig limittel fejezi be.
Hasonlítsuk össze ezt azzal a viselkedéssel, amelynél az agresszív nyereségbiztosítási stop-pot
pl. csak 3 tickre helyezik el a piactól. A trader valószínűleg ezzel a viselkedésével az esetek
80 százalékában kevesebb nyereséget ér el, mivel 3 tick-kel kevesebbet keres.
159
Ha mégis sikerül neki az esetek visszamaradó 20 százalékában 15 tick-kel többet keresnie,
akkor ennek a kilépési stratégiának magasabb elvárható értéke van, mint azé a stratégiáé,
amely a nyereségeket limitálja.
A traderek ritkán találnak rá ösztönösen erre a lehetőségre, mivel tíz esetből nyolcban
rosszabbul végeznek, tehát összesen 24 tick-kel kevesebbet keresnek. Az a két eset, amelyben
jobban végeznek, mégis kiegyenlíti a nyolc negatív esetet. Nagyobb átlagos nyereséghez
juttatja őket, mivel a 30 ponttal magasabb nyereség a nyolc előző eset kisebb bevételeit bőven
kiegyenlíti. Átlagos bevételük tehát 0,6 tick-kel több tradenként.
Megér egy 0,6 tickes nyereség annyit, hogy nyolcszor csalódottak legyünk?
A legtöbb trader nem éli át ezt a megrázkódtatást. Ha alávetjük céljainkat, mint pl. az érzelmi
nyugalom, a kívánságnak: „Piac, kérlek, ne gyötörj engem\", céljaink elérésére szinte
racionálisan tevékenykedünk. Viszont gyakran éppen ezek a teendők - amelyeknek a
tradernek jobb közérzetet kellene adniuk - messze távol állnak attól, hogy racionálisak és
nyereségmaximalizálók legyenek.
Mennyit érne meg Önnek az a jó érzés, hogy tízből nyolc esetben jobban zárná a trade-jét? Öt,
tíz vagy húszezer eurót? Fenti példánkban ez az irracionális viselkedés egy tíz-kontraktos
trader számára sokkal drágább.
A daytradernek, aki például átlagban tíz bund-kontrakttal kereskedik és naponta két nyertes
trade-je van, a racionális viselkedésmód kontraktonként 0,6 tick teljesítmény-különbséget
jelent - 250 kereskedési napon 30 000 eurót. Ön csak egy 1 -lot-traded? Nem rossz, Ön így is
3000 euróval többet keres évente.
Ezek a példák megmutatják Önnek, hogy azért viselkedünk gyakran hibásan a piacon, mert
nem ismerünk egy optimális döntési alternatívát, illetve intuitív viselkedési minta miatt hibás
a célkitűzésünk. A trader számára igen nehéz az egymást kölcsönösen kizáró kritériumok, a
nyereségmaximálás és a kockázatcsökkentés között minden helyzetben a helyes döntést
meghozni.
Higgye el, hogy itt nem követünk semmiféle portfolió-elméleti tételt á la Markowitz, melynél
a fenti célok kombinációja diverzifikáció miatt lehetséges lenne. A trader nem tud egy trade-
ben diverzifikálni, hogy a trade minden stádiumában nyereség-maximalizálás és
kockázatcsökkentés között kelljen döntenie.
Amint beléptünk egy pozícióba, minden árfolyamváltozásnál, tehát minden tick-nél, négy
döntés között választhatunk: tartás, zárás, csökkentés, piramis-építés. A trade tehát döntések
láncolatából áll.
160
A döntéseket célja szerint két csoportba lehet sorolni: vagy nyereségnövelés vagy
kockázatcsökkentés. Egy meghatározott időpontban persze csak egyikét lehet ezeknek a
céloknak követni, mert egymást kölcsönösen kizárják.
Ha Ön a nyereségét kívánja maximálni, akkor vagy a pozíció nagyságát kell növelnie, vagy a
trade-nek kell tágabb teret adnia, hogy fejlődhessen (tehát egy trendet hosszabban kell
követni). Ez a szabály viszont ütközik azzal a célkitűzéssel, melynek vezérfonala a
kockázatcsökkentés.
A legfontosabb felismerés az, hogy az optimumot gyakran nem egyetlen célkitűzéssel, hanem
több célkitűzés és ezzel együtt több stratégia keverésével lehet elérni. Ezek a kevert stratégiák
többnyire sikeresebbek, mint a logikailag tiszták.
Tiszta stratégia például az összes egyedi döntés sorozata, pusztán az egyes tradek
nyereségmaximalizálása szempontjából. Másik tiszta stratégia a kockázat-minimalizálás.
Mi most a helyes viselkedés? Fennáll a választás lehetősége: továbbra is arra tenni, hogy a
piac mégis eléri a 4380-at; de azonnal ki is lehet lépni. Mivel a piac 4376-on aktuálisan 4
ponttal a limit alatt áll, el kell dönteni, hogy megmaradjon-e az eladási limit, vagy azon kell
gondolkodni, hogy mi lehet egy stop optimális helye.
Mennyit engedhetünk még elvenni, ha nem döntünk az azonnali eladás mellett? Az azonnali
eladás melletti döntés biztos profithoz juttatna - a pókerezés az eladási limitre viszont négy
ponttal több profitot hozna kontraktonként. Emiatt a nagyobb nyereségre való pókerezés
változatának elvárt értéke legalább olyan magas kell legyen, mint a trade azonnali
leállításának nyeresége.
Mint már tudjuk, az elvárt értéket a nyerési valószínűségből képezzük, megszorozva azt a
nyereséggel, hozzávéve a vesztés valószínűségének és a veszteségnek szorzatát. A nyereség
jelenleg a pókerstratégia többlethozama, míg a veszteség annak a forgatókönyvnek csökkent
bevétele, amely szerint kistoppolásra számíthatunk.
Annak a valószínűsége, hogy megtörténik a kistop-polás, erősen függ attól, hogy milyen távol
van a stopunk a piactól; minél közelebb van, annál valószínűbb. Ugyanez érvényes
árfolyamcélunkra. Minél közelebb kereskedik a piac az árfolyamcélhoz, annál valószínűbb az
eladási limit elérése. Most is abból indulunk ki, hogy a piac véletlenszerűen mozog; az
árfolyamcél elérésének valószínűsége -anélkül, hogy előbb kistoppolódnánk - abban az
esetben, ha árfolyamcélunk négy ponttal van távolabb és stopunkat szintén négy pontra
helyezzük el az aktuális árfolyamtól, éppúgy 50 százalék, mint az előbb bekövetkező
kistoppolódásé.
162
Ha elpasszoltuk árfolyamcélunkat és most döntenünk kell a pókerezés árfolyamcélra és a
nyereség-elvitel között, stopunkat legalább olyan közel kell húznunk az aktuális árhoz, hogy a
táv az aktuális ár és az árfolyamcél között pontosan akkora legyen, mint az aktuális ár és a
stop közötti különbség. Ez azonban csak abban az esetben érvényes, ha egyformán
valószínűnek tartjuk, hogy melyik pontot éri el a piac először.
Induljunk ki abból, hogy valószínűbb, hogy még eléri árfolyamcélunkat (például azért, mert a
piac éppen trendben van), akkor a stopot akár még kissé távolabb is hagyhatjuk.
Vigyázat! Becslésünknek, hogy miért tartjuk valószínűbbnek, sőt szinte biztosnak, hogy a
piac az általunk favorizált irányba fut tovább, nem szabad puszta kívánalmakon alapulnia.
Nagyon fontos, hogy valós okunk legyen annak elvárására, hogy az árfolyamcél idő előtti
elérésének valószínűsége nagyobb, mint a stop eléréséé.
Az, hogy mekkora az elvárt érték, ismét csak annak valószínűségétől függ, hogy elérhető-e
egy x-pontos további árfolyamnyereség.
Ha például csak tízszázalékos valószínűséggel várjuk el, hogy a piac még öt ponttal
továbbmegy, stopunkat 0,5 ponttal az árfolyamcél alá kellene helyeznünk. Ebben az esetben
bizonyára praktikusabb lenne a tradet közvetlenül az árfolyamcélnál leállítani.
163
A táblázat azonban azt is megmutatja, hogy a stopnak csak öt ponttal szabad távolabb lennie,
ha csak 25 százalékig várjuk, hogy a piac még további 15 pontot fut a mi irányunkba. Ha tehát
stopunkat 4 ponttal távolabbra helyezzük, máris van egy domináns stratégiánk, amely tartósan
magasabb eredményhez vezet, mint a direkt leállítás.
Vissza a taktikához: Akkor kell pókerezni, ha a pókerstratégia elvárt értéke nagyobb, mint a
közvetlen leállításé.
Taktikailag oktalannak tartom, hogy a pókernél arra tegyünk: a piac a mi irányunkba fut. A
valóságos forgatókönyv legnagyobb valószínűsége maximum 50 %, ami megfelel egy
véletlenszerű mozgásnak.
Ez a taktika nem áltat, hogy a piacot meg tudjuk jósolni, mivel kezdettől egy véletlenszerű
eseményből indultunk ki, azután lassan egyre kisebb valószínűséget feltételezünk, ahogy
feszesre húzzuk a hurkot.
Ha elérjük az árfolyamcélt, akkor agresszívnek kell lennünk a stoppal. Ezt a szabályt már
ismerjük. Hogy milyen agresszívnek? Ezt mutatja a táblázat.
További fontos taktikai szabály, hogy a kockázatokat a lehető legkorábbi időpontban kell
vállalnunk. Minél jobban kitoljuk az időpontot, annál nehezebb lesz elviselnünk, ha a
kockázat elvárásaink ellenében realizálódna.
Egy példa: Daytraderként a nap végén mindig egyenesben akarunk lenni (minden pozíció
zárva). Pozíciónk nagysága tőkénk 0,5 és 1,5 százaléka között ingadozik. Mikor vállaljuk a
legmagasabb kockázatot?
A legnagyobb kockázatot mindig reggel kell vállalni, Mivel ha veszítünk, egy teljes napunk
van a veszteségek behozására.
164
Másik példa: A piac egy range-ben mozog. Az Ön trading-stratégiája közel áll egy vételhez.
Van lehetősége, hogy vagy egy range-ből való felfelé irányuló kitörésnél vásároljon vagy
pedig a range-ben. Mivel az árfolyamok nem mozognak meghatározóan, tehát az x + 1
árfolyam nem függ előző árfolyamától, a kitörés nem adna járulékos információt. Ezért a
vételi döntést már a kitörés előtt meg kell hoznia és végre kell hajtania. Csak akkor érdemes
várni, ha a kitörés valóban hoz kiegészítő információt, amely csökkenti a trade kimenetele
feletti bizonytalanságot.
Sok trader viszont szívesen vár, mert azt hiszi, hogy a trade kimenetele annál biztosabb, minél
több információja van. Ezen beállítottságnak az a hiedelem az alapja, hogy a trade kimenetele
meghatározható.
Csak akkor érdemes a kitörésre várni, ha a kilépési szabályok következtében egy újabb stop-
pont adódik, amely összességében egy kisebb kockázathoz vezet.
A jövőt nem láthatjuk előre, viszont optimálisan előkészíthetjük magunkat bizonyos trading-
esetekre. Sok trader kerüli a tőzsdenyitást, mivel ekkor a piac gyakran hektikusnak tűnik.
Tény azonban, hogy a tradernek éppen ebben az időben van lehetősége, hogy egy trade-re
gondosan előkészüljön. Ugyanez vonatkozik a gazdasági adatokra.
A tradingre vonatkoztatva ez azt jelenti, hogy mind az egyes trade-ekben mind pedig a napi
nyereség vagy periodikus nyereség vizsgálatánál sem szabad az egyszer elért célt feladni.
Amint tehát a nyereségek egy bizonyos küszöbértéket, egy bizonyos szignifikanciát elértek,
ezeket nem szabad teljesen leadni.
Ennek a szabálynak semmi köze a piachoz. Ez pusztán egy taktikai megfontolás, amely
hozzájárul ahhoz, hogy az egyenleg-görbe ne alakuljon szeszélyesen és a tradert ne érhesse
érzelmi destabilizáció.
Sok trader azzal nyugtatja meg magát, hogy nyereségei egy részét realizálja. Ezért eladják pl.
egyharmadát vagy a felét össz-pozíciójuknak. Bármennyire javítja ez a viselkedés a trader
pszichikai közérzetét, mégsem ajánlatos.
Először is pozíciója egy részével mindig hibát követ el - például a korai lezárással vagy
mással. Biztos, hogy elkövet egy trading-hibát. Ez a viselkedés ahhoz is hozzájárul még, hogy
átlagos jövedelmei kisebbek lesznek a lehetségesnél, ezzel teljesítménye is rosszabb.
165
Trading-taktika 10: Tarts trading-szüneteket
Manapság szabadon mindig beiktatok egy szünetet, ha a piac nem úgy fut, ahogy én
elképzeltem. Tapasztalatom megsúgja, hogy mikor kell leállni és elgondolkozni. Ezek a
szünetek stratégiám részévé váltak. Ilyenkor erőt gyűjtök és felfrissítem magam.
Mondhatnám: felsorakoztatom csapataimat a következő ütközethez. Nem is lenne jó, folyton
támadni és fejetlenül kitörni. A szervezett visszavonulás viszont megteremti a következő,
célzatos támadás lehetőségét.
Előfordul ilyen nyereségsorozatok után is, amikor pozícióim igen jól futottak, és azt érzem,
hogy közel vagyok a túlfeszítettséghez; nem csak testileg, de szellemileg is. Ez az önkéntes
visszafogás áttekintést teremt számomra, amely erőssé tesz.
166